Publié le 2025-10-22 05:21:00. Les finances publiques britanniques se sont alourdies en septembre, avec un niveau d’emprunt inédit depuis cinq ans. Cette dégradation s’explique par la hausse des charges d’intérêt et l’augmentation des dépenses sociales, mettant la chancelière sous pression avant la présentation du budget.
- En septembre, le déficit budgétaire a atteint 20,2 milliards de livres sterling, soit une augmentation de 1,6 milliard par rapport à l’année précédente.
- Le total des emprunts depuis le début de l’exercice fiscal s’élève à 99,8 milliards de livres sterling, dépassant les prévisions de l’Office de la responsabilité budgétaire (OBR).
- La chancelière Rachel Reeves fait face à un défi de taille pour équilibrer les comptes, avec des spéculations sur de probables hausses d’impôts et des coupes dans les dépenses sociales.
Les chiffres publiés par l’Office des statistiques nationales (ONS) révèlent un creusement des finances publiques en septembre. Les emprunts nets du secteur public ont atteint 20,2 milliards de livres sterling, marquant ainsi le niveau le plus élevé pour un mois de septembre depuis 2020. Cette performance décevante s’explique principalement par l’envolée des coûts d’intérêt sur la dette publique, qui n’a pu être compensée par une hausse des recettes fiscales. De plus, l’augmentation des prestations sociales, directement liée à l’inflation galopante, a également contribué à l’aggravation du déficit.
Les économistes interrogés par Reuters anticipaient un chiffre légèrement supérieur, à 20,8 milliards de livres sterling. Sur l’ensemble de l’exercice fiscal en cours, le cumul des emprunts s’établit à 99,8 milliards de livres sterling. Ce montant dépasse de 7,2 milliards de livres sterling les projections initiales de l’Office de la responsabilité budgétaire (OBR) et représente le niveau le plus élevé pour la période avril-septembre, à l’exception de la période exceptionnelle marquée par la pandémie en 2020.
Ces derniers chiffres jettent une ombre sur les perspectives de la chancelière Rachel Reeves, qui doit présenter son budget le 26 novembre. Elle est attendue au tournant, avec des annonces probables de hausses d’impôts significatives pour tenter de redresser la barre. Malgré une révision à la baisse de 4,2 milliards de livres sterling des emprunts cumulés depuis avril, le déficit budgétaire courant, qui mesure les dépenses quotidiennes de l’État, s’élevait à 71,8 milliards de livres sterling au premier semestre 2025-2026, contre 58,8 milliards prévus par l’OBR.
Bien que l’augmentation des cotisations sociales des employeurs, entrée en vigueur en avril, ait rapporté 3,2 milliards de livres sterling supplémentaires par rapport à l’année précédente, les dépenses publiques ont explosé de plus de 10 milliards de livres sterling. Parmi celles-ci, les paiements d’intérêts sur la dette représentent une charge additionnelle de 3,8 milliards de livres sterling.
L’OBR, qui publie ses prévisions budgétaires deux fois par an, constate que si les recettes et les dépenses ont fluctué ces derniers mois, elles se rapprochent désormais de ses estimations pour l’exercice en cours. L’organisme table sur une réduction des emprunts au second semestre (octobre-mars), notamment grâce à une forte hausse attendue de l’impôt sur les plus-values fin janvier, à la baisse des paiements d’intérêts sur la dette et à un moindre recours aux prestations sociales, ces dernières ayant été exceptionnellement élevées l’année passée.
Les recettes issues des droits de succession continuent de progresser, atteignant 4,4 milliards de livres sterling, soit 100 millions de plus que sur la même période l’an dernier.
Martin Beck, économiste en chef chez WPI Strategy, souligne que malgré des emprunts potentiellement inférieurs aux prévisions, la chancelière reste dans une position délicate avant le budget. « Dans l’état actuel des choses, les emprunts totaux pour 2025-2026 pourraient dépasser les prévisions de l’OBR pour l’ensemble de l’année d’environ 10 milliards de livres sterling, portant le déficit à près de 5 % du PIB », a-t-il précisé. « C’est un chiffre inconfortablement élevé pour une économie proche du plein emploi et bien au-delà des chocs de la pandémie et de la crise énergétique. »
Nabil Taleb, économiste chez PwC UK, ajoute : « La chancelière est confrontée à un exercice d’équilibrage de plus en plus difficile à l’approche du budget d’automne, sa marge de manœuvre budgétaire étant pratiquement épuisée par un mélange de perspectives de croissance plus faibles, de coûts d’emprunt plus élevés et de pressions croissantes sur les dépenses. »
La consommation des ménages stagne cette année tandis que le taux d’épargne augmente. Les économistes suggèrent que les ménages hésitent à dépenser, craignant des hausses d’impôts substantielles dans le prochain budget pour assainir les comptes.
Les coûts d’emprunt du Royaume-Uni sur les marchés internationaux ont diminué ces dernières semaines, allégeant la charge du financement de la dette publique. Néanmoins, la facture des intérêts demeure à des niveaux historiquement élevés. Les emprunts annuels devraient dépasser 100 milliards de livres sterling cette année, soit près de 10 % du budget annuel, ce qui pèsera sur les dépenses des ministères.
Rachel Reeves devrait faire face à un déficit compris entre 20 et 40 milliards de livres sterling lors de la présentation du budget d’automne. Outre des hausses d’impôts importantes, la chancelière a laissé entendre qu’elle pourrait réexaminer les projets de réduction des dépenses sociales, alors qu’elle doit composer avec une révision à la baisse coûteuse des prévisions de productivité de l’OBR. L’économie britannique a progressé de 0,1 % en août, mais une révision à la baisse de la croissance en juillet ramène ce chiffre à seulement 0,3 % sur les trois mois précédant fin août.
Le secrétaire en chef du Trésor, James Murray, a affirmé que le gouvernement s’employait à « réduire le gaspillage, à améliorer l’efficacité et à transformer nos services publics pour l’avenir » afin de diminuer les paiements d’intérêts de la dette. « Ce gouvernement ne jouera jamais avec les finances publiques. Nous savons que lorsque les deniers publics échappent au contrôle, ce sont les travailleurs qui en paient le prix. C’est pourquoi nous prévoyons de réduire les emprunts et, selon les données du FMI, nous sommes en bonne voie pour réaliser la plus grande réduction du déficit primaire du G7 et du G20 au cours des cinq prochaines années », a-t-il déclaré.
Le chancelier fantôme, Mel Stride, a quant à lui accusé Rachel Reeves d’avoir perdu le contrôle des finances publiques, affirmant que « la prochaine génération sera aux prises avec les dettes du Labour ». Il a ajouté : « Si Rachel Reeves avait un plan – ou une colonne vertébrale – elle tiendrait tête à ses députés d’arrière-ban, maîtriserait les dépenses et réduirait le déficit. Au lieu de cela, elle envisage d’augmenter encore une fois les impôts pour payer ses échecs. »