L’or noir pourrait bientôt connaître une envolée de ses prix, malgré une année 2024 marquée par une relative stabilité. Les réductions de production de l’OPEP, le conflit en Ukraine et les baisses attendues des taux d’intérêt convergent pour propulser le cours du baril à de nouveaux sommets dans les mois à venir. Dans ce contexte, certains investisseurs pourraient se tourner vers les fiducies de redevances, des instruments certes volatils mais potentiellement rémunérateurs.
Un marché sous tension : quels facteurs pour la hausse des prix ?
Cette année, le prix du baril de pétrole brut de référence américain WTI s’est maintenu aux alentours de 60 dollars. Cependant, plusieurs éléments suggèrent un renversement de tendance. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) poursuit sa politique de réduction de sa production, limitant ainsi l’offre sur le marché mondial. Parallèlement, la guerre en Ukraine continue de peser sur la stabilité géopolitique et pourrait perturber davantage les approvisionnements. Enfin, les perspectives de baisse des taux d’intérêt dans les économies majeures pourraient stimuler la demande d’énergie, accentuant la pression haussière sur les prix du pétrole.
Les fiducies de redevances : une option pour les audacieux ?
Face à ces perspectives, les investisseurs cherchant à capitaliser sur une potentielle hausse du pétrole pourraient envisager les fiducies de redevances (Royalty Trusts). Ces structures détiennent des droits sur la production de pétrole et de gaz et distribuent une part importante de leurs revenus sous forme de dividendes. Leur fonctionnement est toutefois intimement lié aux cours des hydrocarbures, ce qui les rend particulièrement volatiles. Les rendements distribués peuvent être élevés, souvent versés mensuellement, mais le risque associé est plus important que pour des actions classiques. Il est donc légitime de s’interroger sur le bon moment pour y investir.
Trois exemples concrets de fiducies de redevances :
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Sabine Royalty Trust (SBR)
Créée en 1983, Sabine Royalty Trust détient des redevances et des intérêts miniers sur des propriétés pétrolières et gazières situées dans plusieurs États américains (Floride, Louisiane, Mississippi, Nouveau-Mexique, Oklahoma, Texas). La production est majoritairement constituée de pétrole (environ deux tiers) complétée par du gaz naturel. Les actifs de la fiducie sont figés, aucune nouvelle propriété ne pouvant y être ajoutée.
En août 2025, SBR a annoncé ses résultats pour le deuxième trimestre de l’exercice 2025. La production de pétrole et de gaz a connu une baisse significative, respectivement de 30 % et 21 % par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du pétrole a également reculé de 13 %. Ces facteurs ont entraîné une diminution de 12 % des flux de trésorerie distribuables par part. Malgré ces chiffres, la fiducie offrait un rendement annualisé de 7,6 % sur la base de ses distributions des huit premiers mois de l’année. Sur la dernière décennie, le flux de trésorerie distribuable moyen s’est élevé à 3,92 $ par part, mais la forte sensibilité aux prix du marché a engendré une volatilité notable. -
Cross Timbers Royalty Trust (CRT)
Fondée en 1991, Cross Timbers Royalty Trust est une fiducie mixte détenant des participations bénéficiaires nettes dans la production de propriétés au Texas, en Oklahoma et au Nouveau-Mexique. Les détenteurs de parts assument une partie des dépenses de production et de développement. En 2024, le pétrole représentait 72 % des revenus totaux, contre 28 % pour le gaz. Comme SBR, les actifs de CRT sont statiques. En 2023, la fiducie a généré 12,3 millions de dollars de revenus de redevances, contre 6,6 millions en 2024.
À la mi-août 2025, CRT a présenté ses résultats du deuxième trimestre 2025. Les volumes de pétrole et de gaz ont chuté de 18 % et 35 % respectivement par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du pétrole a baissé de 14 %, entraînant une diminution de 17 % des flux de trésorerie distribuables par part. Sur la base des distributions des huit premiers mois de l’année, CRT affichait un rendement annualisé de 8,4 %. -
PermRock Royalty Trust (PRT)
Créée en novembre 2017 par Boaz Energy, PermRock Royalty Trust tire l’intégralité de ses flux de trésorerie de la vente de la production de pétrole et de gaz naturel provenant de propriétés situées dans le bassin permien, l’une des zones les plus productives des États-Unis. Ces propriétés sont constituées de réserves à long terme dans des champs matures, offrant des taux de déclin prévisibles. Des techniques d’injection d’eau permettent d’optimiser la production. Le 31 mars 2025, les propriétés sous-jacentes ont été vendues par Boaz Energy à T2S Permian Acquisition II LLC.
Le 13 août 2025, PermRock a publié ses résultats du deuxième trimestre 2025. Les bénéfices nets perçus par la fiducie s’élevaient à 1,55 million de dollars, contre 1,66 million un an plus tôt. Le prix moyen du pétrole a reculé de 16 %, tandis que celui du gaz naturel a progressé de 8,7 %. Le bénéfice distribuable a diminué de 11 % pour s’établir à 1,20 million de dollars, soit 0,10 $ par part, contre 0,11 $ l’année précédente. Les réserves de trésorerie totales s’élevaient à 1 million de dollars au 30 juin 2025. Depuis le début de l’année, PRT a déclaré des distributions de 0,3105 $. Le rendement actuel annoncé par PRT est de 9,5 %.
Avis de non-responsabilité : Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Aucune position n’est détenue sur les actions mentionnées.