Publié le 23 février 2026 à 06h00. Alors que la Malaisie cherche à attirer les investissements étrangers et à diversifier son économie, une analyse approfondie révèle des défis persistants liés à la dépendance technologique, à la fuite des cerveaux et à la nécessité d’une approche plus stratégique pour stimuler la croissance.
- Le 13e plan malaisien (2026-2030) met l’accent sur la résilience économique, l’amélioration de la qualité de vie et une croissance tirée par la technologie, la numérisation et l’intelligence artificielle.
- Malgré les efforts déployés, la part du secteur manufacturier dans le PIB malaisien a diminué, passant de 31 % en 1999 à 23 % en 2024, et la productivité totale des facteurs stagne.
- La Malaisie est confrontée à des obstacles majeurs tels que sa forte dépendance à la technologie étrangère, un manque de propriété intellectuelle et une concurrence accrue de la Chine et d’autres économies émergentes.
Une analyse récente, issue d’une édition spéciale de Perspective + Outlook 2026 (une collaboration entre The Edge et le Financial Times), met en lumière les défis auxquels la Malaisie est confrontée pour stimuler sa croissance économique. Les articles d’Andrew Sheng et de Tengku Datuk Seri Zafrul Abdul Aziz, ministre de l’Investissement, du Commerce et de l’Industrie, servent d’introduction à une série d’articles examinant les moteurs de l’économie malaisienne dans les années à venir. L’accent est mis sur des indicateurs économiques concrets tels que l’emploi, les salaires et le coût de la vie, plutôt que sur le simple PIB.
Le 13e plan malaisien (13MP) se concentre sur le renforcement de la résilience économique et l’amélioration de la qualité de vie, en misant sur la technologie, la numérisation, l’intelligence artificielle (IA) et l’équité sociale. Les axes clés comprennent des investissements dans des secteurs de haute qualité tels que l’électricité et l’électronique (E&E), les composants automobiles, l’aérospatiale et les technologies vertes, dans le but de réindustrialiser la Malaisie et d’approfondir la participation locale, de moderniser la technologie et de favoriser l’innovation à haute valeur ajoutée, notamment pour les petites et moyennes entreprises (PME). Des améliorations dans l’éducation, la formation technique, les infrastructures, la logistique et la numérisation sont également prévues.
Cependant, l’analyse souligne que ces objectifs ne sont pas nouveaux et que les plans précédents de la Malaisie ont souvent échoué à produire des résultats durables. La part du secteur manufacturier dans le PIB a diminué, passant d’un sommet de 31 % en 1999 à 23 % en 2024 (voir graphique 1). La productivité totale des facteurs et la croissance de la productivité du travail ont également stagné au cours de la dernière décennie. La qualité de l’éducation s’est détériorée, et le marché du travail est dominé par des emplois peu qualifiés pourvus par une main-d’œuvre étrangère bon marché, tandis que les Malaisiens sont souvent sous-employés par rapport à leur niveau d’éducation et de compétences. Une fuite des cerveaux importante et persistante est également constatée, comme en témoigne la composition de la main-d’œuvre à Singapour.
L’analyse met en évidence plusieurs défis majeurs auxquels la Malaisie est confrontée. Premièrement, le pays reste fortement dépendant de la technologie étrangère, une dépendance qui s’accentue dans le domaine numérique. Deuxièmement, la Malaisie dispose de peu de propriété intellectuelle exclusive, ce qui limite son pouvoir de fixation des prix et se traduit par des bénéfices et des salaires faibles. Troisièmement, la Malaisie manque d’échelle de marché, ce qui rend difficile la concurrence dans la nouvelle fabrication axée sur la technologie, qui nécessite des capitaux et une échelle importants. Enfin, la domination manufacturière de la Chine, visible même sur le marché intérieur, constitue un obstacle majeur en raison de ses compétences, de ses prix, de sa taille et de ses capitaux supérieurs. La Malaisie perd en compétitivité par rapport à d’autres économies en développement, comme le Vietnam (voir graphique 4).
Pour relever ces défis, des investissements en capital dans la technologie sont nécessaires, mais ils sont risqués et nécessitent un financement en « capitaux propres », plutôt que des prêts bancaires. Or, le marché des capitaux malaisien, Bursa Malaysia, n’est pas en mesure de répondre à ce besoin. Bien que les Malaisiens et les entreprises malaisiennes disposent d’épargne pour investir, les investissements nationaux dépendent toujours fortement des investissements directs étrangers (IDE). Cependant, les IDE ne se traduisent pas toujours par une intégration économique nationale, un transfert de technologie ou une propriété intellectuelle significative. Au contraire, les entreprises malaisiennes investissent souvent à l’étranger, et les talents malaisiens émigrent. Ce phénomène est attribué à un manque d’opportunités, à un environnement national peu propice aux investissements locaux et à un favoritisme perçu envers les sociétés d’investissement liées au gouvernement (GLIC).
L’analyse souligne également le potentiel du secteur du tourisme, en particulier avec l’essor de la classe moyenne en Asie et l’évolution des priorités en matière d’équilibre entre vie professionnelle et vie privée. La Malaisie gagne en popularité en tant que destination touristique, attirant un nombre de visiteurs dépassant les niveaux d’avant la pandémie. Sa diversité culturelle et linguistique, sa beauté naturelle, son patrimoine, sa gastronomie, ses infrastructures, son faible coût de la vie, sa neutralité géopolitique et son absence de catastrophes naturelles en font une destination attrayante. Le tourisme médical et le tourisme éducatif présentent également un potentiel de croissance important. Tout ce que le gouvernement doit faire, selon l’analyse, est de maintenir un environnement propice et accueillant pour les visiteurs et les investisseurs.
Commentaire du portefeuille
Le portefeuille malaisien a augmenté de 1,4 % pour la semaine se terminant le 11 février, surperformant le FBM KLCI, qui a gagné 0,8 %. Hong Leong Industries (+6,8 %), Maybank (+2,7 %) et LPI Capital (+1,5 %) ont été les plus grands gagnants de la semaine. Kim Loong Resources (-1,3 %) a été le seul perdant. Insas – Bhd WC a cessé ses activités et l’investissement a été ramené à zéro (perte de 100 %). Les rendements totaux du portefeuille s’élèvent désormais à 213,4 % depuis sa création, surperformant largement l’indice de référence, qui a baissé de 4,0 % sur la même période.
Le portefeuille Absolute Returns a gagné 1,0 % la semaine dernière, portant les rendements totaux du portefeuille à 46,9 % depuis sa création. ChinaAMC Hang Seng Biotech ETF (+5,6 %), SPDR Gold Minishares Trust (+3,0 %) et Kanzhun (+2,7 %) ont été les principaux gagnants, tandis que Berkshire Hathaway (-0,8 %) a été la seule valeur perdante.
Le portefeuille d’IA a également terminé en hausse, gagnant 1,5 %, les valeurs technologiques se remettant partiellement de la liquidation de la semaine précédente. Les gains ont réduit la perte totale du portefeuille depuis sa création à 4,6 %. Cadence Design (+10,4 %), Marvell Technology (+10,3 %) et Datadog (+10,0 %) ont été les principaux gagnants, tandis qu’Amazon (-12,4 %), Unusual Machines (-12,2 %) et Minth (-1,0 %) ont été les plus gros perdants. Des modifications ont été apportées à ce portefeuille, qui seront expliquées dans un prochain article.
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