Publié le 18 février 2026 à 13h36. La bataille pour le contrôle de Warner Bros. Discovery s’intensifie : Paramount relance une offre d’acquisition, tandis que Netflix maintient sa proposition, promettant une valeur supérieure pour les actionnaires.
- Warner Bros. Discovery a accepté de reprendre les négociations avec Paramount Skydance, après avoir initialement privilégié une offre de Netflix.
- Paramount propose de couvrir les pénalités potentielles liées à la rupture du contrat avec Netflix et garantit les dettes de Warner Bros.
- Netflix se dit confiant dans sa proposition, mais reconnaît que la manœuvre de Paramount perturbe le marché et les actionnaires.
L’opération d’acquisition de Warner Bros. Discovery, qui devait potentiellement créer un géant mondial du divertissement, est de nouveau remise en question. Après avoir envisagé de vendre ses activités de streaming et de studio à Netflix pour 83 milliards de dollars (environ 120 milliards de francs suisses), Warner Bros. a annoncé le 17 février qu’elle rouvrirait les négociations avec Paramount Skydance, suspendues en décembre dernier.
Warner Bros. a accordé à Paramount une semaine pour présenter une proposition finale d’acquisition avant le 23 février. Dans une lettre adressée au conseil d’administration de Paramount, David Zaslav, PDG de Warner Bros., et Samuel A. DiPiazza Jr., président du conseil d’administration, ont déclaré :
« Nous sommes heureux d’avoir l’opportunité de déterminer rapidement si Paramount peut faire une offre viable et contraignante d’une valeur supérieure. »
Initialement, Warner Bros. avait rejeté l’offre de Paramount, estimée à 108 milliards de dollars (environ 156 milliards de francs suisses) pour l’ensemble de la société, jugeant l’offre de Netflix plus avantageuse pour ses actionnaires, à raison de 27,75 dollars par action. Netflix a déjà soumis un rapport sur cette fusion et acquisition aux autorités américaines, en attendant leur approbation.
Paramount, déterminé à ne pas abandonner, a même lancé une offre publique d’achat (OPA) hostile pour convaincre les actionnaires de Warner Bros. Au cours des deux derniers mois, Paramount a révisé sa proposition à deux reprises, répondant aux préoccupations soulevées par le conseil d’administration de Warner Bros. David Ellison, PDG de Paramount, a également exprimé des doutes quant à la capacité du projet d’acquisition de Netflix à obtenir les autorisations réglementaires nécessaires.
Certains investisseurs de Warner Bros., dont Pentwater Capital Management, ont également manifesté leur inquiétude et ont appelé à la reprise des négociations avec Paramount. Paramount a récemment indiqué être prêt à offrir 31 dollars par action si un accord était conclu. Dans sa dernière proposition, Paramount s’engage à couvrir 2,8 milliards de dollars de pénalités que Warner Bros. devrait payer si elle rompait son accord avec Netflix, et à garantir les coûts de la dette de Warner Bros.
Paramount a également proposé de verser environ 650 millions de dollars en espèces aux actionnaires de Warner Bros. chaque trimestre à partir de 2027 en cas de retard dans la finalisation de la transaction. Selon les termes de son contrat avec Netflix, Warner Bros. ne peut négocier avec des concurrents que si une offre concurrente est jugée susceptible de conduire à une « offre raisonnablement supérieure ».
Warner Bros. a déclaré que la proposition de Paramount ne répondait pas encore à cette norme, mais a accordé à Netflix un délai de sept jours pour répondre à ses préoccupations. Paramount a reconnu la décision de Warner Bros., affirmant :
« Nous avons volontairement renoncé à notre droit de négocier sans limite de temps. Bien que les actions du conseil d’administration soient inhabituelles, Paramount est prête à s’engager dans des discussions constructives de bonne foi. »
Netflix se réserve le droit d’augmenter son offre si Paramount améliore ses conditions. Dans un communiqué, Netflix a déclaré :
« Bien que nous soyons convaincus que notre transaction est supérieure en termes de valeur et de certitude, nous reconnaissons que les actions de Paramount provoquent des perturbations continues pour les actionnaires de Warner Bros. et l’industrie du divertissement dans son ensemble. »