Et juste comme ça, l’ère de l’argent serré est terminée
par Jean Rubino
Au début de la semaine dernière, tout le monde s’attendait à ce que les banques centrales « resserrent jusqu’à ce que quelque chose casse ». À la fin de la semaine, il était clair qu’ils avaient déjà tout cassé.
Deux banques américaines moyennes ont implosé, La méga-banque européenne Credit Suisse est finalement décédée d’une mort bien justifiée, et “qui est le prochain?” la spéculation s’est déchaînée. Et juste comme ça, l’ère de l’argent serré s’est terminée.
Aujourd’hui, les autorités monétaires mondiales ont élargi la définition du « risque systémique » pour couvrir à peu près n’importe quoi. L’assurance FDIC a été étendue à tous les comptes bancaires de toute taille. Le Credit Suisse est acheté pour quelques centimes sur le dollar par le géant suisse rival UBS. Et selon Bloomberg,
La Réserve fédérale et cinq autres banques centrales ont annoncé dimanche une action coordonnée pour augmenter la liquidité dans les accords de swap en dollars américains, le dernier effort des décideurs politiques pour atténuer les tensions croissantes dans le système financier mondial.
Les banques centrales impliquées dans les échanges de dollars “augmenteront la fréquence des opérations à échéance de sept jours d’hebdomadaire à quotidienne”, a déclaré la Fed dans un communiqué coordonné avec la Banque du Canada, la Banque d’Angleterre, la Banque du Japon, la Banque centrale européenne. Banque et la Banque nationale suisse.
Le bilan de la Fed – une mesure de la quantité de devises qu’elle crée et injecte dans l’économie – s’est rétréci, c’est-à-dire que la masse monétaire américaine s’est contractée. Maintenant, il monte en flèche, jusqu’à 300 milliards de dollars en quelques jours.
Le caractère fragmentaire, les doigts dans la digue de cette réponse peut s’expliquer de deux manières : Soit le crétins diriger le système financier mondial étaient complètement pris au dépourvu parce qu’ils pensaient en fait que la hausse des taux d’intérêt et la chute de la masse monétaire ralentiraient l’inflation sans conséquences imprévues, malgré un siècle d’expérience contraire. Ou les génies diaboliques qui dirigent le système financier mondial ont conçu une crise à multiples facettes comme excuse pour assumer le contrôle total.
Je suis agnostique sur ce qui précède, mais dans les deux cas, il semble clair que les gouvernements du monde ne pourront pas empêcher la détérioration des conditions. Considérer:
Les prêteurs avaient déjà peur. Maintenant ils sont terrifiés
Les banques durcissaient déjà les normes de crédit avant la crise éclair de la semaine dernière. Désormais, pratiquement tous cesseront de prêter à tout sauf à leurs clients les plus solides. Dans un an, la version mise à jour de ce graphique affichera un pic pour atteindre des niveaux de resserrement record.
Les automobiles sont une bulle qui éclate
Le nombre de prêts automobiles sous-marins, où le solde du prêt dépasse la valeur de la voiture, augmente depuis des mois. Les taux d’intérêt sur les prêts automobiles d’occasion sont passés d’une moyenne de 8 % à plus de 10 % l’année dernière. Et les taux d’impayés des prêts automobiles ont atteint leur plus haut niveau en plus de 15 ans, avec un bond particulièrement important parmi les emprunteurs subprime. Maintenant, les banques paniquées rendront les prêts automobiles encore plus difficiles à obtenir tandis qu’un nombre croissant d’emprunteurs feront défaut sur leurs prêts existants. Comportement typique de récession, mais cette fois dans un contexte de crise.
L’immobilier commercial était grillé de toute façon, mais maintenant c’est du pain grillé
Les immeubles de bureaux, les entrepôts et autres ne se sont jamais complètement remis des fermetures pandémiques, et au 4e trimestre 2022, les impayés sur les prêts immobiliers commerciaux augmentaient fortement. Les prix des immeubles commençaient à chuter et le spectre d’un krach immobilier commercial se profilait. Et c’était avant que les banques et les régulateurs n’entrent dans leur mode de panique actuel. Maintenant, essayez simplement de refinancer un complexe de bureaux sous-performant et voyez comment cela se passe.
Et il y a plus…
Stéphanie Pomboy, un analyste dont le travail a été parfait ces derniers temps, a tweeté ceci il y a 12 heures :
tu sais ce qui m’empêche de dormir la nuit? En pensant à l’exposition invisible des institutions NONbank finl à des choses bien plus risquées que celles qui font tomber les banques. En particulier, la perspective qu’un assureur (et contrepartie dans le marché géant des dérivés de crédit) soit sur le point de se lever
Et ne me lancez même pas sur les pensions. J’ai râlé à bout de souffle là-dessus. Ils feront l’objet d’un renflouement comme nous n’en avons jamais vu auparavant. Si vous pensez que le renflouement de la banque va être massif… restez à l’écoute. T’as rien vu.
En d’autres termes, beaucoup de choses peuvent encore mal tourner, car un effet de levier excessif est caché partout. Une chute des retraites signifierait un renflouement de plusieurs billions de dollars, par exemple, et cela arrivait probablement même en temps «normal». Quant aux produits dérivés, eh bien, ils finiront par détruire le monde, alors pourquoi pas maintenant ?
La vente à emporter ? Au milieu de toutes les différentes crises du crédit, le contrôle de l’inflation sera relégué au second plan. Et le monde se rendra compte que les banques centrales sont à court de munitions, sans autre choix que de laisser brûler leurs devises.
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Jean Rubino est un ancien analyste financier de Wall Street et auteur ou co-auteur de cinq livres, dont The Money Bubble : What To Do Before It Pops et Clean Money : Picking Winners in the Green-Tech Boom. Il a fondé le site Web financier populaire DollarCollapse.com en 2004 et l’a vendu en 2022.
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Publié le 21 mars 2023
