La SEC approuve la nouvelle bourse nationale, basée au Texas

La Bourse du Texas (TXSE) a franchi une étape décisive mardi, obtenant l’approbation de la SEC pour opérer en tant qu’échange national. Cette validation positionne la jeune entreprise texane comme un concurrent potentiel direct face à la domination de la Bourse de New York (NYSE) et du NASDAQ, promettant de redéfinir le paysage financier américain.

L’approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine marque la dernière étape d’un processus long et ambitieux pour la TXSE, une startup basée à Dallas. Cette nouvelle suscite déjà l’enthousiasme des responsables politiques texans, à l’image du gouverneur Greg Abbott, qui a affirmé que « le Texas devient rapidement le centre financier américain ».

Une levée de fonds record pour un nouvel acteur

Le projet de la TXSE, prononcée « Tex-ee », avait été annoncé en juin 2024 avec un financement initial impressionnant de 120 millions de dollars, soutenu par des géants de l’investissement tels que Blackrock et Citadel Securities. Cette somme fait de cette initiative l’une des tentatives les plus solidement financées pour lancer une bourse nationale ces dernières décennies.

Les dirigeants de la TXSE attribuent cette dynamique à la force de l’économie texane, citant l’afflux constant de sociétés du Fortune 500, attiré par des politiques réglementaires et fiscales favorables. Le Texas abrite désormais le siège de la deuxième plus grande concentration d’entreprises du Fortune 500, devançant New York et talonnant la Californie.

« Le Texas est un acteur majeur aux États-Unis, quel que soit le paysage boursier, et cela prend tout son sens en tant que 7ème économie mondiale », a déclaré Nicole Chambers, directrice des cotations pour Global Securities, lors d’un événement à Dallas en septembre. Elle a souligné qu’il y a plus de 45 pays plus petits que le Texas qui possèdent leurs propres bourses.

« Le Texas est véritablement devenu un leader où l’on peut faire des affaires », a ajouté Chambers lors d’une table ronde à l’Université du Texas à Austin. « C’est pourquoi nous avons la Bourse du Texas. Nous ne pourrions pas faire cela dans l’Oregon ou au Nebraska. »

Dallas, une place financière en plein essor

Au moment de son lancement, prévu pour l’automne prochain, la TXSE ne sera d’ailleurs pas la seule bourse majeure basée à Dallas. Suite à l’annonce de l’intention de la TXSE de solliciter l’approbation de la SEC, la Bourse de New York avait annoncé en février dernier sa décision de réincorporer son Chicago Electronic Exchange pour le transférer à Dallas, sous le nom de NYSE Texas.

Bill Bailey, directeur général de l’intelligence de marché à la TXSE, considère ces mouvements comme une réponse directe à la création de la TXSE. Il a également mentionné l’annonce du NASDAQ en mars d’ouvrir un siège régional à Dallas.

Ces développements pourraient bien tester si la croissance récente de Dallas en tant que pôle pour les sociétés de services financiers est suffisante pour justifier son nouveau surnom potentiel : « Y’all Street ».

Le défi de concurrencer un duopole établi

« Les bourses sont des institutions privées où s’échangent des actions, des obligations et d’autres titres, reliant l’offre et la demande « comme tout autre marché », » explique Sriram Villupuram, professeur adjoint de finance à l’Université du Texas à Arlington.

Si le tintement des cloches sur le parquet de la NYSE et du NASDAQ pour marquer le début de la journée de négociation reste une image marquante dans l’imaginaire collectif, ces événements servent largement de relations publiques, les deux bourses rivalisant pour convaincre les entreprises de s’y coter.

Depuis l’acquisition de l’American Stock Exchange par la NYSE en 2008, ces deux entités ont instauré un duopole, dominé le marché américain. Les bourses régionales hors de New York, telles que la Bourse de Boston, la Bourse de Philadelphie et la Bourse de Chicago, ont été absorbées par les sociétés mères de la NYSE et du NASDAQ, tandis que d’autres ont cessé leurs activités.

La stratégie de la TXSE pour se démarquer

Les tentatives antérieures de création d’une troisième bourse nationale dominante ont largement échoué, n’ayant pas réussi à attirer un nombre significatif d’entreprises désireuses de s’y coter.

Cependant, le leadership de la TXSE assure que cette fois-ci, la donne sera différente.

