Ce mois-ci marque un tournant potentiel dans la politique monétaire américaine, avec des signes avant-coureurs d’une récession à venir, selon les analyses économiques. La Réserve fédérale pourrait se retrouver contrainte de maintenir ses taux d’intérêt à un niveau historiquement bas, signe d’une économie au ralenti.
L’évolution récente des courbes de rendement alimente les inquiétudes. Initialement attendu pour septembre 2021, le point bas prévisionnel de la courbe des rendements semblait se rapprocher, suggérant une reprise économique. Cependant, un aplatissement notable observé récemment, repoussant potentiellement ce point bas à décembre 2021, voire mars 2022, indique le contraire. Cela laisse présager une période de contraction économique avant un éventuel retour à une politique monétaire plus restrictive.
« À moins que les taux courts de moins de 1 % ne conduisent d’une manière ou d’une autre à un passage à 10 ans jusqu’à 2 % ou 3 %, il y aura probablement une certaine période de contraction économique avant que les taux n’augmentent à nouveau », analyse un observateur du marché.
Dans ce contexte, les marchés obligataires pourraient encore offrir des opportunités de gains à ceux qui détiennent des positions longues. En revanche, le secteur immobilier affiche une résilience notable, apparaissant comme une classe d’actifs relativement défensive.
Quant aux marchés boursiers, l’incertitude demeure. Bien qu’un repli soit possible, voire une entrée dans un marché baissier traditionnel, il n’est pas garanti qu’il se produise rapidement. Il est plus probable que nous assistions à une période de consolidation où le marché deviendra celui des traders. Cependant, des actions sous-évaluées pourraient à terme présenter des opportunités d’achat intéressantes.
L’impact du nouveau coronavirus a également joué un rôle. Malgré une baisse significative des rendements, les marchés anticipent une réaction de la Fed. Ainsi, même face à des indicateurs économiques majoritairement négatifs la semaine passée, la courbe des rendements s’est légèrement redressée, repoussant le point bas du taux à juin 2021. Cette évolution semble confirmer la thèse d’une contraction économique standard liée à la courbe des rendements.