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Le sentiment économique de la zone euro est prudemment optimiste, une reprise de croissance continue devrait soutenir une augmentation progressive des taux d’euro. Cependant, la faiblesse potentielle des données économiques françaises pourrait déclencher la volatilité des marchés d’obligations publiques.
Une analyse récente suggère que la zone euro est sur la voie de la reprise, soutenue en améliorant les indicateurs économiques. Les prévisions de consensus indiquent que les indices des gestionnaires d’achat globaux (PMIS) restant supérieurs à 50, un seuil clé indiquant l’expansion. Cette élan positif devrait contribuer à une augmentation modeste des taux d’euro. Cependant, la récupération n’est pas uniforme et l’attention est de plus en plus concentrée sur les vents contraires potentiels, en particulier en France.
Les PMI allemands offrent un optimisme
L’Allemagne, la plus grande économie de la zone euro, est considérée comme un moteur crucial de la reprise plus large. Les attentes sont que l’indice de fabrication allemand atteigne 50, un niveau non vu depuis 2022. «L’impulsion fiscale allemande augmentant, de tels chiffres plaident en faveur d’un optimisme minutieux», a noté un analyste. Cette amélioration prévue, associée à un soutien budgétaire continu, favorise une perspective plus positive pour la région.
PMIS français: un catalyseur potentiel pour la volatilité du marché
Alors que l’Allemagne offre un point lumineux, la France présente un risque potentiel. Les PMI français plus faibles que prévu pourraient exacerber les préoccupations concernant les perspectives budgétaires du pays et déclencher une élargissement des écarts – la différence de rendement entre les obligations gouvernementales françaises et celles des nations de la zone euro des autres. Selon les sources, les écarts français sont actuellement «du côté serré», ce qui les rend particulièrement vulnérables aux nouvelles économiques négatives.
En outre, des spreads élargis sont également anticipés contre l’Espagne et l’Italie, qui ont récemment bénéficié des mises à niveau et démontrent des performances PMI plus fortes. Cette divergence met en évidence la nature inégale de la reprise de la zone euro.
Politique de la BCE et risques à la baisse
Malgré les perspectives généralement positives, la possibilité d’une récupération au point mort demeure. Une série de lectures PMI décevantes pourrait provoquer une spéculation renouvelée sur les baisses potentielles des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne (BCE). Bien que ce ne soit pas l’attente de base actuelle, les marchés sont sensibles aux changements dans les données économiques.
Actuellement, les perspectives d’inflation sont considérées comme «très bénignes», offrant à la BCE une flexibilité pour ajuster la politique monétaire si nécessaire. Cela pourrait entraîner une baisse des taux de deux ans. Cependant, l’extrémité la plus longue de la courbe de rendement devrait rester relativement stable, soutenue par des mesures budgétaires prévues en 2026 et 2027.
Événements clés de mardi
Aujourd’hui, tous les yeux sont à la sortie des dernières données PMI. Les prévisions consensuelles prévoient un changement marginal pour la zone euro, avec la fabrication à 50,5 et les services à 50,7. Les attentes spécifiques au pays soulignent une légère amélioration de l’Allemagne, bien que les services devraient rester en dessous de 50. Les PMI français, cependant, devraient s’adoucir, à la fois la fabrication et les services qui ont du mal à maintenir l’élan.
En plus des sorties du PMI, les discours des responsables de la BCE, Georg Müller, Martin Kocher et Piero Cipollone, seront surveillés de près pour de nouvelles informations sur la pensée de la banque centrale.
À travers l’Atlantique, les données économiques américaines, y compris les numéros ISM, seront également publiées. Ceux-ci devraient être légèrement plus doux mais rester au-dessus du seuil 50. Les apparitions publiques du président de la Réserve fédérale Jerome Powell, Michelle Bowman et Raphael Bostic sont également prévues, offrant des indices potentiels sur l’orientation future de la politique monétaire américaine.
Activité du marché obligataire
L’activité du marché primaire comprend les Pays-Bas vendant un nouveau DSL de 30 ans via les enchères Dutch Direct (DDA), le Portugal lançant une nouvelle obligation d’octobre 2033 et un coup d’une ligne de 30 ans, l’Allemagne vend aux enchères de 4,5 milliards d’euros en Bods de deux ans de Schatz, le Royaume-Uni vendant 1,5 milliard de livres sterling en GILT, et le Treasury américain nous offrant 69 milliards de dollars dans un nouveau débtage.