La livre sterling a connu un repli marqué, descendant sous le seuil de 1,33 face au dollar américain, suite à la publication de données d’inflation au Royaume-Uni plus faibles qu’anticipé. Ce ralentissement alimente les spéculations d’une possible baisse des taux d’intérêt par la Banque d’Angleterre (BoE) dès décembre, une perspective qui pèse sur la devise britannique.
Alors que l’inflation au Royaume-Uni ralentit, la BoE pourrait se trouver dans une position délicate. Les pressions inflationnistes persistantes dans le secteur des services, conjuguées aux contraintes budgétaires, pourraient freiner toute velléité de baisse des taux d’intérêt, malgré l’assouplissement général des prix. Dans ce contexte, les prochains indicateurs économiques américains, les indices PMI mondiaux et les décisions du Comité de politique monétaire (FOMC) américain sont scrutés de près et pourraient engendrer une volatilité accrue sur la livre sterling à court terme.
Les derniers chiffres de l’inflation britannique pour septembre ont clairement orienté la Banque d’Angleterre vers une posture plus accommodante, entraînant une dépréciation de la paire GBP/USD. L’indice des prix à la consommation (IPC) a stagné à 3,8 %, en deçà des prévisions de 4,0 %, tandis que l’inflation sous-jacente a reculé à 3,5 %, contredisant les attentes d’une légère hausse. Même l’inflation des services, une préoccupation majeure pour la BoE, s’est révélée moins tenace que redouté.
Le signe le plus encourageant pour les décideurs de la BoE réside dans la baisse des prix alimentaires, qui ont diminué au cours du mois, se situant environ 0,5 point de pourcentage en dessous des prévisions d’août de la banque centrale. Cette évolution pourrait annoncer une désinflation plus durable d’ici le début de 2025, à condition qu’aucun choc d’offre majeur ne vienne perturber la tendance.
Les marchés financiers intègrent désormais une probabilité d’environ 70 % d’une baisse des taux d’intérêt en décembre, avec près de 10 points de base d’assouplissement déjà pricés. Un discours plus ferme dans le budget d’automne, axé sur la consolidation budgétaire, ne ferait que renforcer ces anticipations.
Historiquement, la Banque d’Angleterre s’est montrée parmi les banques centrales les plus agressives dans sa lutte contre l’inflation lors de la phase d’assouplissement monétaire mondial. Cependant, la livre sterling n’a pas réussi à s’affranchir durablement de sa zone de résistance de longue date comprise entre 1,30 et 1,40 dollar, tandis que l’indice du dollar américain a trouvé un soutien répété autour de 96,50-97,50 au cours des deux derniers mois.
La paire GBP/USD a évolué dans une fourchette étroite autour de 1,35 dollar pendant une grande partie de l’été, et ce, malgré le début de baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) en raison de préoccupations sur le marché de l’emploi. Actuellement, le taux directeur britannique s’établit à 4,0 %, juste en deçà des taux américains, qui affichent une prime de 0,25 point de pourcentage. Cependant, cet écart pourrait se résorber rapidement si la Fed procédait à ses deux baisses de taux supplémentaires attendues avant la fin de l’année, alors que la BoE pourrait se contenter d’une seule baisse en décembre, voire attendre une désinflation plus marquée.
Dans ce contexte, on pourrait s’attendre à une tendance haussière pour le GBP/USD. La raison principale pour laquelle les taux d’intérêt britanniques restent élevés ne tient pas à une croissance économique robuste, mais à la persistance de l’inflation des services. Cette dernière a été particulièrement préjudiciable, malgré quelques signes de faiblesse dans le dernier rapport sur l’inflation. La BoE souhaiterait abaisser ses taux pour soutenir l’économie, mais l’inflation tenace des services l’en empêche.
Les difficultés de la livre sterling ne se limitent pas aux perspectives de taux d’intérêt. Le déficit budgétaire du Royaume-Uni représente un poids considérable. Estimé à environ 25 milliards de livres sterling, ce vide doit être comblé par la chancelière Rachel Reeves lors du prochain budget d’automne. Le ralentissement de la croissance économique a entraîné une baisse des recettes fiscales, tandis que la hausse des rendements obligataires a gonflé les projections d’intérêts sur la dette. Cela contraint le gouvernement à envisager des coupes dans les dépenses, des augmentations d’impôts, ou une combinaison des deux, pour équilibrer les comptes.
Ces mesures pourraient peser sur l’économie, expliquant ainsi la réticence des investisseurs à propulser fortement le GBP/USD, d’autant plus que l’économie américaine montre également des signes de faiblesse et que les taux d’intérêt y sont réduits. Compte tenu de la persistance de l’inflation britannique, il est peu probable que la BoE procède à une nouvelle baisse des taux le 6 novembre, d’autant que le budget d’automne sera dévoilé plus tard dans le mois, le 26 novembre.
Malgré ces facteurs baissiers, le GBP/USD a réussi à se maintenir à des niveaux relativement élevés. La faiblesse de l’IPC britannique a certes fait reculer la paire vers 1,33, mais on aurait pu s’attendre à une baisse plus prononcée vers 1,30, compte tenu de l’inflation en repli et des défis budgétaires du Royaume-Uni. Une combinaison de facteurs, notamment l’affaiblissement du dollar américain, a contribué à soutenir la livre sterling.
La fermeture d’une partie des administrations américaines a retardé la publication de données économiques cruciales, et l’appétit pour le risque actuel, alimenté par un optimisme prudent sur les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine, a maintenu les devises étrangères dans une tendance légèrement haussière lors des replis.
De nouveaux mouvements de volatilité sont attendus dans les prochains jours. Les investisseurs attendent avec impatience les données d’inflation américaines attendues vendredi, ainsi que les derniers indices PMI mondiaux, pour évaluer la santé des principales économies mondiales. La probable baisse des taux de la Fed la semaine prochaine, contrastant avec le statu quo attendu de la BoE, devrait limiter la baisse du GBP/USD, à moins que les préoccupations budgétaires ne resurgissent avec la même intensité qu’observée lors de la courte période de Liz Truss.
D’un point de vue technique, la tendance actuelle du GBP/USD est neutre. Les gains haussiers observés plus tôt dans l’été se sont dissipés, laissant la paire évoluer en phase de consolidation autour de 1,30 dollar. Cette tendance s’est traduite par un aplatissement de la moyenne mobile à 21 jours, qui amorce une légère baisse. La moyenne mobile à 200 jours, quant à elle, conserve une orientation haussière et maintient le câble au-dessus, suggérant que la tendance sous-jacente reste positive malgré la volatilité récente.
Les acteurs haussiers peuvent ressentir une frustration face au manque de progression significative après que la paire ait semblé former un plus bas la semaine dernière. Cette tentative de rebond s’est essoufflée avant d’atteindre la barre de 1,35 dollar. Néanmoins, les mouvements baissiers ont été contenus jusqu’à présent. Le support à court terme autour de 1,3300 reste intact, et en dessous, la moyenne mobile à 200 jours se situe juste au-dessus de 1,3200. La résistance se situe désormais dans la zone 1,3370-1,3390, anciennement support. Au-delà, la zone clé à surveiller se trouve entre 1,3470 et 1,3500.