Marchés en Berne : L’OPEP+ relance la production, mais les tensions géopolitiques créent l’incertitude
Les marchés financiers mondiaux affichent une certaine nervosité ce matin, suite à la décision de l’OPEP+ d’accroître significativement sa production pour le mois de septembre. Si cette annonce, largement anticipée, met un terme aux réductions volontaires supplémentaires du cartel, des menaces de sanctions américaines sur les importations de pétrole russe viennent semer le doute sur l’équilibre futur de l’offre mondiale.
Après le week-end, le groupe OPEP+ a confirmé une augmentation de 547 000 barils par jour pour septembre. Cette décision met fin à la mise de côté de 2,2 millions de barils par jour de coupes volontaires supplémentaires. Les analystes estiment que le groupe a désormais atteint le pic de ses augmentations d’offre, anticipant une demande estivale plus faible et une reprise des stocks.
Cependant, l’attention se tourne désormais vers le sort des flux de pétrole russe. La menace de l’administration Trump d’imposer des sanctions à l’Inde pour ses achats d’énergie russe pourrait mettre en péril près de 1,7 million de barils par jour. Si les raffineurs indiens cessent leurs importations et qu’aucun autre acheteur ne se manifeste, cela pourrait effacer l’excédent de production prévu pour le quatrième trimestre de 2026 et offrir à l’OPEP+ une marge de manœuvre pour détendre une autre tranche de réductions d’approvisionnement de 1,66 million de barils par jour.
À ce jour, seule l’Inde a fait l’objet de menaces de sanctions. Les flux de pétrole russe vers la Chine sont moins clairement abordés. Si les États-Unis devaient également cibler ces exportations, le marché pourrait se retrouver significativement plus tendu, obligeant l’OPEP+ à puiser encore plus profondément dans ses capacités de production de réserve.
Ces préoccupations concernant d’éventuels tarifs américains sur les pays important du pétrole russe ont rendu les spéculateurs de plus en plus optimistes quant à l’évolution du marché. Les positions nettes longues gérées par des fonds d’investissement sur le pétrole brut ont augmenté de 33 959 lots pour atteindre 261 352 lots, alimentées de manière assez homogène par de nouveaux achats et des couvertures de positions vendeuses.
Les spéculateurs maintiennent également une orientation haussière sur les distillats moyens, augmentant leur position nette longue sur le gasoil de la bourse ICE de 2 464 lots pour atteindre 100 644 lots le mardi précédent. Il s’agit de la plus importante position détenue depuis mars 2022. Cependant, la prochaine publication pourrait montrer une réduction de ces positions, compte tenu de la baisse des prix du gasoil constatée depuis mardi dernier.
Aux États-Unis, l’activité des plateformes de forage pétrolier continue de diminuer, malgré un soutien accru des prix du pétrole au cours des derniers mois. Le nombre de plateformes pétrolières a baissé de cinq la semaine dernière pour s’établir à 410. Il s’agit de la quatorzième semaine consécutive de recul, période durant laquelle le nombre de plateformes actives a chuté de 65. Cette tendance, bien qu’elle puisse surprendre un marché où le West Texas Intermediate (WTI) montre des signes de meilleure tenue, est néanmoins marquée par des prix du WTI à terme pour 2026 se négociant en dessous de 64 dollars le baril.
### Métaux : Le cuivre chute suite aux nouvelles mesures douanières de Trump
Sur les marchés des métaux, le cuivre enregistre une baisse notable. Le London Metal Exchange (LME) a chuté de 1,4%, tandis que les prix sur le Comex de New York ont plongé de plus de 20% la semaine dernière, suite à la décision du président Trump de ne pas appliquer de droits de douane sur certaines formes raffinées de cuivre importées aux États-Unis. La semaine dernière, les contrats à terme de New York avaient atteint un sommet historique.
Une prime significative des contrats à terme new-yorkais par rapport à ceux de Londres, qui avait atteint plus de 30%, s’est évaporée. L’effondrement d’une opération d’arbitrage a entraîné une accumulation massive de stocks de cuivre aux États-Unis. Les stocks de cuivre dans les entrepôts du Comex sont à leur plus haut niveau depuis 21 ans et pourraient désormais être réexportés. Cette situation risque d’exercer une pression baissière sur les prix du LME, avec l’apparition de quantités supplémentaires de cuivre dans les entrepôts londoniens.
Donald Trump a imposé des droits de douane de 50% sur les produits semi-finis en cuivre, tels que les tuyaux, les barres, les tôles et les tubes, ainsi que sur les produits à forte teneur en cuivre comme les raccords de tuyauterie, les câbles, les connecteurs et les composants électriques, effectifs depuis vendredi dernier. Cependant, il a exempté les matières premières moins transformées, notamment le minerai, les concentrés, les cathodes et les anodes.
### Agriculture : Récoltes de céréales en Ukraine en baisse
Les données du ministère de l’Agriculture ukrainien révèlent un ralentissement dans la récolte de céréales et de légumineuses pour la campagne 2025/26. Au 1er août, environ 15,5 millions de tonnes ont été récoltées, contre 25,3 millions de tonnes (-39% par rapport à l’année précédente) à la même période l’an dernier. Cette diminution des rendements s’explique principalement par une réduction des surfaces cultivées, passées de 7,2 millions d’hectares récoltés l’an dernier à 4,4 millions d’hectares (soit 39% de la surface plantée). Ces chiffres de production incluent le blé, dont 11,4 millions de tonnes ont été récoltées, contre 19,4 millions de tonnes au même stade l’année dernière.
Les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indiquent que les gestionnaires de fonds ont augmenté leur position nette vendeuse sur le CBOT de 13 283 lots pour atteindre 65 324 lots au 29 juillet. Cette évolution est principalement due à une augmentation des positions courtes. Parallèlement, la position nette vendeuse spéculative sur le CBOT a augmenté de 25 445 lots pour s’établir à 36 311 lots. Les positions nettes vendeuses sur le maïs CBOT ont grimpé de 3 820 lots pour atteindre 181 185 lots.