Publié le 8 février 2026 19h04. Les marchés obligataires d’entreprises présentent des opportunités intéressantes pour les investisseurs en quête de rendement, mais la convergence croissante entre différents segments de crédit exige une approche plus souple et une gestion active des portefeuilles.
- Les rendements des obligations d’entreprises restent attractifs, soutenus par une recherche continue de revenus et des perspectives d’assouplissement monétaire.
- Les frontières entre les prêts syndiqués, les obligations à haut rendement, les obligations illiquides et les CLO s’estompent, incitant les émetteurs et les investisseurs à naviguer entre ces segments.
- Les stratégies de crédit multi-actifs (MAC) offrent une solution pour refléter cette évolution du marché, en combinant divers types d’obligations et en réduisant potentiellement la volatilité.
Les marchés obligataires d’entreprises affichent un potentiel de croissance, porté par les besoins de financement des entreprises et l’appétit des investisseurs pour des sources de revenus stables. Aux États-Unis comme en Europe, les prêts à effet de levier et les obligations à haut rendement continuent de surpasser les obligations d’investissement et les obligations d’État en termes de rendement. Les anticipations d’une baisse des taux d’intérêt devraient également renforcer ces fondamentaux et faciliter le refinancement de la dette.
Un phénomène notable est la flexibilité accrue des émetteurs. Les grandes entreprises exploitent les différences de coûts de financement, de conditions et de liquidité entre les marchés publics et privés, ainsi qu’entre les différentes régions géographiques. Cette tendance se traduit par une préférence croissante pour les émissions opportunistes, qu’il s’agisse de prêts syndiqués, d’obligations à haut rendement ou d’obligations d’entreprises moins liquides.
Cette convergence des segments de marché conduit à une interdépendance accrue. Les émetteurs diversifient leurs sources de financement tout au long de la durée de vie d’un instrument, tandis que des véhicules d’investissement tels que les Collateralized Loan Obligations (CLO) soutiennent la demande d’émissions de crédit. Le marché du crédit évolue ainsi vers un écosystème interconnecté où les distinctions traditionnelles s’estompent.
Face à cette évolution, les stratégies de crédit multi-actifs (MAC) se présentent comme une approche pertinente. Elles combinent des prêts syndiqués, des obligations à haut rendement, des obligations d’entreprises illiquides et des CLO au sein d’un même portefeuille, reflétant ainsi la réalité actuelle des émissions. En diversifiant les sources de rendement, cette approche peut potentiellement réduire la volatilité par rapport aux stratégies sectorielles traditionnelles. De plus, une allocation flexible permet d’ajuster les positions en fonction des conditions du marché et des opportunités d’arbitrage.
La complexité croissante de ce paysage exige une gestion active rigoureuse. Une analyse de crédit approfondie, une expertise structurelle et la capacité de rééquilibrer tactiquement les portefeuilles sont essentielles pour identifier les opportunités et gérer les risques. Les investisseurs qui comprennent l’écosystème du crédit dans son ensemble et qui sont capables de s’adapter avec agilité peuvent positionner leurs portefeuilles pour profiter des meilleures opportunités sur le marché mondial du crédit.
Le graphique montre la taille et la diversité du marché mondial des prêts multi-actifs, qui représente plus de 6 000 milliards de dollars. Il compare quatre segments en fonction de leur taille relative de marché : les prêts syndiqués mondiaux, le haut rendement mondial, la dette et les actions/entrepôts CLO, et les obligations d’entreprises illiquides. Le graphique met en évidence l’étendue des opportunités d’investissement sur l’ensemble du spectre du crédit, depuis les grands marchés institutionnels et liquides jusqu’aux segments de crédit privé présentant une prime d’illiquidité.
1 Sources : UBS, Morningstar LSTA, ICE BofA, Preqin. Données au 30 juin 2025.
Auteurs :
Daniel Ammon
Responsable de la clientèle institutionnelle Suisse, UBS Asset Management
Dr Martin Wiethüchter
Responsable de la gestion du portefeuille clients EMEA, UBS Asset Management
David Malines
Gestionnaire de portefeuille, UBS Asset Management
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