Publié le 2025-10-13 19:05:00. Face à la volatilité du dollar et aux incertitudes de la politique américaine, les investisseurs obligataires se tournent vers les marchés émergents. L’Europe centrale et l’Amérique latine, en particulier, dévoilent des opportunités de rendement attrayantes pour les fonds souverains libellés en devises locales.
- Les marchés émergents, offrant un différentiel de taux d’intérêt conséquent par rapport aux pays développés, séduisent de nouveau les investisseurs obligataires.
- L’Europe centrale (République tchèque, Pologne, Roumanie) et l’Amérique latine (Uruguay, Mexique, Pérou) se distinguent par des notations de crédit solides et une volatilité maîtrisée.
- Les secteurs financier et des télécommunications, ainsi que les entreprises axées sur le développement durable, recèlent un potentiel d’investissement notable.
Dans un contexte de faiblesse du dollar et d’interrogations sur les orientations de la politique américaine, les obligations d’État des marchés émergents libellées en devises locales constituent une alternative de plus en plus prisée par les investisseurs obligataires. Cette orientation s’explique notamment par l’écart de taux d’intérêt significatif avec les marchés développés.
Michaël Vander Elst, responsable des marchés émergents, et Marc Leemans, gestionnaire de fonds obligataire chez DPAM, identifient des perspectives particulièrement prometteuses en Europe centrale et en Amérique latine. Ils soulignent également l’attrait de certains secteurs, tels que la finance, les télécommunications et les entreprises engagées dans des démarches de durabilité.
La recherche d’un équilibre entre rendements attractifs, solidité des notations de crédit et volatilité contenue, tant pour les prix des obligations que pour les monnaies locales, guide les choix des investisseurs. En tenant compte de cette dernière, des pays comme la République tchèque, la Pologne et la Roumanie en Europe centrale, ainsi que l’Uruguay, le Mexique et le Pérou en Amérique latine, émergent comme des destinations privilégiées. L’Asie, bien que traditionnellement moins volatile, présente des rendements moins compétitifs, à l’exception notable de l’Inde où la roupie est jugée sous-évaluée, la croissance économique soutenue et la discipline budgétaire maintained. De plus, les discussions commerciales entre les dirigeants américain et indien ouvrent la perspective d’un accord futur.
Concernant les secteurs, le secteur financier présente un intérêt particulier pour Vander Elst et Leemans, grâce à la diversification de ses modèles économiques et à sa large couverture géographique. Ils privilégient les entreprises stables dotées d’une présence internationale forte, ainsi que les banques locales intégrées à des groupes internationaux, garantes de normes de gouvernance élevées. Les valorisations actuelles, notamment sur les tranches inférieures de la structure du capital, demeurent attractives. Par ailleurs, les entreprises de télécommunications jouissant d’une position dominante et d’une capacité à ajuster leurs prix continuent de susciter l’intérêt, certaines proposant des instruments subordonnés offrant des rendements additionnels appréciables.