Publié le 16 février 2024 à 19h27. Malgré une récente correction du marché, certains investisseurs misent sur une nouvelle envolée du prix de l’or, allant jusqu’à parier sur des niveaux jamais atteints, en utilisant des stratégies financières complexes.
- Des investisseurs parient sur un prix de l’or atteignant 15 000 $ l’once (environ 13 875 €) d’ici décembre, malgré une chute récente des contrats à terme.
- Cette spéculation a accru la volatilité implicite des options d’achat sur l’or, signalant un intérêt soutenu pour des gains potentiels importants.
- Les facteurs géopolitiques, les interrogations sur la politique de la Réserve fédérale américaine (Fed) et la fuite des capitaux vers des actifs refuges alimentent ces anticipations.
L’or a connu une progression spectaculaire depuis le début de l’année 2024, doublant de valeur et atteignant un pic de plus de 5 600 $ l’once (environ 5 175 €) fin janvier. Cependant, une correction brutale a suivi, avec une baisse de 11 % sur les contrats à terme du Comex le 30 janvier – la plus forte baisse quotidienne observée depuis des décennies. Malgré ce repli, un groupe d’investisseurs continue de croire au potentiel haussier du métal précieux.
Ces investisseurs ont commencé à acquérir des options de spread d’achat (call spread) avec échéance en décembre, dont la valeur se situe entre 15 000 et 20 000 $ l’once. Le volume total de ces contrats a atteint environ 11 000 unités après que le prix de l’or se soit stabilisé autour de 5 000 $ l’once (environ 4 600 €). Cette stratégie, bien que moins coûteuse que l’achat direct de contrats à terme, limite les gains potentiels.
« Il est surprenant de constater autant d’intérêt pour les spreads d’achat hors de la monnaie, surtout après la correction technique. Il est raisonnable pour certains investisseurs de considérer cela comme un billet de loterie bon marché. »
Aakash Doshi, responsable mondial de la stratégie or et métaux chez State Street Investment Management
Pour que ces transactions soient rentables, le prix de l’or devrait tripler d’ici la fin de l’année. Les investisseurs pourraient alors vendre leurs contrats à un prix plus élevé à mesure que les contrats à terme de décembre gagnent en valeur, ou attendre l’échéance si le prix dépasse les 15 000 $ l’once. Aakash Doshi souligne que, même si le prix est encore loin de ce niveau, ces transactions ont contribué à accroître la volatilité implicite des options d’achat la semaine dernière.
Selon M. Doshi, la différence de prime entre les anticipations haussières et baissières sur le prix de l’or a commencé à se réduire en février. Il insiste toutefois sur le fait que la volatilité reste élevée et qu’il existe toujours un risque de mouvements brusques du marché.
La récente flambée des prix de l’or était alimentée par des achats spéculatifs, poussant le marché en territoire de surachat. Plusieurs banques prévoient que cette tendance haussière se poursuivra, en raison des tensions géopolitiques persistantes, des débats sur l’indépendance de la Fed et de la recherche d’alternatives aux liquidités et aux obligations d’État.