Investir dans l’intelligence artificielle prometteuse d’Anthropic sans attendre une potentielle introduction en bourse est désormais possible, mais nécessite une analyse attentive des options disponibles. Plusieurs véhicules d’investissement cotés en bourse offrent une exposition indirecte à cette startup, avec des compromis en termes de frais, de liquidité et de transparence.
Si l’attrait d’Anthropic est fort, il est légitime de vouloir éviter les aléas souvent associés aux introductions en bourse : spéculation pré-IPO, faible flottant et volatilité post-cotation qui profitent généralement davantage aux initiés qu’aux investisseurs particuliers.
Au-delà des plateformes promettant une « démocratisation » des actifs privés avec des frais dignes de fonds spéculatifs, certaines structures cotées détiennent déjà des parts dans Anthropic ou d’autres entreprises privées en développement. Ces options ne se limitent pas aux ETF (fonds négociés en bourse) et présentent chacune des avantages et des inconvénients.
Les ETF : une option privilégiée
Les ETF, selon la règle 22e-4 de la SEC (Securities and Exchange Commission), peuvent allouer jusqu’à 15 % de leurs actifs à des investissements illiquides, ouvrant ainsi la voie au crédit privé et au capital-investissement. Ils conservent les avantages structurels qui les caractérisent : transparence des portefeuilles, transactions en continu comme une action et accès simplifié via un compte de courtage. Cependant, la combinaison d’actifs publics et privés peut entraîner un élargissement des écarts acheteur-vendeur, surtout en période de tensions sur les marchés.
L’ETF AGIX (nom du fonds non fourni dans le texte original) est une option intéressante. La majorité de son portefeuille est investie dans des entreprises cotées en bourse liées à l’IA et aux semi-conducteurs, telles que Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet, Apple, Broadcom, Taiwan Semiconductor et Amazon. Il se distingue par une allocation de 3,52 % à SpaceX, qui inclut désormais une exposition à xAI suite à leur récente fusion, et surtout par une allocation de 2,73 % à Anthropic.
Contrairement à de nombreux fonds qui accèdent aux entreprises privées via des véhicules à usage spécial (SPV) souvent coûteux et opaques, AGIX détient directement ses positions en capital-investissement, participant ainsi aux transactions sur le marché secondaire et améliorant la flexibilité et la découverte des prix.
Le principal inconvénient d’AGIX est son ratio de frais de 0,99 %, supérieur à la moyenne des ETF. Toutefois, il reste l’option la moins onéreuse parmi les véhicules offrant une exposition significative à Anthropic.
Les fiducies à terme : une alternative complexe
Une autre possibilité est la fiducie à terme BSTZ (nom du fonds non fourni dans le texte original), un fonds à capital variable avec une durée de vie déclarée de 12 ans, lancée le 25 juin 2019. Elle est conçue pour liquider ou restituer du capital aux actionnaires à l’échéance, mais peut également se convertir en fonds perpétuel.
Gérée activement, BSTZ combine investissements publics et privés, avec une forte présence de Nvidia dans son portefeuille. Son intérêt réside dans son allocation privée, qui comprend 2,19 % à Anthropic (au 30 janvier 2026), mais surtout 17,28 % à Databricks et 2,38 % à ByteDance (la société mère de TikTok).
Cependant, les fiducies à terme présentent des inconvénients structurels. Contrairement aux ETF, elles ne disposent pas de mécanisme de création et de rachat pour aligner les prix du marché sur la valeur liquidative. En conséquence, BSTZ peut se négocier avec une prime ou une décote par rapport à sa valeur liquidative, comme c’était le cas le 6 février 2026 (-10,9 %).
De plus, BSTZ offre un taux de distribution d’environ 8,6 % avec des paiements mensuels, ce qui peut entraîner des implications fiscales importantes dans un compte imposable. Enfin, ses frais de gestion s’élèvent à 1,25 % plus 0,23 % de dépenses d’exploitation, pour un ratio de dépenses brutes d’environ 1,48 %, plus élevé qu’AGIX et potentiellement préjudiciable à la performance à long terme.