L’investissement en capital-risque en Asie du Sud-Est a connu une année 2025 contrastée, marquée par un recul global des transactions mais une concentration accrue des fonds à Singapour, signalant une prudence croissante des investisseurs.
Avec 5,4 milliards de dollars (USD) levés au total lors de 461 transactions, le financement a légèrement diminué par rapport à l’année précédente. Ce chiffre est largement soutenu par quelques méga-transactions, révélant un marché où la confiance des investisseurs n’est pas généralisée. Le nombre total de transactions est le plus bas enregistré depuis six ans.
Singapour a capté une part écrasante du capital régional, représentant 91 % du total des fonds déployés et plus de 60 % du nombre de transactions. Trois opérations majeures ont particulièrement influencé les résultats annuels : Princeton Digital Group (1,3 milliard de dollars USD), Digital Edge (640 millions de dollars USD) et Airwallex (330 millions de dollars USD).
En dehors de Singapour, la situation est plus nuancée. L’Indonésie a maintenu un niveau stable après une période de ralentissement, tandis que le Vietnam, la Malaisie et les Philippines ont tous enregistré une baisse du volume de leurs transactions au second semestre. Les Philippines ont attiré seulement 120 millions de dollars USD sur l’ensemble de l’année, se positionnant ainsi en retrait par rapport à leurs voisins.
Le secteur de la fintech a dominé en nombre de transactions (111 opérations pour un total de 1,3 milliard de dollars USD), mais a enregistré l’un de ses plus faibles résultats annuels depuis six ans. Les technologies de la santé ont connu un fort rebond, avec 35 transactions totalisant 393 millions de dollars USD, notamment grâce à un financement de 188 millions de dollars USD pour UltraGreen.ai. Cette dernière a ensuite été introduite en bourse à Singapour, levant plus de 400 millions de dollars USD.
Quatre nouvelles entreprises ont atteint le statut de licorne en 2025, contre une seule en 2024. Parmi elles figurent le groupe malaisien Ashita, la société de paiement singapourienne Thunes, la banque d’actifs numériques Sygnum et UltraGreen.ai. L’Asie du Sud-Est compte désormais 58 licornes.
L’activité de sorties (acquisitions et introductions en bourse) est restée faible, avec 57 acquisitions et 15 introductions en bourse technologiques. Edgar Hardless, PDG de Singtel Innov8, a souligné que ce manque de sorties constitue un frein majeur à la confiance des investisseurs : « Les valorisations élevées des années précédentes ont rendu plus difficile pour les startups de trouver des acquéreurs locaux. » Il s’attend à ce que cette prudence persiste au premier semestre 2026.
Selon les analystes, le marché du capital-risque en Asie du Sud-Est a atteint un point d’équilibre plutôt qu’un élan de croissance. Le déploiement du capital est désormais plus discipliné, les valorisations sont plus rigoureuses et les fondateurs sont soumis à des exigences accrues en matière d’efficacité et de gouvernance.
« La confiance revient sur le marché, mais elle est plus calme et plus réfléchie », a déclaré Minette Navarrete, présidente et associée directrice de Kickstart Ventures. « Cela crée les conditions d’un prochain cycle de croissance plus résilient et durable, plutôt que d’un rebond prématuré motivé par une prise de risque excessive. »