Publié le 24 février 2026. Les marchés financiers latino-américains sont devenus extrêmement sensibles aux changements politiques, avec des fluctuations spectaculaires du risque pays en fonction des résultats électoraux et des transitions de pouvoir.
Le Venezuela illustre parfaitement cette volatilité. Fin 2025, l’indice EMBI (Emerging Markets Bond Index) du Venezuela, calculé par JPMorgan, atteignait un niveau exceptionnellement élevé de 12 592 points. Cependant, l’installation d’un gouvernement intérimaire dirigé par Delcy Rodríguez a provoqué un revirement inattendu. En moins de deux mois, le 19 février 2026, le spread est tombé à 7 951 points, soit une réduction de 4 591 unités.
Cette dynamique vénézuélienne s’inscrit dans une tendance régionale plus large. En Argentine, l’indice EMBI a grimpé à 1 456 points en 2025 suite à la défaite du parti au pouvoir lors des élections législatives dans la province de Buenos Aires. Mais la victoire parlementaire du parti milléiste le 25 octobre a entraîné une forte baisse des rendements.
L’Équateur a connu un schéma similaire. Le risque pays a augmenté pour atteindre 1 908 points après le premier tour des élections présidentielles de février 2025, un résultat qui semblait favoriser un retour du courant corréliste. La réélection de Daniel Noboa le 13 avril a inversé cette tendance, l’indice EMBI chutant de plus de 500 points pour atteindre 467 points actuellement.
En Bolivie, la fin de deux décennies de domination du MAS (Mouvement vers le Socialisme) et l’élection de Rodrigo Paz Pereira, représentant de la droite, en 2025, ont stimulé la demande de dette souveraine. Le risque pays, qui se situait autour de 2 100 points au début de l’année dernière, est descendu en dessous de 500 points, atteignant aujourd’hui 470 points, un niveau inférieur à celui de l’Argentine.
Le Honduras a également enregistré un changement radical. L’arrivée au pouvoir du parti de droite de Nasry Asfura en 2025, avec le soutien explicite de Donald Trump, a réduit l’indice EMBI de niveaux proches de 380 points à 190 points, se situant désormais au même niveau que le Brésil et en dessous de grandes économies comme le Mexique et la Colombie.
| Pays | Risque Pays (points) |
|---|---|
| Venezuela | 7 951 |
| Argentine | 522 |
| Bolivie | 470 |
| Équateur | 467 |
| Salvador | 334 |
| Colombie | 262 |
| Mexique | 215 |
| Brésil | 196 |
| Honduras | 190 |
| République dominicaine | 176 |
| Costa Rica | 151 |
| Panama | 144 |
| Guatemala | 141 |
| Pérou | 138 |
| Paraguay | 110 |
| Chili | 91 |
| Uruguay | 73 |
| Source : Bloomberg | |
Note : données au 19 février 2026.
Avec les informations de Bloomberg.