Publié le 2025-11-01 11:00:00. Dans un environnement économique marqué par des taux d’intérêt en hausse, les valeurs technologiques et l’or atteignent des sommets historiques. Faut-il y voir une bulle ou une tendance de fond ? David Burrows, expert chez Barometer Capital Management, partage sa vision stratégique et ses valeurs refuges.
Les marchés financiers naviguent actuellement entre deux pôles d’attraction : le potentiel de croissance explosive des valeurs technologiques et la sécurité de l’or, traditionnel rempart face à l’incertitude. Après une période de forte ascension pour ces deux actifs, la question se pose : jusqu’où pourront-ils grimper ? Et quel choix privilégier pour protéger son patrimoine ? Pour éclairer ces interrogations, nous avons recueilli l’avis de David Burrows, président et directeur des investissements chez Barometer Capital Management, un expert qui prône une stratégie axée sur les flux de trésorerie.
Le pouvoir est désormais aux mains des prêteurs
Pendant près de quatre décennies, un environnement de taux d’intérêt bas a favorisé les emprunteurs, permettant le financement d’entreprises à forte croissance sans une pression immédiate sur la rentabilité. Cependant, depuis 2020, une inversion de tendance s’est opérée avec une remontée des taux d’intérêt à long terme, qui restent soutenus. David Burrows souligne ce changement fondamental lors d’une interview accordée à la chaîne YouTube Ticker Take :
« Le pouvoir est désormais entre les mains du prêteur. »
David Burrows, président et directeur des investissements, Barometer Capital Management
Cette nouvelle donne favorise les entreprises leaders, quelle que soit leur industrie, capables de générer des flux de trésorerie exceptionnels et, dans de nombreux cas, d’augmenter leurs dividendes. Ces champions s’autofinancent, réduisant ainsi leur dépendance à l’endettement. Pour Burrows, la clé de la prospérité dans un contexte d’inflation et de taux d’intérêt élevés réside dans cette capacité à produire des flux de trésorerie prévisibles et croissants.
Volatilité attendue, qualité privilégiée
Malgré un optimisme prudent concernant les géants de la technologie et le cours de l’or, David Burrows ne s’étonnerait pas d’assister à un repli après des cycles aussi haussiers. Cette volatilité potentielle renforce, selon lui, la pertinence de détenir des entreprises solides, dont les flux de trésorerie durables leur confèrent une résilience face aux turbulences des marchés. L’expert identifie ainsi trois catégories d’actifs répondant à ses critères de solidité financière et de protection contre l’érosion du pouvoir d’achat.
Actifs aurifères : sécurité et croissance des flux
Dans le secteur aurifère, Burrows met en avant des sociétés opérant dans des juridictions géopolitiques stables. Il cite notamment Agnico Eagle Mines, dont il loue la performance opérationnelle et la constance, l’entreprise n’ayant jamais réduit ses dividendes en 41 ans. Wheaton Precious Metals est également recommandée pour son modèle de « streaming », une approche plus sécurisée offrant une protection contre les risques d’exploitation via des redevances sur le chiffre d’affaires. D’autres valeurs comme Alamos Gold, Kinross Gold et Pan American Silver sont également mentionnées pour leur croissance significative de leurs flux de trésorerie, leurs coûts n’augmentant pas proportionnellement à la hausse du prix de l’or.
Technologie : des entreprises avec un pouvoir de fixation des prix
Sur le front technologique, David Burrows privilégie les entreprises matures et prospères, capables d’exercer un pouvoir de fixation des prix. Ces acteurs, tels que Microsoft, Alphabet (Google), Nvidia, Broadcom et Take-Two Interactive, génèrent des flux de trésorerie en croissance constante et s’engagent à augmenter leurs dividendes.
Autres champions : la résilience face à l’inflation
Au-delà de l’or et de la technologie, l’accent mis sur les flux de trésorerie et la protection contre l’inflation conduit l’expert à recommander des leaders dans d’autres secteurs clés. JPMorgan est citée comme la banque la plus qualitative au monde, forte d’une excellente équipe dirigeante et d’une technologie de pointe. Banco Santander, le plus grand prêteur non américain, est également appréciée pour la valorisation attractive de ses titres. Au Canada, Imperial est identifiée comme un géant de l’énergie disposant de réserves substantielles et générant d’énormes flux de trésorerie, tout en étant un acteur régulier dans le versement de dividendes.
Jon Erlichman est contributeur pour BNN Bloomberg et animateur de « Ticker Take » sur YouTube.