L’ETF Invesco QQQ connaît une semaine faste, s’approchant des 633 dollars. Les investisseurs semblent réconcilier les excellents résultats du secteur technologique avec les incertitudes entourant la prochaine décision de la Réserve fédérale américaine (Fed). Malgré un sentiment de marché partagé suite à la récente décision de la Fed de réduire ses taux de 25 points de base, le QQQ témoigne de la résilience du Nasdaq 100 (NDX), porté par des géants comme Nvidia, Microsoft et Alphabet. L’ETF affiche une progression de plus de 7,2 % depuis le début du mois, soutenue par l’apaisement des tensions commerciales sino-américaines et un regain d’optimisme quant à la croissance des bénéfices des entreprises jusqu’en 2026.
La Réserve fédérale a effectivement ajusté sa fourchette cible pour les fonds fédéraux entre 3,75 % et 4,00 %. Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, a nuancé ce mouvement en soulignant que de nouvelles baisses des taux en décembre n’étaient « pas acquises ». Dans ce contexte, les rendements des bons du Trésor américain sont restés solides, le rendement à 10 ans clôturant à 4,11 %, maintenant ainsi des conditions financières restrictives. Parallèlement, l’indice du dollar américain (DXY) s’est renforcé pour atteindre 98,53, reflétant la conviction du marché que la Fed maintiendra une politique monétaire restrictive plus longtemps.
Pour les fonds axés sur la croissance tels que le QQQ, des rendements obligataires plus élevés pèsent traditionnellement sur les valorisations. Néanmoins, la forte composante technologique de l’ETF continue de compenser cette pression grâce à une dynamique de bénéfices particulièrement vigoureuse. Les récentes publications de résultats des principales capitalisations du Nasdaq ont ravivé la confiance dans le leadership technologique américain. Alphabet a notamment vu son cours bondir de 8 % suite à une forte reprise de ses revenus dans le cloud et la publicité. Microsoft, quant à elle, a connu une baisse de 2 % en raison de charges exceptionnelles de 3,1 milliards de dollars liées à OpenAI. Meta Platforms a également reculé de 9 % suite à une dépense de 15,93 milliards de dollars, bien que cette dépréciation ait été largement considérée par les investisseurs comme non récurrente.
La résilience globale des bénéfices technologiques, notamment dans les secteurs de l’intelligence artificielle, des semi-conducteurs et de la publicité numérique, a soutenu le rebond du QQQ depuis son plus bas d’octobre, proche de 610 $. L’ETF a ainsi franchi sa moyenne mobile des 50 jours, établie à 625 $, et s’approche de la zone de résistance située entre 637 $ et 640 $.
Les données d’inflation publiées en septembre ont révélé une inflation globale à 3,0 % sur un an, et une inflation sous-jacente également à 3,0 %. Bien que légèrement supérieures à l’objectif de la Fed, ces chiffres marquent une baisse par rapport aux précédents sommets. L’inflation dans le secteur des services a ralenti à 3,5 %, atteignant son plus bas niveau depuis 2021, tandis que l’inflation des biens durables est redevenue positive à 1,8 %. Ces indicateurs suggèrent une tendance progressive à la désinflation, justifiant néanmoins la prudence de Jerome Powell. Avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 27,1 et un ratio cours/ventes (P/S) de 5,89, les valorisations du QQQ demeurent élevées par rapport aux moyennes historiques. Néanmoins, les investisseurs continuent de se tourner vers la technologie comme valeur refuge relative, misant sur les tendances structurelles favorables de l’investissement en IA et de la transformation numérique.
Les marchés ont accueilli favorablement la percée lors du récent sommet entre Donald Trump et Xi Jinping. Les deux dirigeants ont convenu de réduire les droits de douane américains sur les importations chinoises de 10 %, ramenant le taux moyen à 47 %. En contrepartie, Pékin s’est engagé à freiner les exportations de fentanyl et à accroître ses achats de produits agricoles américains. Cette annonce a suscité un optimisme généralisé sur les indices mondiaux, profitant à la fois au QQQ et à l’ETF Invesco Chine. L’atténuation des frictions commerciales est bénéfique pour les chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs et les entreprises technologiques multinationales, moteurs essentiels du portefeuille du QQQ. Cet ETF détient 101 actions dans les services technologiques et de communication, représentant près de 63 % de sa pondération totale.
