Les infrastructures cotées en bourse ont affiché des résultats contrastés au quatrième trimestre 2025, malgré un contexte de taux d’intérêt fluctuants et une demande d’électricité en hausse. Les secteurs des services publics et des routes à péage ont résisté, tandis que les énergies renouvelables ont bénéficié de l’essor de l’intelligence artificielle, mais que d’autres segments ont souffert.
L’Europe occidentale a été le principal moteur de la performance des portefeuilles au cours du trimestre, notamment grâce aux bonnes performances de l’opérateur électrique britannique SSE et de la société espagnole de routes à péage Ferrovial. SSE, le plus grand producteur d’énergie renouvelable du Royaume-Uni, a vu son cours de l’action progresser grâce à la diminution des risques de financement et à un sentiment plus favorable concernant les perspectives économiques britanniques. Ferrovial, qui exploite et développe des concessions de routes à péage et des aéroports à l’échelle mondiale, a vu son titre validé par son inclusion prochaine dans l’indice Nasdaq 100.
La 407-ETR, principale autoroute à péage de Ferrovial en Ontario, a annoncé des augmentations de péage supérieures aux prévisions pour 2026, ce qui témoigne de l’importance stratégique de cette infrastructure et de la capacité de l’entreprise à ajuster ses tarifs en fonction de la congestion croissante. L’accord de concession pour cet actif court jusqu’en 2098, assurant à Ferrovial des revenus stables grâce aux tendances démographiques favorables de la région.
À l’inverse, les sociétés américaines WEC Energy et Brookfield Renewable ont pesé sur les résultats. WEC Energy, un fournisseur d’électricité du Haut-Midwest américain, a vu son cours de l’action chuter après une mise à jour annuelle décevante, les investisseurs se tournant vers des secteurs plus cycliques. Brookfield Renewable, un développeur d’énergies renouvelables basé au Canada, a également subi une baisse malgré un carnet de commandes de 18 000 MW, qui devrait lui permettre d’atteindre ses objectifs de croissance des flux de trésorerie à deux chiffres d’ici 2025. Le secteur des énergies renouvelables a connu un ralentissement après une période de forte croissance.
Les services publics de gaz naturel et les pipelines d’infrastructures énergétiques ont également été affectés par des niveaux de production et de stockage élevés, ainsi que par des prévisions météorologiques plus douces, qui ont maintenu les prix du gaz à un niveau bas. Les tours de communication ont souffert de la hausse des taux d’intérêt et d’un ralentissement de la croissance, tandis que les chemins de fer nord-américains attendaient une reprise des volumes de fret.
Les perspectives pour 2026 restent positives, avec une demande d’électricité en hausse et une croissance des bénéfices attendue, soutenue par la transition énergétique, les investissements dans la résilience des réseaux électriques face au changement climatique et la demande croissante des centres de données liés à l’intelligence artificielle. Les services publics d’électricité, qui représentent une part importante des portefeuilles, devraient continuer à bénéficier de ces tendances favorables.
Les gestionnaires de portefeuille estiment qu’un indice de référence à rendement absolu, lié à l’inflation, est la mesure la plus appropriée pour évaluer la performance à long terme des stratégies d’infrastructure. Au quatrième trimestre, cinq des huit secteurs dans lesquels la stratégie était investie ont contribué positivement, les services publics d’électricité et les routes à péage étant les principaux moteurs, tandis que les énergies renouvelables et les infrastructures énergétiques ont été les principaux freins.
Parmi les principaux contributeurs aux rendements absolus, on retrouve SSE, Ferrovial, Severn Trent (fournisseur d’eau britannique), NextEra Energy (compagnie d’électricité américaine) et Enel (compagnie d’électricité italienne). WEC Energy, Brookfield Renewable, DTE Energy (services publics américains), OGE Energy et Redeia (compagnie d’électricité espagnole) ont été les principaux détracteurs.
Au cours du trimestre, de nouvelles positions ont été prises dans Brookfield Renewable, Equatorial (service public d’électricité brésilien) et Portland General Electric (fournisseur d’électricité américain), tandis que les positions dans Emera (fournisseur d’électricité canadien) et Cheniere (société américaine d’infrastructures énergétiques) ont été liquidées.