Publié le 2 octobre 2025. Les marchés argentins ont connu une volatilité ce matin, oscillant entre l’optimisme suscité par des déclarations américaines sur un soutien financier potentiel et le scepticisme face à des précisions plus mesurées. Les récents échanges ont mis en évidence l’attente des investisseurs concernant la nature concrète de cette aide.
- Le secrétaire américain au Trésor, Scott Batesent, a réitéré l’engagement des États-Unis à explorer des « options pour fournir un soutien financier » à l’Argentine.
- Des déclarations ultérieures ont clarifié qu’il ne s’agissait pas d’un apport direct de fonds, mais d’une ligne d’échange (swap) de 20 milliards de dollars américains.
- Cette précision a tempéré l’enthousiasme initial des marchés, les obligations et actions affichant une tendance plus neutre après une envolée.
Ce matin, l’annonce d’un nouveau message de soutien de Scott Batesent, secrétaire américain au Trésor, a d’abord stimulé les marchés financiers argentins. Alors que le flot de devises qui avait temporairement réduit la pression sur le peso avait cessé, le responsable américain a réaffirmé qu’il discutait avec l’équipe argentine des « options pour fournir un soutien financier ». Cette déclaration a initialement entraîné une hausse des obligations et des actions dès les premières cotations de la journée.
Les titres de la dette souveraine avaient même affiché une progression de 2,7 % aux alentours de 9 heures, alimentant l’espoir d’un accord définitif avec les États-Unis. Cependant, l’humeur des investisseurs a rapidement changé lorsqu’une précision a été apportée : « Nous ne mettrons pas d’argent en Argentine ». Il a été expliqué qu’il s’agirait d’une ligne d’échange (swap) d’une valeur de 20 milliards de dollars américains. Cette clarification a ramené la plupart des obligations à un niveau neutre, et le risque pays s’est établi à 1 264 points de base, soit 34 unités de plus que la veille.
Scott Batesent a par ailleurs déclaré sur les réseaux sociaux : « Dans les prochains jours, j’espère que l’équipe du ministre Caputo [Luis, ministre de l’Économie] viendra à Washington pour avancer considérablement dans nos discussions en personne sur les options de soutien financier. En outre, au cours des discussions d’hier avec mes homologues financiers du G7, nous avons souligné l’importance du succès des politiques économiques du président Milei pour le peuple d’Argentine, pour la région et pour le G7. »
Dans ce contexte, une grande partie des actions argentines cotées à la Bourse de New York (ADR) ont oscillé entre le positif et le négatif. Parmi les rares hausses notables, on retrouve le titre de Global (+4,49 %), qui a annoncé un plan de rachat d’actions. L’indice Merval, quant à lui, a reculé de 0,3 %.
Sur le marché des changes, le dollar au détail a ouvert à 1 450 $, après avoir augmenté de 50 $ la veille. Le dollar grossiste s’est établi à 1 425 $, en hausse de 1,2 $ par rapport à la clôture précédente. Le dollar « cash with ledger » (CCL) s’échangeait à 1 569,18 $ (-0,2 %), le dollar « MEP » à 1 517,73 $ (-0,3 %) et le dollar « blue » à 1 460 $, sans variation significative.
« Le marché reste sous l’influence d’une vague pessimiste qui perdure depuis dix jours », a analysé l’analyste Christian Buteler. « Nous constatons que la demande sur le marché des changes n’a pas fondamentalement changé. Ce que l’on a observé était une offre excédentaire de devises due à la diminution temporaire des réserves [nécessaires pour stabiliser le peso], qui a calmé cette demande. Une fois cette offre épuisée, le Trésor a dû vendre des dollars quotidiennement pour éviter une dépréciation inévitable. L’ensemble du marché est actuellement dans les bandes de fluctuation (bandas). Il n’est pas logique que le Trésor vende en dessous de ces bandes », a-t-il ajouté.
La « banda » dans laquelle le dollar grossiste évolue sans intervention de la Banque Centrale d’Argentine (BCRA) se situe actuellement entre un plafond de 1 481,70 $ et un plancher de 944,32 $. Cependant, les opérateurs de marché font état d’une offre de 300 millions de dollars américains attribuée au Trésor à 1 425 $.
Concernant les obligations, Christian Buteler a souligné que si le soutien du gouvernement américain est une nouvelle très positive, le temps presse et le marché attend des mesures plus concrètes. « Le soutien politique et moral est appréciable, mais la question est de savoir comment, où et quand ces fonds seront déboursés. Ce sont les éléments que le marché veut connaître pour déterminer si une inversion de tendance est possible. En l’absence de ces réponses, la tendance principale, qui est de se départir des actifs argentins, reste dominante », a-t-il conclu.
Pour sa part, Fernando Camusso, directeur de Rafaela Capital, a indiqué que le marché intègre désormais l’idée que l’aide américaine est quasiment acquise, mais que l’incertitude réside dans son échéance : avant ou après le 26 octobre. « Entre-temps, nous continuons d’observer quelques ajustements sur le marché des changes et une intervention de l’officiel qui se rapproche du plafond de la banda. Cela couvre à la fois les futures (qui sont chers et au-dessus de la banda) et les obligations. Par exemple, le D31O5, qui offre en principe une meilleure couverture contre l’officiel, pourrait être alimenté par les réserves de la banque centrale », a-t-il précisé.
Il a enfin estimé que si le Trésor continue de vendre des dollars au rythme observé hier (ce qui représenterait un désengagement de 450 millions de dollars américains), il sera difficile de maintenir le système de bandes (« banda ») à 16, et la BCRA devra intervenir directement. « Nous pensons qu’il s’agit d’une situation au jour le jour et qu’au moins jusqu’au 26 octobre, le système de bandas ne sera pas modifié et sera défendu. »