Une semaine riche en indicateurs économiques se profile, marquée par des données cruciales sur l’inflation, l’emploi et la croissance, tandis que la saison des résultats d’entreprises aux États-Unis bat son plein.
La saison des résultats aux États-Unis sous les feux des projecteurs
La saison des publications de résultats du troisième trimestre aux États-Unis débutera officiellement la semaine prochaine, avec 68 % des sociétés du S&P 500 représentant 72 % de la capitalisation boursière attendues avant la fin du mois. Le consensus anticipe un ralentissement de la croissance des bénéfices de l’indice S&P 500 à 6 % sur un an, contre 11 % au deuxième trimestre. Cependant, des ventes robustes et la performance des « Magnificent 7 » pourraient réserver des surprises positives. Goldman Sachs (GS) prévoit une croissance des bénéfices par action (BPA) modérée, attribuant ce ralentissement à des effets de change moins favorables, des taux d’intérêt plus élevés et des éléments exceptionnels au deuxième trimestre. Malgré cela, GS anticipe une croissance des ventes supérieure aux prévisions du consensus de 4 %. Les droits de douane, en hausse de 33 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 93 milliards de dollars, sont identifiés comme un frein majeur à l’expansion des marges.
Les « Magnificent 7 » devraient afficher une croissance de leur BPA de 14 %, soit deux fois moins qu’auparavant. Les investissements liés à l’intelligence artificielle (IA) demeurent un thème central, avec une croissance prévue de 75 % sur un an des investissements des hyperscalers au troisième trimestre, bien qu’un ralentissement soit anticipé pour les trimestres suivants. L’IA a historiquement dépassé les attentes en matière d’investissement, démontrant une dynamique continue.
Les grandes banques américaines, dont JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo et Goldman Sachs (le 14 octobre), publieront également leurs résultats la semaine prochaine. Une récente conférence rassemblant 21 des 22 principales banques a suggéré un ton constructif, soulignant des performances et des perspectives solides pour le troisième trimestre. Barclays indique que les revenus nets d’intérêts, les marges nettes d’intérêts et les revenus de commissions semblent conformes ou supérieurs aux attentes. Les dépenses accrues liées à la rémunération, aux volumes et aux effets de change devraient être compensées par une augmentation des revenus. La qualité des actifs demeure stable, et les programmes de rachat d’actions devraient se poursuivre, voire s’étendre.
Hors des États-Unis, TSMC et Samsung publieront leurs résultats, attirant l’attention dans le contexte du boom mondial de l’IA. Leurs performances, suite aux investissements majeurs d’entreprises technologiques américaines comme OpenAI, pourraient éclairer le potentiel d’une bulle spéculative liée à l’IA.
Les indicateurs économiques à surveiller
Lundi : Aux États-Unis, c’est le jour de Christophe Colomb. Le Canada célèbre Thanksgiving. Le Japon commémore la Journée du sport. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) publiera son rapport sur le marché pétrolier (MOMR), tandis que la Chine dévoilera sa balance commerciale d’octobre.
Mardi : La Banque de réserve d’Australie (RBA) publiera les minutes de sa réunion de septembre. L’Agence internationale de l’énergie (AIE) présentera son rapport sur le marché pétrolier (OMR). Le Royaume-Uni dévoilera ses chiffres du chômage et des salaires d’août. L’Allemagne publiera l’indice ZEW d’octobre, et les États-Unis présenteront leur indice NFIB de confiance des petites entreprises de septembre.
Mercredi : La Chine publiera ses indices des prix à la consommation (IPC) et des prix à la production (PPI) de septembre. La zone euro dévoilera sa production industrielle d’août, et les États-Unis leurs chiffres de l’IPC de septembre. La Fed de New York publiera son indice manufacturier d’octobre.
Jeudi : L’Australie présentera ses données sur l’emploi de septembre. Le Produit intérieur brut (PIB) du Royaume-Uni pour août sera publié. La zone euro communiquera sa balance commerciale d’août. Les États-Unis publieront leurs réclamations hebdomadaires au chômage, l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour octobre, l’IPC de septembre et les ventes au détail de septembre.
Vendredi : L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) final de la zone euro pour septembre sera publié. Les permis de construire et les mises en chantier aux États-Unis pour septembre, ainsi que leur production industrielle de septembre, seront également annoncés.
Focus sur la balance commerciale chinoise
Aucune attente spécifique n’est formulée pour la balance commerciale chinoise de septembre. ING prévoit un rebond des exportations à 7,6 % sur un an, soutenu par une demande extérieure résiliente, tandis que les importations devraient croître de 2,3 % sur un an, générant un excédent commercial d’environ 99,7 milliards de dollars. Malgré des chiffres solides pour la Golden Week, la faiblesse des dépenses de détail et au cinéma suggère une demande intérieure persistante atone, ouvrant la voie à des mesures de soutien politique ciblées.
