Publié le 2025-10-09 18:02:00. Le cours de l’or s’envole, franchissant le seuil symbolique des 4 000 dollars l’once cette semaine, attisant l’intérêt des marchés financiers. Une analyse de S3 Partners met en lumière les stratégies des investisseurs, notamment ceux qui parient sur une baisse des cours, et leur impact sur les fonds négociés en bourse (ETF).
- L’or physique, représenté par le SPDR Gold ETF (GLD), a grimpé de plus de 50 % cette année.
- Les actions des sociétés minières aurifères, suivies par l’ETF VanEck Gold Miners (GDX), ont vu leur valeur exploser de plus de 125 %, reflétant l’effet de levier sur le cours du métal précieux.
- Les ventes à découvert sur GDX augmentent, signe d’une possible inversion de tendance, tandis que celles sur GLD diminuent, signalant une confiance retrouvée des investisseurs.
Ce rallye spectaculaire de l’or s’explique par une conjonction de facteurs inquiétants pour l’économie mondiale : craintes d’inflation persistante, ralentissement économique global et anticipations de nouvelles baisses de taux d’intérêt de la part de la Réserve fédérale américaine. À cela s’ajoutent les perturbations liées à la récente fermeture prolongée de l’administration américaine et des interrogations sur les valorisations actuelles des marchés boursiers, perçues par certains comme le signe d’une bulle spéculative imminente.
L’analyse de S3 Partners révèle une dynamique contrastée entre les deux principaux ETF aurifères. Sur le fonds VanEck Gold Miners (GDX), une augmentation des ventes à découvert a été observée à mesure que le fonds enregistrait des gains, un comportement typique d’une « vente à découvert inversée ». La proportion d’actions vendues à découvert atteint désormais 15 % du flottant, malgré une diminution du nombre total d’actions en circulation. Ce dernier point suggère des prises de bénéfices de la part des détenteurs institutionnels qui ont profité de la forte remontée.
En revanche, pour le SPDR Gold ETF (GLD), la situation est inversée : le flottant a augmenté tandis que les ventes à découvert ont reculé. Selon S3 Partners, cela témoigne d’une confiance ravivée des investisseurs et d’un renforcement des positions longues. Les données relatives aux investisseurs institutionnels montrent une stabilité notable des positions longues, tant en proportion qu’en part du marché.
Cette divergence entre GDX et GLD met en évidence des stratégies d’investissement distinctes, explique S3 Partners. Les investisseurs focalisés sur les actions minières semblent privilégier une approche basée sur l’effet de levier et le pari sur un renversement de tendance, tandis que ceux qui se concentrent sur l’or physique privilégient une accumulation régulière et des positions longues plus prudentes.