Publié le 23 février 2026 21:29:00. Malgré un début d’année prometteur pour les marchés émergents, une analyse de BlackRock met en lumière des disparités significatives, notamment en Argentine, où les investissements peinent à décoller malgré une rhétorique politique favorable.
Les marchés émergents ont connu un bon départ en 2026, prolongeant la performance positive observée en 2025. En janvier dernier, l’indice MSCI Emerging Markets a progressé de près de 9 %, enregistrant sa meilleure performance mensuelle depuis 2012 et l’une de ses plus fortes hausses depuis plusieurs années, surpassant largement le gain de 2,2 % des actions des marchés développés. BlackRock estime que les rendements pourraient rester positifs, mais souligne la nécessité d’une approche sélective.
La société de gestion d’actifs, qui gère plus de 12,5 billions de dollars d’actifs, privilégie les entreprises solides, en particulier celles liées à l’intelligence artificielle dans le secteur technologique en Asie et celles actives dans les matières premières en Amérique latine. Selon un commentaire publié le 9 février, les marchés émergents sont essentiels au développement de l’IA, notamment en ce qui concerne les métaux industriels et les chaînes d’approvisionnement manufacturières.
L’appétit des investisseurs pour les marchés émergents reste vif. En 2025, les afflux de capitaux ont atteint des niveaux records, avec 152 milliards de dollars investis dans les ETP de dette et 103 milliards de dollars dans les ETP d’actions des marchés émergents, selon les données de BlackRock et Markit.
Cependant, l’analyse de BlackRock met en garde contre les risques liés à la volatilité des monnaies locales et recommande de privilégier la dette émergente libellée en devises fortes, tout en maintenant une approche sélective en matière d’actions.
Un contraste frappant émerge concernant l’Argentine. Malgré la forte présence médiatique de son président et ses talents de communicateur, les investissements dans le pays restent décevants. À titre de comparaison, le graphique suivant illustre la performance du S&P Merval argentin en 2025 :
Comme le montre ce graphique, la performance annuelle du S&P Merval n’atteint pas 20 %, et elle est même négative en termes réels si l’on exclut l’augmentation de l’indice des prix à la consommation (IPC). Les perspectives pour l’avenir semblent similaires.
En comparaison, les bourses brésilienne (Bovespa) et colombienne (Colcap) ont affiché de meilleures performances au cours de l’année écoulée. La Bovespa :
Et la Colcap :
Cette disparité est d’autant plus significative que la Colombie est gouvernée par un ancien guérillero et le Brésil par un dirigeant de gauche. Cela illustre, selon l’analyse, que les discours politiques ne sont pas déterminants. Ce qui compte, ce sont les actions concrètes. Aujourd’hui, le Brésil et la Colombie présentent des économies moins interventionnistes que l’Argentine, comme le démontre l’indice de liberté économique.
Les investissements directs étrangers (IDE) en Colombie ont diminué de 14,1 % en 2025, atteignant 9,173 milliards de dollars, en raison d’une pression fiscale accrue imposée par le gouvernement socialiste actuel, selon la banque centrale du pays. À l’inverse, le Brésil a enregistré un afflux de 84,1 milliards de dollars d’IDE entre janvier et novembre 2025, le niveau le plus élevé depuis une décennie.
En Argentine, les IDE ont enregistré un solde cumulé négatif de 1,521 milliard de dollars entre janvier et novembre 2025, une première depuis 2003 :
Selon les données de l’agence de recouvrement des impôts ARCA, 15 000 entreprises ont fermé leurs portes entre novembre 2023 et août 2025. L’économiste Roberto Cachanosky souligne que l’inflation continue d’augmenter depuis juin 2025, tandis que l’activité économique est stagnante.
Les principaux problèmes de l’Argentine résident dans le contrôle des changes et le fardeau fiscal et réglementaire. Le marché des changes n’est pas libre, ce qui entrave la production nationale. De plus, la lourde charge fiscale et la réglementation excessive étouffent le secteur privé et créent un cercle vicieux.
Après deux ans de mandat, le président argentin a effectué treize voyages aux États-Unis dans le but d’attirer des investissements, mais sans succès, car les investisseurs se basent sur des données concrètes et non sur des promesses politiques.