Le président américain Donald Trump a imposé une nouvelle taxe de 25 % sur les importations de pétrole russe destinées à l’Inde. Cette décision, qui pourrait impacter significativement les marchés énergétiques mondiaux, ne semble pas avoir provoqué de réaction immédiate de la part de l’Inde, laissant présager une marge de négociation.
Un marché pétrolier dans l’attente
Malgré l’annonce de cette nouvelle tarification, les prix du pétrole ont connu une légère baisse hier. Cette réaction suggère plusieurs interprétations possibles. Premièrement, le marché semble encore nourrir l’espoir que ces tarifs, dont l’application est prévue pour le 27 août, ne seront finalement pas mis en œuvre. Deuxièmement, il est possible que cette mesure n’oblige pas l’Inde à cesser ses achats de pétrole russe. Enfin, même si l’Inde devait se tourner vers d’autres sources d’approvisionnement, il n’est pas exclu que la Russie parvienne à trouver d’autres acheteurs pour son pétrole, limitant ainsi l’impact sur l’offre mondiale.
Une fenêtre de négociation ouverte
La date d’entrée en vigueur des tarifs, encore lointaine, laisse effectivement une marge de manœuvre pour d’éventuelles négociations. Par ailleurs, Donald Trump a annoncé qu’il pourrait prochainement rencontrer les présidents Poutine et Zelensky dans le but de trouver une issue au conflit en Ukraine. Si ces discussions aboutissent et évoluent favorablement, les inquiétudes concernant ces tarifs secondaires pourraient s’estomper. Il faut également noter que ce tarif de 25 % est moins sévère que les 100 % initialement évoqués.
Le dilemme indien : économies versus relations commerciales
La décision de l’Inde de continuer ou non à acheter du pétrole russe est un élément clé. Les déclarations indiennes indiquent que le pays agira dans le meilleur intérêt de ses citoyens. Cependant, réduire ou arrêter les achats de pétrole russe semble être la voie la plus logique. Comme souligné à maintes reprises, les pays exposés à ce risque de tarifs secondaires doivent peser les avantages de l’achat de brut russe à prix réduit face aux conséquences potentielles pour leurs relations commerciales avec les États-Unis. Les exportations indiennes vers les États-Unis représentent environ 87 milliards de dollars.
Les économies réalisées par l’Inde grâce à l’achat de brut russe à prix réduit ne représenteraient qu’une fraction de ce montant, estimée aux alentours de 6 milliards de dollars. Il apparaît donc clair que l’Inde devrait mettre en péril 87 milliards de dollars d’exportations pour économiser environ 6 milliards de dollars sur ses importations de pétrole.
Gestion des approvisionnements et impact sur les marchés
Un éventuel désengagement de l’Inde vis-à-vis du pétrole russe présenterait certains défis. Les raffineurs indiens devraient trouver des sources d’approvisionnement adéquates ailleurs. Cependant, avec l’offre de renfort de l’OPEP+ et un marché mondial qui devrait connaître un excédent significatif au quatrième trimestre, cette transition devrait être gérable. Cela laisserait également à l’OPEP+ la possibilité de commencer à assouplir sa prochaine tranche de coupes d’approvisionnement. L’autre question concerne la capacité des raffineurs à obtenir un brut de qualité similaire à celui qu’ils reçoivent actuellement de la Russie. Néanmoins, l’augmentation de l’offre de l’OPEP+ devrait améliorer la disponibilité du brut « sour » moyen.
Il sera intéressant de surveiller le marché pétrolier du Moyen-Orient pour détecter une éventuelle augmentation des intérêts d’achat de la part des raffineurs indiens. Cela confirmerait une diversification progressive loin de l’approvisionnement russe. La menace de tarifs secondaires a déjà entraîné une dépréciation du Brent-Dubai, une tendance qui devrait se poursuivre si les acheteurs indiens se tournent davantage vers le Moyen-Orient.
Prévisions de prix et risques d’escalade
La question essentielle est l’impact de ces tarifs sur les prix du pétrole. Si l’Inde cesse d’acheter du pétrole russe et que la Russie ne parvient pas à réorienter ses exportations vers d’autres acheteurs, jusqu’à 1,7 million de barils par jour (Mo/j) d’approvisionnement pourraient être mis en péril. Cela éliminerait l’excédent attendu pour les trois prochains trimestres, laissant le marché globalement équilibré, à condition que l’OPEP+ ne procède pas à sa prochaine tranche de réductions d’approvisionnement. Dans ce scénario, les prix pourraient atteindre une moyenne d’environ 75 dollars par baril (bbl) en 2026, contre une prévision de base de 57 dollars/bbl. Il est toutefois probable que la Russie parvienne à relancer une partie de ce commerce avec des acheteurs plus modestes, ce qui réduirait la perte nette potentielle de l’offre et limiterait l’impact sur les prix du pétrole.
La principale préoccupation pour le marché réside dans la possibilité que ces tarifs secondaires soient étendus à d’autres acheteurs clés de pétrole russe, notamment la Chine. La Maison Blanche a indiqué qu’elle déterminerait si d’autres pays importent directement ou indirectement du pétrole de la Fédération de Russie et recommanderait d’autres actions au Président au besoin. De telles mesures contre d’autres pays obligeraient probablement l’OPEP+ à rappeler sa prochaine tranche de 1,66 Mo/j d’offre afin de maintenir l’équilibre du marché.
Vendredi est la date limite fixée par Donald Trump pour que la Russie conclue un accord de paix avec l’Ukraine. Le non-respect de cette échéance pourrait entraîner l’annonce de nouvelles sanctions américaines contre la Russie.