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Position actuelle de politique monétaire
Le cadre politique actuel de la BOJ, adopté en septembre 2016, se concentre sur trois piliers: taux d’intérêt négatifs, Un contrôle de la courbe de rendement (YCC)et les conseils transférés.
- Taux d’intérêt négatif: Le BOJ applique un taux d’intérêt de -0,1% à une partie des soldes de compte actuels des institutions financières détenues à la banque.
- Contrôle de la courbe des rendements (YCC): Le BOJ cible environ 0% pour le rendement sur les obligations du gouvernement japonais à 10 ans (JGBS). Ceci est réalisé grâce à des achats illimités de JGBS. En décembre 2022, le BOJ a élargi la bande autour de l’objectif de 0%, permettant le rendement JGB à 10 ans pour fluctuer plus librement. Cet ajustement a été fait pour faire face aux distorsions sur le marché obligataire.
- Guidance à terme: Le BOJ s’engage à maintenir une politique monétaire ultra-lançante jusqu’à ce que l’objectif d’inflation de 2% soit atteint de manière stable et durable.
Ajustements et débats récents
En mars 2024, le BOJ a mis fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs, marquant un changement significatif dans sa politique monétaire. Cette décision reflétait une confiance croissante que l’inflation devenait plus enracinée. Cependant, le BOJ a maintenu son engagement envers YCC, mais avec des ajustements continus à la fourchette de négociation autorisée. Il y a un débat en cours au sein de la BOJ concernant la durabilité du YCC et son impact potentiel sur le fonctionnement du marché. Certains membres plaident pour son abandon éventuel, tandis que d’autres pensent qu’il reste un outil nécessaire pour soutenir la reprise économique.
Contexte historique
Le Japon a lutté contre la déflation pendant une grande partie des trois dernières décennies. Après l’éclatement d’une bulle d’actifs au début des années 1990, le pays a connu des périodes prolongées de stagnation économique et de baisse des prix. Le BOJ a mis en œuvre diverses mesures d’assouplissement monétaire, notamment l’assouplissement quantitatif (QE), mais ces efforts ont été largement infructueux pour réaliser une inflation soutenue.
L’introduction de taux d’intérêt négatifs en 2016 et YCC en 2016 a représenté une approche plus agressive de la politique monétaire. L’objectif était de stimuler la demande et d’augmenter les attentes d’inflation. Bien que ces politiques aient aidé à stabiliser l’économie, elles ont également été critiquées pour leurs effets secondaires, tels que la réduction de la rentabilité pour les institutions financières et les distorsions sur le marché obligataire.
Facteurs influençant le boj
Plusieurs facteurs influencent les décisions de politique monétaire de la BOJ:
- Inflation: L’objectif principal est d’atteindre l’objectif d’inflation de 2%. Les pressions inflationnistes mondiales récentes, tirées par les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la hausse des prix de l’énergie, ont élaboré cet objectif.
- Croissance économique: Le BOJ vise à soutenir la croissance économique durable. La population vieillissante de Japan et la baisse de la main-d’œuvre posent des défis aux perspectives de croissance à long terme.
- Taux de change: Le yen a connu une volatilité importante ces dernières années. Un yen plus faible peut stimuler les exportations mais également augmenter les coûts d’importation, contribuant à l’inflation.
- Conditions économiques mondiales: Le BOJ surveille étroitement les développements économiques mondiaux, en particulier ceux des principaux partenaires commerciaux comme les États-Unis et la Chine.
Perspectives futures