Publié le 2024-05-24 10:00:00. Malgré l’enthousiasme suscité par les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin et les flux institutionnels, le cycle quadrennial de la cryptomonnaie la plus célèbre serait loin d’être révolu, selon une analyse de BitMEX. La plateforme d’échange suggère que les récentes baisses de prix ne signalent pas une fin de cycle, mais plutôt une phase de correction structurelle.
- Le cycle de quatre ans du Bitcoin, qui inclut des phases d’accumulation, de rallye, de pic spéculatif et d’effondrement, est toujours actif et ancré dans la mécanique du marché.
- L’événement clé de la « réduction de moitié » (halving), qui divise par deux la récompense des mineurs, continue de façonner ces cycles, avec un pic de prix généralement observé 12 à 18 mois après.
- La performance actuelle du Bitcoin, marquée par une sous-performance depuis le début de l’année et des liquidations massives récentes, serait un signe de fatigue cyclique plutôt que de maturité du marché.
L’idée que « cette fois, c’est différent » circule activement dans le milieu des cryptomonnaies, alimentée par l’arrivée des ETF Bitcoin au comptant et l’afflux de capitaux institutionnels. Cette conviction amène de nombreux observateurs à penser que le cycle traditionnel de quatre ans du Bitcoin, historiquement lié à ses événements de « réduction de moitié », aurait disparu. Cependant, une nouvelle analyse quantitative de BitMEX vient contredire cette thèse, arguant que le cycle n’est pas mort, mais plutôt d’une nature plus structurelle.
Selon BitMEX, la persistance de ce rythme est intrinsèquement liée aux mécanismes fondamentaux du marché des cryptomonnaies, et non simplement à la spéculation des investisseurs particuliers. Trois facteurs principaux soutiennent cette hypothStructure:
- L’effet de la réduction de moitié : Le choc d’offre créé par cet événement reste le principal moteur, anticipant un pic de prix entre 12 et 18 mois après chaque réduction de moitié.
- La défaillance structurelle : L’usage intensif de l’effet de levier et la prédominance des contrats à terme perpétuels font que la stabilité du marché dépend de mécanismes de liquidation. Ceci engendre des excès lors des phases haussières et des corrections brutales lorsque ces liquidations s’enchaînent.
- Les indicateurs actuels : La récente sous-performance du Bitcoin en début d’année, couplée à une cascade de liquidations d’environ 20 milliards de dollars, suggérerait une fatigue typique des cycles haussiers, et non une nouvelle ère de maturité. « L’histoire ne se répète pas toujours, mais elle rime souvent », rappelle l’analyse.
Le schéma quadrennial du Bitcoin, façonné par la réduction de moitié de sa récompense minière tous les 210 000 blocs, a historiquement suivi une séquence bien établie : accumulation, rallye parabolique, pic spéculatif, suivi d’un effondrement et d’une reprise.
BitMEX détaille ces précédents :
- 2012-2014 : La première réduction de moitié a déclenché le premier véritable marché haussier, faisant passer le prix du Bitcoin de quelques dollars à plus de 1 000 dollars, avant que la faillite de Mt. Gox ne marque le premier krach majeur.
- 2016-2018 : La deuxième réduction de moitié a coïncidé avec la bulle de 2017 et l’essor des offres initiales de jetons (ICO). La baisse de 2018 a été précipitée par la répression chinoise et le déluge d’émissions de tokens.
- 2020-2022 : La troisième réduction de moitié a marqué le début de l’ère institutionnelle dans la cryptomonnaie, avec des acteurs comme MicroStrategy et Tesla, ainsi que le lancement des ETF. Cette période s’est conclue par le sommet de 2021, suivi de l’effondrement de 2022, alimenté par les défaillances de Terra (LUNA), Three Arrows Capital (3AC) et FTX.
- À partir de 2024 : La réduction de moitié la plus récente a eu lieu le 19 avril 2024, réduisant l’émission de nouveaux bitcoins à 3,125 BTC par bloc. Nous serions actuellement à mi-chemin de ce quatrième cycle.
Ce schéma s’est répété avec une telle régularité que certains analystes estiment que le pic survient systématiquement entre 12 et 18 mois après chaque événement de réduction de moitié. Ce mécanisme est décrit comme « auto-renforcé », combinant une offre réduite, une demande croissante, une spéculation euphorique et un épuisement éventuel.
Dans sa conclusion, BitMEX affirme :
« Si le cycle était vraiment terminé, le Bitcoin devrait mener l’environnement de risque, et non être à la traîne. Sa faiblesse relative suggère que nous approchons de la phase finale du cycle – la réduction et la reprise. Une preuve supplémentaire est que l’écosystème crypto montre à nouveau des « fissures » internes annonçant une correction profonde qui concerne uniquement le marché interne de la crypto. »