Publié le 20 février 2026 à 06h22. L’affaiblissement du dollar américain, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, pousse les investisseurs à explorer des alternatives et incite l’Europe à accélérer le développement de systèmes de paiement indépendants des États-Unis.
- La confiance dans le dollar s’érode en raison de la volatilité économique, des sanctions internationales et des droits de douane.
- Les investisseurs se tournent vers l’or, l’argent, mais l’instabilité du Bitcoin a déçu.
- L’Europe cherche à réduire sa dépendance aux infrastructures de paiement américaines (Visa et Mastercard) en lançant des initiatives comme Wero.
Depuis des décennies, le dollar américain a bénéficié d’un statut de valeur refuge pour les investisseurs du monde entier. Cependant, un ensemble de facteurs, notamment les incertitudes économiques, les sanctions internationales et les politiques commerciales protectionnistes, remettent désormais en question cette domination. Les investisseurs se montrent de plus en plus disposés à envisager d’autres options pour protéger leur capital.
Ces derniers mois, on a observé un afflux vers des actifs traditionnellement considérés comme sûrs, tels que l’or et l’argent. Le Bitcoin, qui avait un temps été présenté comme une alternative prometteuse, a connu une forte correction, perdant près de 50 % de sa valeur par rapport à ses sommets atteints sous la présidence de Donald Trump. Il se négocie actuellement autour de 66 000 $ (contre environ 40 000 $ il y a quelques mois), illustrant sa volatilité et son incapacité à jouer pleinement le rôle de valeur refuge.
L’avenir de l’indépendance de la Réserve fédérale américaine est également source d’inquiétude. Les pressions exercées par l’ancien président Trump pour influencer la politique monétaire, notamment en faveur de taux d’intérêt plus bas malgré les risques d’inflation, ont contribué à la montée des prix de l’or et de l’argent et à la pression sur le dollar. De plus, les réductions d’impôts mises en œuvre l’année dernière pourraient entraîner une augmentation significative de la dette nationale, aggravée par la hausse des taux d’intérêt. Selon une récente estimation du Congressional Budget Office, les coûts d’intérêt pourraient augmenter de 76 % au cours de la prochaine décennie, passant de 1 000 milliards de dollars en 2026 à environ 1 800 milliards de dollars d’ici 2035 selon cette étude.
Les analystes prévoient un affaiblissement continu du dollar dans les mois à venir. Cole Smead, gestionnaire de portefeuille chez Smead Capital Management, a déclaré à CNBC fin janvier :
« Nous sommes dans un marché baissier du dollar à plus long terme. Si l’on regarde les ‘enthousiasmes américains’ passés, comme la bulle des télécommunications et la bulle technologique de la fin des années 1990, le dollar a atteint un sommet en 2002 et a ensuite chuté pour atteindre son plus bas depuis très longtemps en six ans. »
Les données montrent également une diminution des avoirs en bons du Trésor américain détenus par des investisseurs étrangers depuis l’instauration des droits de douane par l’administration Trump. En octobre dernier, la valeur des actifs détenus par la Fed de New York pour le compte de banques centrales étrangères s’élevait à 2 700 milliards de dollars, soit son niveau le plus bas depuis août 2012 d’après Reuters. La plus forte baisse, d’environ 2 900 milliards de dollars, a été enregistrée entre mars et avril, coïncidant avec l’annonce des tarifs douaniers.
La Chine, l’un des principaux détenteurs de dette américaine, réduit également ses avoirs en bons du Trésor. Pékin ne détient plus qu’environ 683 milliards de dollars de bons du Trésor, un niveau jamais atteint depuis 2008 selon l’Economic Times. Parallèlement, la banque centrale chinoise augmente ses achats d’or, enregistrant son 15e mois consécutif d’acquisitions en janvier.
Cette situation conduit les investisseurs et les nations à rechercher des alternatives pour diversifier leurs moyens de paiement. L’Europe, en particulier, est confrontée à une forte dépendance vis-à-vis des infrastructures de paiement américaines, telles que Visa et Mastercard. En 2022, ces deux sociétés ont suspendu leurs services en Russie suite à l’invasion de l’Ukraine, une décision qui, bien que principalement affectant Moscou, a alerté les responsables européens sur les risques d’une telle dépendance.
Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, a souligné la nécessité de maîtriser le paiement numérique. Elle a déclaré au Pat Kenny Show :
« Il est important pour nous de maîtriser le paiement numérique. Les Européens s’appuient sur des infrastructures non européennes, l’ensemble du mécanisme d’infrastructure qui permet les paiements, crédit ou débit, n’est pas une solution européenne. »
En réponse, plusieurs grandes banques et processeurs de paiement européens ont développé l’Initiative européenne de paiement et lancé Wero, une solution permettant aux utilisateurs d’envoyer de l’argent en Europe en utilisant simplement un numéro de téléphone, sans carte bancaire ni intermédiaire. Wero compte actuellement plus de 47 millions d’utilisateurs enregistrés en Belgique, en France et en Allemagne et a traité 8,5 milliards de dollars de transferts selon le magazine European Business Magazine.
Bien que des tentatives antérieures aient échoué en raison d’un manque de standardisation et d’une faible adoption transfrontalière, les partisans de Wero estiment qu’un contexte de volatilité des marchés américains et de tensions géopolitiques pourrait favoriser l’adhésion à cette nouvelle méthode de paiement.