La semaine a débuté sur une note positive pour les marchés boursiers, avec une progression de 0,5% franchissant le seuil symbolique des 45 000 points. Ce niveau correspond à la zone de résistance que l’indice avait déjà rencontrée, avant de connaître un repli marqué en décembre et janvier derniers. Cette tentative de dépassement des plus hauts historiques, survenue environ un mois après d’autres jalons clés, confirme la dynamique favorable aux entreprises de haute technologie, dont le poids est prépondérant dans ces indices majeurs.
Depuis le début du mois de juillet, l’indicateur de sentiment du marché, mesurant la cupidité et la peur des investisseurs, oscille dangereusement près du niveau d’« avidité extrême », y pénétrant par intermittence. Ce lundi matin, ce baromètre se positionnait à 74. Parmi ses sept composantes, l’indice de volatilité se situe dans une zone neutre, et le rapport entre les options de vente et d’achat reflète une humeur de « cupidité ». Les cinq autres indicateurs convergent quant à eux vers un état de « cupidité extrême ».
Les investisseurs de long terme n’ont pas manqué de relever que le fameux « indicateur Buffett » – le ratio entre la capitalisation boursière et le produit intérieur brut – a largement dépassé ses records établis en 2008 et 2000. Cependant, il faut noter que cet indicateur affiche une tendance élevée depuis plusieurs années maintenant.
Il est crucial de souligner que ni les niveaux élevés des indices de peur et de cupidité, ni un séjour prolongé dans une phase d’« avidité extrême », ne constituent intrinsèquement des signaux de vente. Au contraire, ces conditions peuvent paradoxalement favoriser les ventes à découvert, lorsque les vendeurs anticipent une capitulation du marché. L’épisode récent de la « meme mania » la semaine dernière rappelle brutalement que les marchés peuvent s’éloigner de l’analyse fondamentale, parfois motivés par des facteurs purement techniques.
Le rallye haussier pourrait bien se poursuivre, le marché étant encore loin d’être suracheté, comme en témoigne un Relative Strength Index (RSI) de 64. De plus, le faux pas d’avril a créé les conditions d’une nouvelle expansion des prix.
Au cours de la mi-mois, la moyenne mobile à 50 jours a franchi la moyenne mobile à 200 jours, une configuration technique connue sous le nom de « croix d’or ». Historiquement, après un tel signal, les marchés conservent une dynamique positive durant plusieurs mois, les grands fonds d’investissement et les investisseurs institutionnels y voyant la formation d’une tendance haussière de long terme.
Il convient également de prendre en compte l’impact des accords commerciaux conclus par l’administration Trump, qui dissipent une partie de l’incertitude pesant sur les valorisations boursières. Ces accords stimulent des investissements significatifs, notamment de la part du Japon et de l’Union européenne, et génèrent des commandes importantes pour des secteurs clés tels que l’aéronautique et l’énergie.
Par conséquent, malgré les valorisations actuelles élevées, il semble judicieux de rester préparé à de potentielles hausses à court terme. Néanmoins, si les données macroéconomiques venaient à confirmer un ralentissement, cela pourrait représenter un moment opportun pour les investisseurs de long terme de réduire leurs positions longues. Les éléments à surveiller incluent la possible réticence de la Réserve fédérale américaine (Fed) à assouplir sa politique monétaire et une détérioration du contexte macroéconomique global.
La semaine à venir s’annonce particulièrement déterminante, avec la publication des décisions de la Fed ce mercredi et des chiffres mensuels de l’emploi vendredi.