Les principales capitalisations du QQQ, incluant Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Meta, représentent environ 52 % du poids de l’ETF, soulignant sa concentration sur les valeurs de croissance à forte capitalisation. Nvidia demeure le poids lourd, bénéficiant d’une demande soutenue pour ses GPU liée à l’expansion de l’infrastructure d’IA. Avec une croissance des revenus générés par l’IA estimée à un taux annuel composé de 37 % jusqu’en 2027, la contribution de Nvidia pourrait, à elle seule, soutenir la croissance du bénéfice par action (BPA) pour l’ensemble du Nasdaq-100. Parallèlement, l’exposition aux secteurs de la santé et des biens de consommation discrétionnaire offre une certaine diversification, bien que la volatilité de l’ETF reste étroitement liée au cycle technologique.
Malgré une dynamique de bénéfices solide, le QQQ est confronté à plusieurs risques macroéconomiques. Le lent pivotement de la Fed, une inflation persistante supérieure à 3 % et des déficits budgétaires records pourraient limiter l’appétit pour le risque. Au niveau mondial, les préoccupations concernant la fragilité économique de la Chine, mise en évidence par un taux de chômage des jeunes de 17,7 % et une faible demande intérieure, ajoutent une couche d’incertitude à la croissance mondiale. De plus, la position interventionniste de l’administration Trump, y compris ses participations directes dans des secteurs clés, introduit une volatilité liée aux décisions politiques avant les élections de mi-mandat de 2026.
Sur le plan technique, le QQQ maintient une tendance haussière au sein d’un canal ascendant établi depuis mai. Le support se situe autour de 625 $ (moyenne mobile des 50 jours) et 612 $ (ancienne zone de consolidation). Une cassure franche au-dessus de 640 $ pourrait propulser l’ETF vers la fourchette de 655 $ à 660 $, niveaux observés pour la dernière fois en juillet. Les indicateurs de momentum restent constructifs : le RSI (14) évolue autour de 61, suggérant une marge supplémentaire avant des conditions de surachat, et le MACD signale un croisement haussier en cours. Une progression décisive au-delà de 637 $ attirerait probablement des flux dynamiques, renforçant le potentiel haussier d’ici la fin de l’année.
Bien que le ratio P/E du QQQ à 27,1 puisse paraître élevé, son taux de frais de 0,20 % et son rendement de 0,45 % le rendent plus attractif que le CQQQ. Ce dernier se négocie à 25,6x ses bénéfices, affiche un taux de frais de 0,65 % et offre un rendement de seulement 0,19 %. Les deux fonds sont positionnés pour bénéficier des investissements technologiques soutenus par des politiques publiques, mais l’exposition du QQQ au leadership américain en matière d’innovation – couvrant l’IA, les semi-conducteurs et l’infrastructure cloud – offre une meilleure visibilité des bénéfices à court terme. L’erreur de suivi sur cinq ans s’établit en moyenne à 7,97 % pour le QQQ, contre 30,28 % pour le CQQQ, renforçant ainsi l’avantage de stabilité du QQQ sur les marchés mondiaux volatils.
Alors que les bénéfices des entreprises se maintiennent, que les tensions commerciales s’apaisent et que la désinflation progresse, le sentiment à l’égard du QQQ reste optimiste à l’approche de novembre. Bien que le risque de surévaluation et l’incertitude politique appellent à la prudence, la domination de l’ETF dans les secteurs de croissance en fait un véhicule privilégié pour les investisseurs cherchant à s’exposer à l’innovation américaine et à l’expansion axée sur l’IA. Tant que le QQQ se maintient au-dessus du support de 625 $, la structure haussière demeure intacte, avec un objectif haussier à court terme de 655 $, représentant un gain potentiel de 3,5 % par rapport aux niveaux actuels. Sur la base de la résilience des bénéfices, des tendances macroéconomiques favorables et des confirmations techniques, le QQQ reste une recommandation d’achat, soutenu par une dynamique haussière à court terme alimentée par de forts afflux de capitaux et le leadership technologique.