Procès-verbal de la RBA australienne
La RBA publiera les minutes de sa réunion du 30 septembre, où elle avait maintenu son taux directeur à 3,60 % à l’unanimité. Le communiqué avait noté que si l’inflation avait diminué par rapport à son pic de 2022, la baisse de l’inflation sous-jacente ralentissait, et des données récentes suggéraient un IPC du troisième trimestre potentiellement plus élevé que prévu. La Banque a réaffirmé se concentrer sur l’inflation moyenne réduite trimestriellement comme principal indicateur. Le Conseil a estimé les risques désormais « globalement équilibrés », soulignant les risques haussiers liés à une demande intérieure renforcée et les risques baissiers en cas de prudence accrue des ménages face aux développements extérieurs. ING estime que le ton de la RBA est devenu moins accommodant, la hausse surprise de l’IPC en août réduisant la probabilité d’une baisse à court terme.
Emploi et salaires au Royaume-Uni
Les données d’août sur l’emploi au Royaume-Uni devraient montrer un taux de chômage stable à 4,7 %, et une croissance moyenne des salaires de 4,7 %. Le chiffre hors primes devrait légèrement se modérer à 4,7 %, contre 4,8 %. Ces chiffres, s’ils sont conformes aux attentes, ne devraient pas modifier significativement la position de la Banque d’Angleterre (BoE), notamment en raison de salaires toujours élevés. La BoE a indiqué un risque immédiat moindre de détérioration rapide du marché du travail. Un tel scénario n’aurait probablement pas d’impact sur la réunion de novembre, bien qu’une détérioration plus marquée pourrait influencer la faible probabilité d’une baisse des taux en décembre.
Inflation chinoise
L’IPC chinois de septembre est prévu en hausse de 0,1 % sur un an (contre -0,4 % précédemment), et de 0,2 % sur un mois (contre 0,0 %). Le PPI est attendu en baisse de 2,3 % sur un an (contre -2,9 % précédemment). Les indices PMI suggèrent une intensification des pressions sur les coûts pour les fabricants, mais une baisse des prix de vente en raison d’une concurrence intense, tandis que les prix des intrants dans les services continuent d’augmenter modérément. Ces données surviennent alors que Pékin fait face à des appels croissants pour stimuler la demande intérieure.
IPC américain : un rapport potentiellement retardé
Le Bureau des statistiques du travail américain (BLS) a rappelé du personnel pour finaliser le rapport de septembre, essentiel au calcul des cotisations de sécurité sociale de l’année prochaine. Le Bureau de la gestion et du budget de la Maison Blanche a influencé cette décision, visant une publication d’ici fin octobre, au lieu du 15 octobre initialement prévu. Le consensus table sur une hausse de 0,3 % de l’IPC mensuel (contre 0,4 % précédemment) et une hausse de 0,3 % de l’IPC sous-jacent (contre 0,3 %). Citigroup anticipe une hausse de l’IPC sous-jacent de 0,28 % en septembre, le ralentissement de l’inflation immobilière compensant les pressions liées aux tarifs. Les responsables de la Fed sont divisés quant à la politique monétaire, certains privilégiant de nouvelles baisses de taux en raison d’un marché du travail en affaiblissement, tandis que d’autres soulignent des risques inflationnistes. Néanmoins, la plupart estiment que l’impact de l’inflation diminue et s’attendent à un retour à l’objectif de 2 %.
Emploi australien
Pour septembre, Westpac anticipe une création d’emplois de 15 000 postes, maintenant le ratio emploi/population stable autour de 64 %. La croissance annuelle de l’emploi devrait ainsi ralentir à 1,8 %, reflétant une tendance de décélération. Le taux de chômage devrait augmenter légèrement à 4,3 %, avec un taux de participation stable à 66,8 %.
Production industrielle de la zone euro et ventes au détail américaines
La production industrielle de la zone euro en août devrait afficher une hausse de 0,2 % sur un mois, contre 0,0 % en juillet. Pantheon Macronomics anticipe toutefois une nouvelle hausse de seulement 0,0 %, pénalisée par la production industrielle. Les indices PMI de septembre ont révélé des pressions sur le secteur manufacturier et un recul dans les services. La publication d’août ne devrait pas avoir un impact majeur sur la trajectoire de la BoE, bien qu’une détérioration des données puisse accroître les chances d’une baisse des taux en décembre.
Les ventes au détail américaines de septembre devraient connaître une hausse de 0,4 % sur un mois, après +0,6 % en juillet. Les dépenses par carte de crédit et débit des ménages ont augmenté de 2,0 % sur un an en septembre. Les projections pour la période des fêtes anticipent une croissance plus lente des ventes en ligne en 2025, estimée à 5,3 % sur un an selon Adobe Analytics. Salesforce prévoit une augmentation de 2,1 % des dépenses en ligne pour novembre-décembre 2025, avec des recommandations basées sur l’IA et des achats assistés par agents générant potentiellement 51 milliards de dollars.