Malgré une actualité chargée de risques, les marchés obligataires affichent des écarts de crédit proches de leurs plus bas niveaux historiques. Rachana Bhat, vice-présidente et directrice de la gestion active de portefeuille de titres à revenu fixe chez Gestion de Placements TD, analyse cette situation paradoxale et explique l’optimisme prudent des investisseurs en obligations.
Les gros titres font état d’une inquiétude croissante concernant le resserrement des spreads de crédit. Cependant, alors que les risques abondent, les investisseurs en obligations semblent adopter une posture prudemment optimiste. Rachana Bhat, une voix reconnue dans le domaine de la finance, éclaire les raisons de cette divergence.
« Cette année a été particulièrement riche en événements », constate Rachana Bhat. « Entre les tarifs douaniers, les tensions géopolitiques, le risque politique en France, les oscillations macroéconomiques et les événements liés au risque de crédit, sans oublier la fermeture du gouvernement, le paysage a été complexe. » Sur le marché obligataire spécifiquement, l’offre a été particulièrement abondante jusqu’en septembre.
Dans ce contexte, l’écart de crédit – c’est-à-dire la prime de rendement supplémentaire que l’on obtient en investissant dans une obligation d’entreprise par rapport à une obligation d’État – atteint des niveaux exceptionnellement bas. « Nous constatons la rémunération la plus serrée depuis 15 ans », précise Rachana Bhat. « Même en avril, les spreads n’ont que très peu fluctué. » Par comparaison avec les marchés actions, les obligations, y compris les obligations d’entreprises, ont démontré une résilience remarquable.