Publié le 26 février 2026 à 17h20. L’inquiétude grandit sur le marché du crédit privé, avec des avis divergents sur le risque de crise et l’impact potentiel de l’intelligence artificielle sur le secteur. Des figures influentes s’alarment de similitudes avec la crise financière de 2008, tandis que d’autres minimisent les risques.
- Des personnalités influentes du monde financier, dont Jamie Dimon et Mohamed El-Erian, mettent en garde contre des pratiques de prêt risquées.
- Les actions des principaux acteurs du crédit privé ont connu une baisse significative cette année.
- Les avis divergent quant à la gravité de la situation, certains la comparant à la crise de 2008, d’autres la jugeant moins préoccupante.
Le secteur du crédit privé, en pleine expansion depuis la crise financière de 2008, est confronté à un regain d’incertitude. Des divergences d’opinion profondes se sont creusées la semaine dernière, alimentées par des inquiétudes croissantes concernant la santé de ce marché d’une valeur de 1,8 billion de dollars (environ 1,65 billion d’euros).
Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase & Co., a exprimé son inquiétude face à des pratiques de prêt qu’il juge « stupides ». Mohamed El-Erian a quant à lui qualifié la décision de Blue Owl Capital Inc. de suspendre les retraits trimestriels d’un de ses fonds de détail de « canari dans la mine de charbon », un signal d’alerte pour l’ensemble du marché. Danny Moses, rendu célèbre par le livre de Michael Lewis, a souligné des similitudes avec la période précédant la crise de 2008.
« Ce n’était pas une question de savoir si, c’était juste une question de quand. Les marchés viennent juste de se réveiller. Les revenus annuels récurrents ont permis aux entreprises de négocier à des multiples beaucoup trop élevés »,
Bruce Richards, président de Marathon Asset Management LP
Bruce Richards a comparé la situation à « un train qui descendait sur les voies et que l’on pouvait voir de loin », prédisant des difficultés de refinancement pour les entreprises fortement endettées.
Cependant, tous les acteurs du marché ne partagent pas ces inquiétudes. Bruce Flatt, PDG de Brookfield Corp., a minimisé les risques, affirmant que la situation actuelle n’a « rien à voir avec 2008 ». Des dirigeants de deux grandes compagnies d’assurance européennes ont également tenté de rassurer les investisseurs quant à leurs propres niveaux de risque.
Les analystes bancaires sont également divisés. Bank of America Corp. a maintenu sa recommandation d’achat pour Blue Owl, dénonçant une « désinformation » à son sujet. En revanche, UBS Group AG envisage désormais un scénario pessimiste, avec un taux de défaut pouvant atteindre 15 % en raison d’une « perturbation rapide et grave de l’IA ».
Les actions des principaux acteurs du crédit privé ont déjà ressenti les effets de cette incertitude. Ares Management Corp. a vu ses actions chuter de 26 % cette année, Blue Owl de 24 %, Blackstone Inc. de 23 % et Apollo Global Management Inc. de 19 %, les investisseurs se détournant de ces gestionnaires d’actifs.
« Compte tenu de l’ampleur de la croissance, je pense que le crédit privé est désormais suffisamment important pour mériter cette attention, qu’il mérite cette attention et qu’il est sain. Chaque industrie traverse ce cycle et je pense que c’est maintenant le tour du crédit privé. »
Hamza Lemssouguer, fondateur d’Arini Capital Management
Boaz Weinstein, investisseur activiste derrière Saba Capital Management, a averti qu’il voyait « les roues se détacher de la voiture » dans ce secteur, tout en se positionnant pour potentiellement profiter des craintes en proposant d’acquérir des participations dans des fonds de Blue Owl à prix réduit.
Le crédit privé a connu une croissance rapide après la crise de 2008, comblant le déficit de prêts créé par les réglementations plus strictes imposées aux banques. De nombreuses sociétés de rachat ont ainsi étendu leurs activités, devenant des gestionnaires d’actifs de grande envergure et cherchant à attirer de nouveaux investisseurs.
La question de savoir si les craintes actuelles sont justifiées ou non reste ouverte. Il est clair, cependant, que le crédit privé est confronté à son premier véritable test de résistance, notamment face aux risques liés à l’intelligence artificielle et à son impact potentiel sur des secteurs clés comme celui des logiciels.
Offres et Collectes de fonds : Un groupe de prêteurs dirigé par JPMorgan Chase & Co. se prépare à lever 5,3 milliards de dollars de dette pour soutenir l’acquisition de Press Ganey Forsta par Qualtrics International Inc. Plus d’informations. Affinity Education Group Ltd., un prestataire australien de services de garde d’enfants, a finalisé un prêt de 650 millions de dollars australiens pour refinancer sa dette. HPS Investment Partners a mené un accord de crédit privé d’environ 700 millions de dollars pour Elara Caring, un prestataire de soins de santé à domicile.
Third Point, dirigé par Dan Loeb, prévoit de lancer un fonds commun pour les prêts privés en avril. Ares Management Corp. a levé des fonds supplémentaires via une obligation européenne de prêt garanti par prêt direct. Le fonds souverain du Qatar investit dans une société de crédit privé dirigée par d’anciens partenaires de Goldman Sachs Group Inc., Tom Connolly et Michael Koester.
Changements d’emploi : Joshua Easterly, cofondateur de Sixth Street Partners, prend sa retraite. Andry Setiawan, co-directeur des investissements de l’Indonesia Investment Authority, a démissionné.
À ne pas manquer : SLR Investment Corp. se positionne comme une valeur refuge, avec une faible exposition au secteur des logiciels. Des tensions croissantes sur les actifs logiciels pour Blackstone Private Debt Fund. Le taux de défaut du crédit privé américain a atteint un niveau record de 5,8 % en janvier, selon Fitch.
—Avec l’aide de René Ismail et Olivia Fishlow.
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