L’intelligence artificielle (IA) promet de remodeler nos vies et nos affaires, mais les investisseurs se demandent encore quand les profits se matérialiseront concrètement. Si le potentiel de transformation est indéniable, la question cruciale fin 2025 reste : quelle est la valeur financière réelle de ces nouveaux outils et à quelle échéance pouvons-nous espérer en récolter les fruits ?
Les « hyperscalers », géants de l’IA, misent massivement sur cette technologie, comme en témoigne l’explosion de leurs dépenses d’investissement (CAPEX). Les infrastructures nécessaires – semi-conducteurs, centres de données, énergie, talents et informatique – représentent des sommes colossales. Actuellement, la création de grands modèles linguistiques, bien que prometteuse, n’est pas encore rentable. Des entreprises comme OpenAI, malgré leurs pertes actuelles, affichent des perspectives de croissance solides et une voie vers la profitabilité, maintenant ainsi l’intérêt des investisseurs. Cette effervescence bénéficie particulièrement aux fabricants de puces, à l’image de Nvidia, dont la demande explose, tandis que les utilisateurs finaux œuvrent à rentabiliser leurs investissements. En octobre, Nvidia a d’ailleurs flirté avec les 5 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, preuve de sa puissance et de sa capacité à investir dans ses clients.
Ces investissements peuvent être vus comme un pari sur la capacité des acteurs en aval à trouver des modèles économiques viables, ou, sous un angle plus critique, comme un moyen de soutenir artificiellement la demande de puces en subventionnant des secteurs non rentables. L’écosystème de l’IA est complexe, avec de nombreuses interdépendances qui peuvent ressembler à un financement circulaire.
Globalement, les marchés ont réagi positivement aux annonces liées à l’IA, propulsant les cours des actions. Néanmoins, des signes de fatigue apparaissent. Prenons l’exemple de l’accord annoncé entre OpenAI et Oracle en septembre dernier. Si les actions d’Oracle avaient initialement bondi, elles ont depuis regagné des niveaux proches de ceux précédant l’annonce.
Pour financer cette course effrénée à l’IA, les entreprises ont recours à diverses sources de capitaux, notamment les Special Purpose Vehicles (SPV). Ces entités distinctes, créées par une société mère pour isoler et partager les risques financiers, attirent l’attention. Bien que leur usage ne soit pas intrinsèquement négatif, l’histoire regorge d’exemples où des montages financiers complexes ont permis de masquer des risques bilantiels, comme ce fut le cas avec Enron ou lors de la crise financière de 2008 où les banques ont accru leur levier financier via de telles structures. Les SPV constituent donc un point de vigilance quant à la manière dont les entreprises gèrent le risque financier dans leur quête d’investissement dans l’IA.
Malgré une liste croissante de préoccupations et des sommes investies toujours plus importantes, la dynamique autour de l’IA reste puissante. Les attentes en matière de bénéfices continuent de grimper, les synergies potentielles avec l’informatique quantique restent largement inconnues, et l’administration actuelle semble soutenir activement les initiatives liées à l’IA. Bien que ces inquiétudes soient légitimes et que chaque dollar investi dans l’IA rehausse le niveau des profits attendus, la force du mouvement actuel ne permet pas encore de parier contre. Pour l’heure, les investisseurs continuent de suivre cette tendance de près, conscients des risques mais aussi du potentiel de transformation de cette technologie.