Publié le 11 octobre 2025. Le stablecoin USDe, émis par Ethena, a connu une brève perte de sa parité avec le dollar américain sur les marchés secondaires, suscitant des inquiétudes au sein de la communauté crypto. L’événement a rappelé les effondrements passés de stablecoins algorithmiques, bien qu’Ethena affirme que son protocole fonctionne toujours normalement.
- L’USDe a été négocié aux alentours de 0,65 dollar sur les marchés secondaires, notamment sur Binance.
- Cette disparité de prix s’est produite suite à une forte volatilité sur les marchés, sans affecter le fonctionnement interne du protocole Ethena.
- La société assure que l’USDe reste surdimensionné et que les mécanismes de création et de rachat sont pleinement opérationnels.
Au cœur d’une période de turbulence sur les marchés des cryptomonnaies, l’USDe, stablecoin développé par Ethena, a momentanément perdu son ancrage au dollar américain. Sur les plateformes d’échange secondaires, comme Binance, la valeur de l’USDe a chuté aux alentours de 0,65 dollar, déclenchant une alerte dans la communauté crypto. Cet épisode a ravivé les souvenirs douloureux des précédents effondrements de stablecoins algorithmiques, tels que Terra/Luna, soulevant des questions sur la solidité de ce type d’actifs numériques.
Malgré cette fluctuation, Ethena a tenu à préciser que le fonctionnement interne du protocole, ainsi que les opérations de création (minting) et de rachat (redemption) de l’USDe, n’ont pas été affectés. Le mécanisme dit « delta neutre » d’Ethena, qui repose sur une combinaison de positions courtes sur des contrats à terme et de la détention d’actifs comme le stETH, a continué de fonctionner sans accroc. La société a expliqué que l’extrême volatilité des marchés avait perturbé les flux d’arbitrage, entraînant une correction temporaire des prix sur les marchés secondaires.
Dans une communication officielle, Ethena Labs a reconnu la volatilité observée pour l’USDe tout en réaffirmant que le stablecoin demeurait « entièrement surdimensionné ». L’équipe a précisé que les fonctions de création et de rachat étaient restées opérationnelles et sans interruption. Afin de renforcer la résilience du protocole face à des scénarios de marché extrêmes, l’entreprise a annoncé qu’elle allait accroître ses niveaux de garantie.
Par ailleurs, l’analyste Omer Goldberg a mis en lumière l’importance des oracles de prix dans des périodes de forte volatilité comme celle-ci. Selon lui, la conception mise en œuvre par Chaos Labs au sein d’Aave aurait permis d’éviter une cascade de liquidations majeures. Cette approche aurait protégé environ 4,5 milliards de dollars de positions, évitant ainsi des pertes estimées à 180 millions de dollars. Goldberg a souligné que cette méthodologie, s’appuyant sur le système « Proof of Reserve » d’Ethena et une analyse approfondie du protocole, avait contribué à sécuriser les fonds des utilisateurs.