Publié le 2025-11-01 11:37:00. L’Argentine respire grâce aux récents résultats électoraux et à la politique monétaire américaine, tandis que le marché du soja est animé par les achats chinois et les marges de transformation locales.
- La victoire du parti au pouvoir aux élections législatives a rassuré les marchés financiers, entraînant une baisse du risque pays.
- La Réserve fédérale américaine a une nouvelle fois abaissé ses taux, encourageant la prise de risque des investisseurs vers des actifs comme les obligations argentines.
- Les achats de soja par la Chine auprès des États-Unis influencent positivement les prix mondiaux, mais les marges de transformation locales argentines restent sous pression.
Les marchés financiers argentins affichent une tendance positive suite aux élections du 26 octobre. La victoire du parti au pouvoir a été accueillie avec enthousiasme par les investisseurs, se traduisant par une nette appréciation des actions et des obligations en dollars. Parallèlement, la Réserve fédérale américaine a annoncé une nouvelle réduction de ses taux directeurs de 0,25 point, ramenant les rendements à court terme à 4 % par an. Cette décision de la banque centrale américaine devrait stimuler la demande de actifs plus risqués, à l’instar des obligations argentines, au moment où le pays cherche à retrouver l’accès au financement international.
Cette conjonction de facteurs favorables a permis une diminution significative du risque pays argentin, qui se rapproche désormais de la barre des 600 points de base. Certains analystes anticipent même une chute jusqu’à 400 points de base, ce qui marquerait un retour de l’Argentine sur les marchés de crédit volontaire internationaux.
Sur le front des matières premières agricoles, l’annonce de la reprise des achats de soja par la Chine auprès des États-Unis a eu un impact notable sur les prix. Cette nouvelle a soutenu les cours à Chicago, mais a également influencé les prix FOB (Free On Board) du Golfe américain, ainsi que les comparaisons avec les prix FOB au Brésil (Paranaguá) et ceux des ports argentins. Actuellement, le soja brésilien est le plus cher du marché mondial, atteignant 450 dollars américains la tonne en FOB. Le soja argentin se positionne quant à lui comme le moins cher, avec des prix FOB de 420 $/t pour une expédition rapide et 409 $/t pour la nouvelle récolte.
Alors que le cours du soja à Chicago était déjà orienté à la hausse en anticipation du retour de la Chine, les deux dernières semaines d’octobre ont vu une augmentation de 27 $/t, passant de 370 $/t à 397 $/t. Cette tendance haussière internationale n’a cependant que peu impacté les prix locaux en Argentine. Sur la période du 15 au 29 octobre, le soja pour livraison en novembre sur le marché A3 n’a progressé que de 4 $/t, passant de 332 $/t à 336 $/t. Les contrats à terme sur Chicago, de novembre à juillet 2026, consolident quant à eux une hausse de 16 $/t. La question majeure pour le marché argentin est désormais de savoir dans quelle mesure cette dynamique haussière à Chicago pourra se répercuter sur les prix nationaux.
Un autre élément clé à considérer est la marge de broyage actuelle des compagnies oléagineuses. Selon un rapport de la Bourse de Rosario, le prix théorique que l’industrie peut proposer (FAS – Free Alongside Ship) pour les expéditions rapprochées s’élève à 311,7 $/t, alors que le soja disponible sur le marché se négocie à 335 $/t. Cela se traduit par une marge de transformation négative de 23,3 $/t. Pour la nouvelle récolte de mai 2026, le prix théorique FAS est de 309 $/t, tandis que le prix futur sur A3 est de 315 $/t, générant une marge négative de 6 $/t. Par conséquent, le soja disponible présente un potentiel baissier plus important, expliquant la tendance des positions futures à la baisse : 333,5 $/t pour janvier, 319,5 $/t pour mars et 314,5 $/t pour avril, avant le démarrage de la nouvelle récolte.