Publié le 15 février 2026 à 02h16. Pinterest affiche une croissance record de ses utilisateurs, mais la transformation de cet engouement en revenus s’avère plus complexe que prévu, confrontée à des défis économiques et à une réorganisation commerciale.
- Pinterest a enregistré 619 millions d’utilisateurs actifs mensuels au quatrième trimestre 2025, un dixième trimestre consécutif de records.
- L’entreprise a vu ses revenus augmenter de 14 % sur un an, atteignant 1,319 milliard de dollars (1,3 milliard d’euros), mais la croissance est inégale selon les régions.
- L’intelligence artificielle (IA) joue un rôle croissant dans l’amélioration de l’efficacité des produits et de l’expérience utilisateur, avec des gains significatifs en termes d’économies et de développement.
Pinterest a dévoilé les résultats de son quatrième trimestre, révélant une plateforme en pleine expansion, mais confrontée à des obstacles pour convertir son audience en chiffre d’affaires. La direction souligne un engagement record des utilisateurs, une innovation rapide axée sur l’IA et une rentabilité solide, tout en reconnaissant des difficultés de monétisation à court terme liées aux tarifs douaniers, à la pression sur les prix publicitaires et à une restructuration de ses équipes commerciales.
Au total, Pinterest comptait 619 millions d’utilisateurs actifs mensuels (MAU) à la fin du quatrième trimestre 2025, soit une augmentation de 12 % par rapport à l’année précédente. Le marché nord-américain (États-Unis et Canada) a atteint 105 millions de MAU, renforçant la présence mondiale de la plateforme et offrant aux annonceurs un public important et motivé.
L’activité sur Pinterest est intense : plus de 80 milliards de recherches sont effectuées chaque mois, majoritairement visuelles, générant 1,7 milliard de clics vers des sites externes, dont plus de la moitié avec une intention d’achat. Cette combinaison de découverte et d’intérêt commercial souligne le potentiel de Pinterest en tant que canal performant, même si l’entreprise admet ne pas encore en avoir pleinement exploité les revenus.
L’engagement des utilisateurs est en hausse, dépassant même la croissance du nombre total d’utilisateurs. Le nombre de requêtes, de forums créés et de clics vers les annonceurs augmente plus rapidement que la base d’utilisateurs globale, tandis que le ratio entre les utilisateurs actifs hebdomadaires et mensuels reste stable. Cet engagement croissant suggère une utilité et une fidélité croissantes, fournissant une base solide pour une future monétisation une fois que les ventes et les outils publicitaires auront été optimisés.
Pinterest investit massivement dans l’IA, avec des résultats prometteurs. Le modèle OmniSage a permis d’améliorer l’efficacité sur l’ensemble du site de 450 points de base, tandis que PinFM a entraîné une augmentation de 240 points de base des économies. Le framework Navigator 1 a réduit les coûts de modélisation d’environ 90 % par rapport à une alternative propriétaire, améliorant à la fois la qualité des produits et la rentabilité.
L’assistant IA de Pinterest, lancé en version bêta au quatrième trimestre, suscite un intérêt croissant, avec environ 25 points de pourcentage de questions plus commerciales que les recherches textuelles classiques. L’IA est également de plus en plus utilisée en interne : environ la moitié du nouveau code est désormais généré par l’apprentissage automatique, accélérant le développement et améliorant l’expérience utilisateur.
Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre a augmenté de 14 % sur un an pour atteindre 1,319 milliard de dollars (1,3 milliard d’euros), mais la croissance est inégale selon les régions. Les revenus en Amérique du Nord ont augmenté de 9 % pour atteindre 979 millions de dollars (925 millions d’euros), tandis que l’Europe a progressé de 25 % pour atteindre 245 millions de dollars (230 millions d’euros) et le reste du monde a bondi de 64 % pour atteindre 96 millions de dollars (90 millions d’euros). Cette forte dynamique internationale contraste avec une monétisation plus faible.
Pinterest a multiplié par cinq le nombre de clics payants vers les annonceurs au cours des trois dernières années, grâce à une offre publicitaire plus riche et à des formats plus axés sur la performance. Les impressions publicitaires ont augmenté de 41 % au quatrième trimestre, mais les prix ont diminué de 19 %, reflétant un changement de mix vers des régions internationales à croissance rapide mais moins rentables.
Malgré les difficultés liées aux revenus, Pinterest reste rentable. L’EBITDA ajusté au quatrième trimestre a atteint 542 millions de dollars (510 millions d’euros), soit une marge de 41 %, en hausse de 20 points de base par rapport à l’année précédente. Le flux de trésorerie disponible a augmenté de 33 % pour atteindre 1,25 milliard de dollars (1,17 milliard d’euros), correspondant à 99 % de l’EBITDA ajusté.
La société disposait de 2,5 milliards de dollars (2,35 milliards d’euros) de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de titres négociables à la fin de l’année, lui offrant une grande flexibilité pour les investissements et les acquisitions. Pinterest a également racheté 500 millions de dollars (470 millions d’euros) d’actions au quatrième trimestre et 927 millions de dollars (875 millions d’euros) pour l’ensemble de l’année, réduisant le nombre d’actions en circulation de 1,6 %.
De 2023 à 2025, Pinterest a augmenté ses marges d’EBITDA ajusté de près de 700 points de base pour atteindre environ 30 %, tout en intensifiant ses investissements dans l’IA et les infrastructures. La direction vise une marge d’EBITDA ajusté à moyen terme comprise entre 30 % et 34 %, et s’attend à ce que les marges pour 2026 se situent autour de 30 % (environ 29 % en incluant l’acquisition de TV Scientific).
Pinterest a déployé des améliorations pour optimiser les performances publicitaires, telles que les enchères ROAS et une version bêta d’acquisition de nouveaux clients, qui ont généré une augmentation de 64 % des conversions. L’acquisition de TV Scientific vise à étendre les capacités de performance de Pinterest à la télévision connectée et à la monétisation hors plateforme.
La direction a exprimé sa déception face à la croissance des revenus au quatrième trimestre, citant les tarifs douaniers et les chocs économiques comme principaux facteurs de sous-performance. Un nouveau tarif sur les meubles introduit en octobre a entraîné un retrait massif de la part des grands détaillants, affectant également les flux transfrontaliers vers l’Europe et exerçant une pression sur les budgets publicitaires.
La réorganisation des ventes, lancée en janvier, pourrait entraîner des perturbations à court terme et des retards dans la montée en charge. Les investissements dans l’IA et les infrastructures ajouteront une pression sur les coûts, tandis que l’acquisition de TV Scientific devrait peser sur la marge d’EBITDA ajusté en 2026.