Les investisseurs en quête de revenus observent un changement de paradigme : les géants de la technologie, traditionnellement axés sur la croissance, commencent à verser des dividendes attractifs, portés par l’essor de l’intelligence artificielle. Microsoft et Broadcom, en particulier, illustrent cette tendance, offrant une nouvelle perspective aux portefeuilles axés sur le revenu.
Pendant des décennies, les actions générant des revenus et les valeurs technologiques ont semblé relever de stratégies d’investissement distinctes. Les investisseurs privilégiant les dividendes se tournaient vers des secteurs stables comme les services publics, les biens de consommation de base et les services financiers, tandis que les valeurs technologiques attiraient ceux qui recherchaient une appréciation du capital, prêts à sacrifier les revenus immédiats. Cependant, la révolution de l’IA est en train de brouiller ces lignes.
Le modèle économique des entreprises technologiques a évolué. Les sociétés qui ont atteint une taille significative, comme Microsoft et Broadcom, génèrent désormais des flux de trésorerie considérables – des dizaines de milliards de dollars chaque année – et l’IA agit comme un catalyseur de croissance plutôt qu’une menace pour leurs activités. Ces entreprises n’ont plus besoin de réinvestir la totalité de leurs bénéfices pour financer leur expansion et peuvent désormais se permettre de verser des dividendes, témoignant de la confiance de leurs dirigeants dans la pérennité de leurs résultats.
Microsoft, avec un chiffre d’affaires de 305,45 milliards de dollars sur les douze derniers mois et un bénéfice net de 119,26 milliards de dollars, affiche une marge bénéficiaire de 39,04 %. Son rendement des capitaux propres s’élève à 34,39 % et son rendement des actifs à 14,86 %, ce qui témoigne de l’efficacité de son capital. L’entreprise dispose de 89,46 milliards de dollars de liquidités et d’un ratio d’endettement modeste de 31,54 %, lui permettant d’investir massivement dans l’IA tout en maintenant ses rachats d’actions et en augmentant ses dividendes. Bien que le rendement actuel du dividende soit de 0,92 % (3,64 $ par an), la trajectoire de croissance des dividendes est un indicateur clé pour les investisseurs.
Broadcom, quant à elle, se positionne comme un acteur essentiel de l’infrastructure de l’IA, fournissant les composants personnalisés de silicium, de commutation Ethernet et de réseau indispensables au fonctionnement des centres de données. La société a généré un rendement total sur cinq ans de 654,70 %, surpassant largement les 76,86 % du S&P 500, tout en développant un programme de dividendes significatif. Son flux de trésorerie disponible de 25,04 milliards de dollars, généré à partir d’un chiffre d’affaires de 63,89 milliards de dollars, soutient à la fois la croissance des dividendes et les investissements continus dans l’IA.
Les deux entreprises sont confrontées au défi d’équilibrer les investissements massifs nécessaires à l’IA et les rendements attendus par les actionnaires. Microsoft absorbe d’importantes dépenses d’investissement dans ses centres de données pour soutenir l’expansion de sa plateforme cloud Azure, tandis que Broadcom gère un ratio d’endettement plus élevé (166,03 %) suite à l’acquisition de VMware. Cependant, les deux sociétés ont démontré leur capacité à surmonter ces défis et à maintenir leurs engagements envers les dividendes.
Pour les investisseurs en revenus, il est essentiel de recalibrer leurs attentes. Les rendements initiaux inférieurs à 1 % peuvent ne pas correspondre aux critères des portefeuilles traditionnels à revenu élevé. Cependant, l’investissement dans la croissance des dividendes repose sur une logique différente : il s’agit d’évaluer le potentiel de croissance du flux de dividendes sur une période de détention à long terme, et non seulement le rendement actuel. La durabilité des flux de trésorerie disponibles, la visibilité des bénéfices et la valorisation sont des facteurs clés à surveiller attentivement.