La bourse sera entièrement numérique mais conservera une présence physique à Dallas. La TXSE prévoit également d’organiser des cérémonies d’ouverture de cotation pour ses entreprises, en y intégrant une partie de la pompe et des circonstances de ses rivaux, mais avec une touche texane distincte.

Fort de son financement de 120 millions de dollars, la bourse numérique se veut à la pointe de la technologie. Elle proposera des exigences moins strictes pour la composition des conseils d’administration des entreprises comparativement aux autres bourses. La TXSE espère également capitaliser sur un potentiel mécontentement face aux nouvelles réglementations, à la hausse des frais et à la performance des actions sur le NASDAQ et la NYSE.

Le succès futur de la TXSE dépendra en grande partie de la patience de ses investisseurs, selon Villupuram. Convaincre les entreprises de s’y coter prendra du temps, mais chaque nouvelle cotation apportera un élan. La rapidité avec laquelle la TXSE parviendra à attirer ses 50 à 100 premières entreprises sera cruciale.

« Cela donnera à ceux qui envisagent de s’inscrire une idée de ce qu’il faut pour que la bourse prenne son envol, et cela pourrait ensuite s’emballer », estime Villupuram.

Le rôle de l’économie texane

Les responsables de la TXSE soulignent que la réussite de la bourse sera également intrinsèquement liée à la santé de l’économie texane. Si l’économie continue de croître, le Texas attirera davantage de grandes entreprises et de sociétés financières, que la TXSE pourra tenter de recruter.

Bien que les transactions boursières soient désormais majoritairement numériques, une présence physique à proximité des grandes entreprises reste essentielle pour une bourse, selon Villupuram. « L’offre, attirer les entreprises, cela reste très humain », explique-t-il.

Un paysage en mutation

Historiquement, Dallas s’est imposée comme un centre commercial grâce à sa position centrale dans la Sun Belt, devenant ainsi un lieu de prédilection pour les industries des communications, des transports et de la finance. Cette tendance s’est poursuivie avec la croissance des entreprises texanes et l’essor de l’aéroport international de Dallas-Fort Worth comme hub national, selon Ray Perryman, président de The Perryman Group, une société de recherche économique basée à Waco.

« Dallas est l’emplacement naturel pour l’émergence d’un centre financier dans cette région », écrit Perryman dans un e-mail.

Les grandes banques d’investissement comme JPMorgan Chase et Goldman Sachs emploient désormais des dizaines de milliers de personnes dans la région et continuent de se développer. Goldman Sachs construit une tour de 500 millions de dollars dans le centre-ville de Dallas qui abritera plus de 5 000 employés, faisant de cette implantation son plus grand centre en dehors de New York. Charles Schwab a transféré son siège social de Californie à Dallas en 2020.

Au cours des 20 dernières années, New York a connu une croissance de seulement 16% de son emploi dans le secteur des investissements et des valeurs mobilières, tandis que le Texas a affiché une expansion de 111%, selon Perryman.

Le coût de la vie plus abordable dans l’État par rapport au Nord-Est attire également les employés. Sasha Stratton, responsable des risques pour Selby Jennings à Dallas et dans le Sud, une entreprise spécialisée dans le recrutement pour les sociétés de services financiers, a déménagé à Dallas il y a cinq ans depuis New York, en quête d’opportunités d’achat immobilier et d’une meilleure qualité de vie pour un coût moindre.

« Les entreprises privilégient de plus en plus l’embauche à Dallas plutôt qu’à New York, ce qui, je pense, représente un changement considérable », explique Stratton. « Cela est motivé par la disponibilité des talents, le coût des opérations, la disponibilité de l’immobilier, et avec la Bourse du Texas et d’autres bourses qui suivent le mouvement, les entreprises réalisent que s’étendre à Dallas n’est pas un compromis, mais une décision stratégique intelligente pour bénéficier de l’essor de l’économie. »

Le déplacement de l’activité économique vers le sud, associé aux importants financements de la TXSE, suggère que la bourse pourrait devenir un concurrent redoutable pour la NYSE et le NASDAQ, conclut Perryman.

Le lancement de la TXSE, combiné à l’expansion de la NYSE et du NASDAQ dans la région, facilitera l’accès au capital pour les entreprises texanes, favorisant ainsi une expansion et une création d’emplois accrues. Il s’agit d’une boucle de rétroaction bénéfique à la fois pour les bourses et pour l’économie texane dans son ensemble, ajoute Perryman.

« New York restera probablement le principal centre des marchés boursiers pour le moment, mais le paysage est en train de changer », déclare Perryman.