Les géants américains des télécoms affichent des résultats contrastés au troisième trimestre, révélant un clivage croissant entre les entreprises axées sur la croissance et les opérateurs historiques jouant la carte de la valeur. T-Mobile séduit, AT&T se maintient malgré des revenus décevants, tandis que Verizon peine à inverser la tendance baissière malgré une nouvelle stratégie.
Le troisième trimestre 2025 a mis en lumière des trajectoires divergentes pour les trois principaux acteurs des télécommunications aux États-Unis. Les performances variées, tant en termes d’abonnés que de revenus et d’orientations stratégiques, ont logiquement influencé la réaction des marchés et offrent des pistes sur les positionnements des entreprises à l’horizon 2026.
AT&T : des revenus sous les attentes, mais des signaux positifs sur le haut débit et la fibre
Malgré une hausse de ses revenus de 1,7 %, légèrement en deçà des prévisions, AT&T a vu son cours de bourse chuter de 2 % le 23 octobre. Le bénéfice par action ajusté s’est toutefois maintenu à 0,54 $ conformément aux attentes. L’opérateur historique a enregistré un record d’abonnés nets mobiles postpayés avec 405 000 additions, un chiffre jamais atteint par l’entreprise en 2025. Son activité haut débit a également brillé, avec une croissance de près de 17 % de ses revenus liés à la fibre, et un record de 288 000 nouveaux clients fibre pour l’année 2025.
Le taux de convergence clients, mesurant la proportion de clients fibre disposant également d’un forfait mobile, a continué de progresser pour atteindre 41,5 %, une hausse notable par rapport aux 39,7 % enregistrés au troisième trimestre 2024. AT&T anticipe par ailleurs que son bénéfice par action ajusté pour l’ensemble de l’année se situera dans la partie haute de sa fourchette de prévision, entre 1,97 $ et 2,07 $.
Suite à ces résultats, les analystes ont révisé leurs objectifs. L’objectif de cours consensuel de MarketBeat s’établit à 30,67 $, suggérant un potentiel de hausse d’environ 24 %. La moyenne des objectifs fixés par les analystes ayant actualisé leurs analyses après la publication se situe à 30,33 $, indiquant toujours un potentiel de croissance significatif de 23 %.
T-Mobile : une croissance soutenue, mais une réaction boursière mitigée
T-Mobile a de nouveau démontré sa capacité à surperformer, surpassant les attentes sur le chiffre d’affaires et le bénéfice. Les revenus ont grimpé de 8,9 %, atteignant près de 22 milliards de dollars, soit environ 350 millions de dollars de plus qu’escompté. Le bénéfice par action ajusté a également dépassé les prévisions de 1 cent, s’établissant à 2,41 $.
Sur le front des abonnés, T-Mobile a renforcé sa domination, ajoutant 1 million de clients mobiles postpayés, le volume le plus important pour un troisième trimestre depuis plus d’une décennie. L’activité haut débit 5G a également connu une forte dynamique, avec 506 000 nouveaux clients, soit une croissance de 22 % par rapport au troisième trimestre 2024. Fort de ces performances, l’entreprise a relevé ses prévisions d’ajouts nets postpayés (incluant téléphone et haut débit) à 7,2-7,4 millions de clients supplémentaires, une révision à la hausse de plus d’un million.
Malgré ces excellents résultats, l’action T-Mobile a clôturé en baisse de 3,3 % le 23 octobre. La plupart des analystes ayant ajusté leurs objectifs de prix ont plutôt revu leurs prévisions à la baisse. L’objectif de cours consensuel de MarketBeat s’établit à près de 267 $, tandis que la moyenne des objectifs des analystes est d’environ 260 $, impliquant respectivement des potentiels de hausse de 27 % et 23 %.
Verizon : une clientèle en déclin, un nouveau PDG qui mise sur la convergence
Verizon a présenté des résultats mitigés. Sa croissance de revenus de 1,5 % a été légèrement inférieure aux attentes, bien que son bénéfice par action ajusté de 1,21 $ ait dépassé les prévisions de 2 cents. L’entreprise continue cependant de perdre des abonnés téléphoniques, avec une diminution nette de 7 000 clients retail. Les ajouts de clients sur le segment haut débit se sont améliorés par rapport au deuxième trimestre, atteignant 306 000, mais restent en recul d’environ 21 % par rapport au troisième trimestre 2024. Verizon n’a pas modifié ses prévisions annuelles.
Le nouveau PDG de Verizon, Dan Schulman, a reconnu que l’entreprise était « clairement en deçà de son potentiel » et que sa dépendance aux hausses de prix pour stimuler la croissance n’était pas viable. Pour redresser la barre, Verizon compte sur l’acquisition prochaine de Converge, qui lui donnerait accès à 29 millions de foyers fibrés. Cette stratégie vise à proposer des services sans fil aux nouveaux clients fibre, à l’instar de celle adoptée par AT&T.
L’action a gagné environ 2,3 % le jour de la publication, le 29 octobre. Néanmoins, les analystes ont majoritairement abaissé leurs objectifs de cours. L’objectif de cours consensuel de MarketBeat pour Verizon s’élève à 47,41 $, impliquant un potentiel de hausse d’environ 22 %. La moyenne des objectifs des analystes se situe à 48,25 $, suggérant un potentiel de progression de 23 %.
AT&T et Verizon : des valeurs télécoms à haut rendement qui jouent sur des attentes plus modestes
La réaction négative du marché face aux résultats pourtant solides de T-Mobile souligne la pression et les attentes élevées auxquelles l’entreprise est soumise. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel, proche de 20 fois, est considérablement plus élevé que ceux d’AT&T et de Verizon, qui se traitent respectivement autour de 11 fois et 8 fois. De ce fait, AT&T et Verizon apparaissent comme des valeurs plus attrayantes dans le paysage actuel des trois grands opérateurs télécoms. Leurs rendements de dividendes respectifs de 4,5 % et 7,1 % constituent également des atouts non négligeables pour les investisseurs.