Publié le 9 novembre 2025. Les indicateurs économiques chinois montrent un léger regain d’optimisme en octobre, avec une reprise des prix à la consommation et une décélération de la baisse des prix à la production. Ces données interviennent alors que le gouvernement intensifie ses efforts pour juguler la surcapacité industrielle et la concurrence acharnée qui pèsent sur l’économie.
- L’indice des prix à la consommation a enregistré une hausse de 0,2 % en octobre par rapport à l’année précédente, inversant une tendance baissière de deux mois.
- L’indice des prix à la production a reculé de 2,1 %, une baisse moins prononcée que celle de 2,3 % observée en septembre, signe d’un ralentissement des pressions déflationnistes sur les entreprises.
- Les autorités chinoises multiplient les mesures pour tenter de freiner la guerre des prix et de soutenir la demande intérieure, qui reste un point de préoccupation majeur.
Les statistiques publiées dimanche par le Bureau National des Statistiques (BES) témoignent d’un possible retour à l’équilibre, du moins partiel. L’indice des prix à la production, indicateur clé de l’inflation industrielle, a diminué de 2,1 % en octobre sur un an, marquant une amélioration par rapport à la baisse de 2,3 % enregistrée en septembre. Cette décrue, bien que toujours présente depuis octobre 2022, s’atténue. Selon le BES, cette tendance s’explique par une meilleure gestion de la capacité dans des secteurs stratégiques comme l’extraction du charbon, les équipements photovoltaïques, les batteries et l’industrie automobile.
Du côté des consommateurs, les prix ont repris une légère tendance haussière. L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,2 % en octobre en glissement annuel, mettant fin à deux mois consécutifs de baisse et dépassant les prévisions qui anticipaient une stagnation. En rythme mensuel, l’IPC a également progressé de 0,2 % en octobre, après une hausse de 0,1 % en septembre. L’inflation sous-jacente, excluant les prix volatils des produits alimentaires et de l’énergie, s’est accélérée pour atteindre 1,2 % en octobre sur un an, son plus haut niveau depuis 20 mois, signalant une potentielle reprise de la demande.
Malgré ces signes encourageants, les analystes restent prudents, soulignant que les pressions déflationnistes ne sont pas encore totalement dissipées. « La demande reste faible, mais un rebond de l’IPC indique que les politiques axées sur l’offre portent leurs fruits et que l’équilibre entre l’offre et la demande s’améliore dans de nombreux secteurs », analyse Xu Tianchen, économiste principal à l’Economist Intelligence Unit. « L’évolution future de l’inflation dépendra de la capacité à renforcer les politiques de soutien à la demande. »
La croissance économique chinoise, qui a ralenti au troisième trimestre pour atteindre son plus bas niveau en un an, et le chômage des jeunes, toujours élevé, rappellent les défis persistants auxquels est confrontée la deuxième économie mondiale. Les décideurs politiques ont jusqu’à présent privilégié des mesures de relance ciblées plutôt que des stimuli massifs, la banque centrale maintenant ses taux d’intérêt stables depuis cinq mois. Récemment, le gouvernement a annoncé des instruments financiers et des obligations spéciales pour un montant de 500 milliards de yuans (environ 70 milliards de dollars américains) et 200 milliards de yuans, respectivement, afin de soutenir les investissements.
« Il est encore trop tôt pour conclure à la fin de la déflation. Il faudra attendre plusieurs mois de données pour évaluer si la dynamique déflationniste a fondamentalement changé. »
Zhiwei Zhang, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management
L’économie chinoise devrait atteindre l’objectif officiel de croissance d’environ 5 % pour l’année en cours. Cependant, la déflation des producteurs, la faiblesse de l’activité manufacturière et la contraction des exportations en octobre suggèrent un ralentissement de la dynamique de croissance. Les prévisions d’inflation des prix à la consommation pour l’année entière restent bien en deçà de l’objectif gouvernemental d’environ 2 %. Les dirigeants chinois ont affiché leur intention de réorienter l’économie vers la consommation au cours des cinq prochaines années, face aux vulnérabilités révélées par les tensions commerciales et aux limites de l’investissement, mais les effets de ces réformes pourraient prendre du temps.