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La prime du marché pour le rendement du Trésor à 10 ans a atteint son plus bas niveau en près d’un an, entraîné par l’assouplissement des taux de référence et l’anticipation croissante d’un Réduction des taux d’intérêt de la Réserve fédérale Lors de la réunion politique du 17 septembre.
Le prime de marchédéfini comme le rendement réel moins l’estimation de la valeur équitable, a été sous pression à la baisse tout au long du mois d’août. L’estimation moyenne de la valeur équitable pour le mois s’élevait à 3,77%, environ 49 points de base En dessous du rendement moyen moyen du Trésor à 10 ans. Cette dynamique suggère une confiance croissante dans une politique monétaire plus dominante.
Normalisation après 2023 Spike
La tendance actuelle représente une normalisation à la suite d’un pic significatif dans la prime du marché en 2023. À son apogée, la propagation a atteint près de 139 points de base – un niveau supérieur de trois décennies. Cependant, les analystes ont prévu que cette propagation reviendrait éventuellement aux moyennes historiques, un processus qui s’est déroulé pendant une grande partie de cette année.
Historiquement, la propagation moyenne est de +15 points de base depuis 1980, et légèrement plus élevée à +17 points de base depuis 2020. Avec la propagation actuelle à +49 points de base, d’autres baisses sont prévues dans les mois à venir.
Les changements de données sur le marché du travail se concentrent
L’activité récente du marché renforce ces perspectives. Le 10 septembre, le rendement du Trésor américain à 10 ans est tombé à 4,03%, le niveau le plus bas depuis avril. L’attention du marché s’est de plus en plus concentrée sur les signaux laboratoirequi montre des signes de ralentissement.
Spécifiquement, réclamation sans emploi Rose la semaine dernière au plus haut niveau en près de quatre ans, un développement qui, selon les analystes, renforce le cas d’une réduction des taux. «Aujourd’hui [economic] Le rapport a été contrecarré par le rapport sur les réclamations sans emploi », a noté un stratège principal chez Principal Asset Management.« Alors que le [economic] Le rapport est un peu plus chaud que prévu, il ne donnera pas à la Fed un moment d’hésitation lorsqu’ils annonceront une baisse de taux la semaine prochaine. Si quoi que ce soit, le saut dans les revendications de chômage injectera un peu plus d’urgence dans la prise de décision de la Fed, Powell signalant probablement qu’une séquence de réductions de taux est en cours. »
Fait intéressant, le marché obligataire a réagi plus fortement à l’augmentation des réclamations sans emploi qu’au nouvelle que la tendance d’un an sur l’inflation des consommateurs en août a atteint son rythme le plus élevé depuis janvier – un facteur qui suggérerait généralement une réduction des chances d’une baisse de taux. Cela met en évidence l’accent mis sur les conditions du marché du travail en tant que moteur clé de la politique monétaire.
Malgré des inquiétudes persistantes concernant l’impact de tarifla tendance globale suggère un assouplissement continu des rendements du Trésor alors que la Réserve fédérale navigue dans une économie de ralentissement et considère sa prochaine décision politique. L’attente de la normalisation, associée à des données économiques récentes, pointe vers une position potentiellement plus accommodante de la banque centrale dans un avenir proche.