Publié le 8 novembre 2025. Les résultats financiers du troisième trimestre 2025 ont été dévoilés cette semaine par plusieurs grandes entreprises brésiliennes. Les analystes financiers livrent leurs analyses et leurs recommandations, dressant un bilan contrasté pour certains, tandis que d’autres confirment leur potentiel.
- Itaú : Profit de gestion récurrent en hausse de 11,3 % sur un an, confirmant la résilience de la banque.
- Prio : Bénéfice net en forte baisse, impacté par des arrêts techniques, mais des perspectives positives grâce à de nouveaux champs pétroliers.
- Petrobras : Résultats supérieurs aux attentes, le marché attend désormais le nouveau plan stratégique pour évaluer la pérennité des dividendes.
Le secteur bancaire a débuté la semaine avec des résultats notables. Itaú (ITUB4) a affiché un profit de gestion récurrent de 11,87 milliards de R$, marquant une progression de 11,3 % par rapport à la même période en 2024. Les analystes de XP soulignent la « résilience structurelle » et « l’exécution disciplinée » de la banque, la considérant comme un acteur « différencié » aux résultats « cohérents et prévisibles ». BTG Pactual maintient pour sa part une recommandation « Achat », jugeant le bénéfice net légèrement supérieur à leurs estimations.
Du côté des ressources naturelles, Prio (PRIO3) a vu son bénéfice net chuter à 64 millions de dollars US au troisième trimestre 2025, une baisse de 59 % en glissement annuel, principalement en raison de l’arrêt technique d’une plateforme sur le champ Peregrino. Malgré ces chiffres, Genial Investimentos maintient une perspective positive, mettant en avant deux catalyseurs majeurs : le lancement du champ Wahoo au premier trimestre 2026, susceptible de réduire les coûts opérationnels, et la prise de contrôle total du champ Peregrino. Ces événements sont attendus pour relancer la génération de liquidités et la création de valeur, justifiant le maintien de la recommandation « Acheter ».
Copasa (CSMG3) a présenté des résultats jugés « raisonnables » par BTG Pactual, bien que légèrement en deçà des attentes. Genial Investimentos pointe une pression sur les résultats, combinant une faiblesse du chiffre d’affaires liée à une baisse de la consommation d’eau et une hausse des coûts d’exploitation. Néanmoins, le principal moteur d’attractivité de l’action reste le processus de privatisation, qui pourrait libérer une valeur significative pour les actionnaires grâce à une nouvelle dynamique de gestion privée.
Dans le secteur de l’énergie, Axia (anciennement Eletrobras, AXIA6) a délivré des résultats « très solides », selon BTG. L’EBITDA réglementaire ajusté a dépassé de 20 % les prévisions, atteignant 5,9 milliards de R$. Le bénéfice net IFRS s’est élevé à 2,2 milliards de R$, largement supérieur aux attentes, malgré des dépréciations d’actifs. La société a annoncé le versement de 4,3 milliards de R$ de dividendes, porté par la vente d’actifs et des prix de l’énergie favorables. BTG salue également la gestion d’Axia, soulignant des réalisations notables telles que l’accord avec le gouvernement et la réduction des risques sur plusieurs projets.
Brava (BRAV3) a enregistré un EBITDA légèrement inférieur au consensus, selon Genial Investimentos. Si le trimestre est jugé positif sur le plan opérationnel, l’analyste estime que cela pourrait ne pas suffire à débloquer la valeur attendue, qui devrait découler d’un désendettement. La compagnie pétrolière a réussi à réduire son ratio dette nette/EBITDA à 2,3x (contre 3,1x au T2 2025), grâce notamment à la vente d’infrastructures. Genial Investimentos maintient une recommandation « Conserver », anticipant que Brava ne versera pas de dividendes en 2025 afin de privilégier la réduction de son endettement.
CSN Mineração (CMIN3) a dépassé les attentes avec un EBITDA supérieur de 15 % aux prévisions, grâce à des volumes et des prix en hausse. Cependant, le flux de trésorerie disponible a été plus faible, impacté par les investissements. BTG Pactual maintient une recommandation « Neutre », jugeant que la société se négocie à des multiples supérieurs à ceux de ses concurrents. Pour CSN (CSNA3), BTG conserve également une position « Neutre », évoquant des préoccupations concernant l’allocation du capital et la visibilité sur le désendettement, tout en restant prudent face aux importations d’acier malgré un possible programme antidumping.
Sanepar a vu ses résultats du troisième trimestre pénalisés par des éléments non récurrents, tels que des provisions et des dépenses liées aux PPP. Genial Investimentos souligne que ces éléments ont occulté une performance opérationnelle structurellement solide. L’entreprise continue de progresser dans l’extension de sa base desservie et l’universalisation des services. Son bilan financier reste solide, avec un faible levier d’endettement (0,5x Dette Nette/EBITDA), ouvrant la voie à une possible distribution extraordinaire de dividendes, estimée à environ 845 millions de R$.
Dans le secteur des assurances, Caixa Seguridade (CXSE3) a affiché un bénéfice net de 1,1 milliard de R$, dépassant les estimations grâce à de solides performances dans les segments de l’épargne et de la capitalisation. Les primes d’assurance ont progressé de 6 %, avec un focus sur l’assurance-vie emprunteur et l’assurance habitation. BTG Pactual note une tendance à l’accélération et à la croissance à deux chiffres, avec un rendement du dividende proche de 9,5 % attendu pour 2026. L’action reste une recommandation majeure dans le secteur avec un objectif de cours de 19,50 R$.
Enfin, Petrobras (PETR3, PETR4) a surpris positivement, avec un EBITDA ajusté dépassant les projections, tant celles de BTG Pactual que celles du consensus. L’attention se porte désormais sur le plan stratégique 2026-2030, qui sera déterminant pour évaluer la pérennité des rendements pour les actionnaires. XP souligne l’augmentation des investissements, qui se sont élevés à 4,9 milliards de dollars, mais note que la génération de flux de trésorerie disponible (FCFE) et la distribution de dividendes sont restées conformes aux attentes. Genial Investimentos met en avant une production record et un bon contrôle des coûts, tout en soulignant la pression sur le cash-flow libre due à l’augmentation des investissements. L’annonce du plan stratégique le 27 novembre est attendue avec anticipation par les analystes.
Finance News ne recommande ni n’achète ni ne vend d’actifs. Ce contenu est à titre informatif. Les cours indicatifs sont des projections basées sur une méthodologie propre à chaque institution financière. Il est recommandé de consulter des professionnels spécialisés et certifiés avant toute décision d’investissement. Pour plus de détails, visitez le site de la Commission des valeurs mobilières et des changes.
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