Publié le 9 février 2024 à 21h50. Après une semaine de fortes baisses, les actions de géants du logiciel d’entreprise comme Microsoft et Salesforce montrent des signes de stabilisation, incitant certains analystes à recommander un achat, malgré les inquiétudes liées à l’impact de l’intelligence artificielle.
- Morgan Stanley estime que Microsoft et Salesforce offrent désormais des points d’entrée attractifs pour les investisseurs.
- Les craintes concernant l’IA portent sur la capacité des entreprises à développer leurs propres logiciels et sur l’amélioration de l’efficacité qui pourrait réduire les besoins en licences.
- Le CNBC Investing Club, dirigé par Jim Cramer, a des opinions divergentes sur les deux entreprises, recommandant l’achat de Microsoft mais adoptant une position plus prudente envers Salesforce.
La récente liquidation des valeurs technologiques, particulièrement dans le secteur des logiciels d’entreprise, a ralenti ces deux derniers jours pour les entreprises les plus établies. Morgan Stanley, dans une note adressée à ses clients dimanche, suggère que le moment pourrait être propice à l’acquisition d’actions Microsoft et Salesforce, dont les cours ont été affectés par les appréhensions concernant les conséquences de l’intelligence artificielle sur leurs activités.
Microsoft a perdu 17 % de sa valeur au cours des trois derniers mois, tandis que Salesforce a chuté de près de 20 % sur la même période. Les investisseurs s’inquiètent de deux aspects principaux : d’une part, la possibilité que des modèles d’IA comme Anthropic deviennent suffisamment performants en programmation pour permettre aux entreprises de créer leurs propres logiciels, réduisant ainsi leur dépendance aux éditeurs traditionnels ; et d’autre part, l’impact des outils d’IA intégrés aux plateformes logicielles, tels que Co-pilot chez Microsoft et Agentforce chez Salesforce, qui pourraient accroître l’efficacité des employés et diminuer le nombre de licences nécessaires.
Morgan Stanley ne partage pas ces dernières inquiétudes. Les analystes estiment que si l’IA améliore réellement l’efficacité au point de rendre la tarification basée sur le nombre de sièges obsolète, cela prouvera simplement la valeur du logiciel. Ils soulignent que les entreprises devront s’adapter, comme elles l’ont fait à plusieurs reprises par le passé avec des changements de modèles de tarification. Ils ajoutent :
« Les modèles de tarification ont changé à plusieurs reprises dans le passé. Il ne s’agit pas d’un risque existentiel, mais cela représente un risque d’exécution potentiel sous la forme de transitions de modèle économique. »
Les analystes de Morgan Stanley soulignent également que Microsoft et Salesforce bénéficient d’une position solide en termes de plans de dépenses informatiques des entreprises, et présentent des ratios cours/bénéfice attractifs. Concernant la menace du codage par l’IA, ils estiment que la décision d’une entreprise de développer ses propres logiciels ou de collaborer avec Microsoft ou Salesforce est déterminante.
Le CNBC Investing Club, quant à lui, affiche des opinions plus nuancées. Jeff Marks, directeur de l’analyse de portefeuille du Club, a noté que la croissance des revenus d’Azure, la plateforme cloud de Microsoft, a techniquement dépassé les attentes des analystes, mais que les investisseurs attendaient davantage de croissance pour justifier une augmentation de 66 % des dépenses en capital.
« Nous parions que le PDG Satya Nadella et la directrice financière Amy Hood s’en rendront compte. »
a-t-il déclaré le 28 janvier.
Jim Cramer, dans son émission « Mad Money », a adopté une vision plus sombre, mais résignée, estimant que les problèmes de Microsoft n’altèrent pas l’attachement des entreprises à ses produits. Melius Research a même dégradé la note de Microsoft, partageant certains des points de vue de Cramer, notamment l’idée que Satya Nadella perd le fil de la narration autour de l’IA et se concentre trop sur Co-pilot, un outil qui ne génère pas encore de revenus et pourrait même devoir être proposé gratuitement.
En revanche, le Club n’est pas favorable à l’achat d’actions Salesforce pour le moment. Jim Cramer a souligné que les multiples de valorisation plus faibles ne sont pas toujours synonymes d’opportunité, citant le fait que Wall Street est de moins en moins disposée à payer pour les bénéfices des entreprises.
« Le problème avec la diminution du ratio cours/bénéfice est que vous ne savez pas jusqu’où il peut descendre. »
a-t-il déclaré le 3 février.
Le Charitable Trust de Jim Cramer détient des actions MSFT et CRM. Pour une liste complète des actions détenues par le Club, vous pouvez consulter ce lien. Les abonnés au CNBC Investing Club reçoivent une alerte commerciale avant chaque transaction effectuée par Jim Cramer, qui attend 45 minutes après l’envoi de l’alerte avant d’acheter ou de vendre des actions, et 72 heures après la diffusion d’une émission télévisée.