Publié le 2025-10-31 17:00:00. Le marché boursier chilien atteint des sommets historiques, soulevant des questions sur la poursuite de cette dynamique haussière. Alors que des facteurs macroéconomiques favorables se dessinent, les analystes conseillent une approche sélective pour investir.
- L’indice IPSA chilien a franchi un nouveau record, affichant une progression d’environ 40 % depuis le début de l’année.
- Les performances futures des actions locales dépendront de l’évolution du prix du cuivre, des résultats des élections législatives et de la stabilisation macroéconomique post-pandémie.
- Certains titres, tels que Cencosud, SMU, Latam Airlines, Andina-B et BCI, sont identifiés par les experts comme offrant encore un potentiel d’appréciation malgré la tendance haussière générale.
La bourse chilienne vit une période faste. L’indice phare, l’IPSA, vient de pulvériser ses records historiques, enregistrant une hausse spectaculaire de près de 40 % depuis janvier. Cette performance remarquable s’explique par plusieurs facteurs convergents : le prix du cuivre, matière première essentielle pour le Chili, atteignant des niveaux exceptionnels, des sondages électoraux annonçant un changement politique potentiellement favorable aux affaires, et enfin, une sortie progressive des déséquilibres macroéconomiques hérités de la pandémie.
Cependant, la question qui taraude les investisseurs est de savoir si cette embellie peut durer. Si le tableau macroéconomique s’éclaircit, les professionnels de la finance appellent à la prudence et à la sélectivité. Credicorp, dans une récente analyse, anticipe une poursuite de la tendance haussière, estimant que l’IPSA pourrait atteindre 10 400 points d’ici 2026, soit un rendement prévisionnel de plus de 13 %. Les analystes soulignent toutefois que les actions ne sont plus aussi « bon marché » qu’auparavant, mais restent « attractives » dans une perspective d’environnement économique plus porteur. Le dénouement des élections législatives sera un jalon déterminant pour confirmer cette trajectoire.
Cencosud : un nouveau souffle en Argentine
Le groupe Cencosud suscite l’intérêt des analystes. BICE Inversiones envisage un potentiel de hausse de 39,6 % pour les douze prochains mois. Cette perspective repose sur une amélioration notable des performances en Argentine, où le groupe enregistre des ventes supérieures à l’inflation alimentaire, ainsi qu’une tendance positive aux États-Unis. L’entreprise bénéficie également de la vente d’actifs non stratégiques au Brésil et en Colombie, censée accroître sa rentabilité. La victoire de candidats pro-marché lors des élections législatives argentines et la sortie de Cencosud des actifs de Carrefour dans ce pays sont également perçues comme des catalyseurs positifs pour le titre.
BTG Pactual se montre également confiant, prévoyant une appréciation d’environ 16 %. La maison de courtage met en avant l’amélioration attendue des marges en 2026, une fois la situation économique argentine stabilisée, ainsi que les efforts de restructuration au Brésil et en Colombie. L’amélioration de la consommation au Pérou et au Chili, conjuguée aux bénéfices attendus des nouveaux magasins aux États-Unis, soutient cette vision constructive.
SMU mise sur l’expansion
Le secteur de la grande distribution profite d’un regain d’optimisme, et SMU, propriétaire de l’enseigne Unimarc, en tire parti. Bien que son action n’ait progressé que de 4,5 % depuis le début de l’année, BICE Inversiones anticipe un potentiel de hausse de 32,9 % dans les mois à venir, auquel s’ajouterait un rendement de dividende de 4,1 %. Credicorp table sur une croissance de 27,3 % en 2026, grâce à l’ouverture de 115 nouveaux magasins d’ici 2029, un plan ambitieux qui positionne SMU comme un acteur majeur face à des concurrents agressifs sur les prix. Ces ouvertures, couplées à des mesures d’efficacité, pourraient compenser une consommation privée légèrement en berne.
Latam Airlines : un vol sans fin ?
L’action de la compagnie aérienne Latam Airlines a déjà connu une ascension fulgurante de 66 % cette année, malgré la cession d’une partie de ses actions héritée de sa restructuration sous le chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites. Les analystes estiment que le titre a encore du potentiel. BICE Inversiones voit une marge de progression de près de 33 %, s’appuyant sur une croissance continue des capacités et des valorisations actualisées favorables. Credicorp, bien que légèrement moins optimiste, anticipe une hausse de 16,1 % au cours des douze prochains mois, soutenue par une demande de transport aérien plus résiliente que prévu. La maison de courtage souligne que, malgré le rebond significatif, le titre se négocie encore à des valorisations modestes par rapport à la période précédant la pandémie.
Le marché projette des revenus pour Latam dépassant les 15 milliards de dollars en 2026, avec une marge nette atteignant 10,2 %. Le ratio dette/EBITDA devrait se réduire significativement, passant de 2,1x en 2023 à 1,1x l’année prochaine.
Andina-B : les atouts du Brésil et des dividendes
Le titre de l’embouteilleur Coca-Cola Andina-B figure parmi les favoris du marché, principalement grâce aux bonnes perspectives de consommation au Brésil et en Argentine. Banchile recommande cette action, prévoyant une hausse de 12,5 % dans les douze prochains mois. Les résultats du troisième trimestre ont dépassé les attentes, avec une augmentation du chiffre d’affaires et de l’EBITDA respectivement de 10,1 % et 16,1 %. Credicorp ajoute à ces performances trimestrielles le caractère attractif des dividendes distribués par la société, dont le rendement est estimé à 5 % pour les huit prochains mois. La maison de courtage prévoit une augmentation de l’EBITDA de 6,5 % en 2026, pour atteindre 652 899 millions de dollars.
BCI : l’Amérique du Nord comme locomotive
L’action de la banque chilienne BCI a bondi de 67 % depuis le début de l’année, et les analystes s’attendent à de nouvelles progressions. Au Chili, BCI a affiché des résultats solides, avec un rendement des fonds propres (ROAE) proche de 18 % au premier semestre 2025, porté par l’inflation, une croissance à deux chiffres des commissions nettes et un coût du risque historiquement bas. Credicorp anticipe un ROAE stable autour de 16 % à long terme au Chili, et note que l’activité aux États-Unis (CNB) bénéficie du cycle économique actuel, se traduisant par un ROAE proche de 10 %, en forte hausse par rapport aux 3,7 % de 2024. La banque parie sur une appréciation de 21,6 % du titre BCI.
Dans un contexte de possibles élections menant à une majorité pro-marché, le secteur bancaire chilien devrait en tirer profit. La BCI, valorisée en dessous de ses concurrents comme Santander ou Banco de Chile, pourrait particulièrement se distinguer.