L’économie japonaise navigue vers une ère de taux d’intérêt plus élevés, portée par une consommation privée et des investissements soutenus. Dans ce contexte, l’AMRO préconise une gestion prudente des politiques pour assurer une croissance durable, la stabilité financière et la maîtrise budgétaire.
Le Japon aborde une « nouvelle normalité » caractérisée par une remontée des taux d’intérêt et une réorientation de sa dynamique de croissance. Alors que la demande intérieure, alimentée par la consommation des ménages et l’investissement, joue un rôle clé face à un environnement international incertain, la nécessité de concilier expansion économique et stabilité financière se fait pressante. C’est le constat dressé par le Bureau de recherche macroéconomique ASEAN+3 (AMRO) à l’issue de sa visite de consultation annuelle dans l’archipel. Une délégation de l’AMRO, menée par son économiste en chef Runchana Pongsaparn, a échangé avec les plus hautes autorités financières japonaises, dont le ministre des Finances et le gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), sur les orientations politiques à privilégier pour maintenir cet élan.
Après un début d’année 2025 timide, l’économie nippone a démontré une vigueur accrue à partir de la mi-2025, stimulée par une consommation plus dynamique et une reprise des exportations. Le Dr Pongsaparn anticipe une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 1,0 % pour l’ensemble de 2025, avant un ralentissement attendu à 0,6 % en 2026, notamment sous l’effet de répercussions tarifaires. Bien que les pressions inflationnistes liées à l’alimentation se soient atténuées, l’indice des prix à la consommation (IPC) sous-jacent demeurait à 2,9 % en septembre 2025. Une décrue progressive est néanmoins prévue. Sur le front extérieur, la position du Japon reste solide, avec un excédent courant soutenu par les revenus générés à l’étranger. Les finances publiques affichent également des signes d’amélioration, le déficit budgétaire se réduisant grâce à une croissance des recettes et à une gestion des dépenses.
Face à cette transition, l’AMRO insiste sur la nécessité d’une approche politique équilibrée. La politique monétaire menée par la BOJ est appelée à rester mesurée et guidée par les données, afin de concilier la lutte contre l’inflation et le soutien à la croissance. Concernant la politique budgétaire, une flexibilité accrue est recommandée pour venir en aide aux populations les plus vulnérables et pour adresser les défis structurels à long terme, tels que le vieillissement démographique et le changement climatique. Par ailleurs, une vigilance accrue sur les dynamiques du marché immobilier est conseillée pour prévenir tout risque d’instabilité financière. Les réformes structurelles, axées sur l’amélioration de la productivité, le renforcement de l’innovation et l’accélération de la transformation numérique, sont jugées essentielles pour pérenniser la croissance.
L’AMRO a salué la coopération du Japon lors de ces consultations et a souligné l’importance d’un dialogue continu pour la stabilité de la région.