Publié le 2025-10-07 18:01:00. Le dollar américain connaît une période de faiblesse persistante en 2025, poussant les investisseurs à diversifier leurs actifs, notamment vers l’or qui atteint de nouveaux sommets. Cette tendance soulève des questions sur la position mondiale de la devise américaine.
- Le dollar américain a perdu 9,2 % de sa valeur face à un panier de grandes devises en 2025, selon l’indice Ice US Dollar Index (DXY).
- L’or a franchi le seuil des 4 000 $ l’once pour la première fois, avec des prévisions d’atteindre les 5 000 $ d’ici fin 2026.
- Les investisseurs cherchent à se couvrir contre le risque de dépréciation du dollar en se tournant vers d’autres actifs, tout en réduisant leur exposition au billet vert.
La dépréciation du dollar américain cette année ne s’explique pas par une vente généralisée d’actifs américains, mais plutôt par une stratégie de couverture des risques face à une monnaie en déclin. C’est l’analyse de Marc Chandler, stratège et directeur général chez Bannockburn Capital Markets. Selon lui, la marque du dollar a été « ternie », rappelant une période similaire en avril où la volatilité liée aux tarifs douaniers avait déjà affecté la devise. L’indice DXY a atteint 98,5 en baisse de 9,2 % sur l’année mardi matin.
Parallèlement, l’or connaît une envolée spectaculaire. Les contrats à terme sur l’or (GC00, GCZ25) ont brièvement dépassé 4 000 $ l’once, alimentés par des inquiétudes telles que l’incertitude autour de la fermeture partielle du gouvernement américain et ses répercussions économiques. Le métal précieux a gagné plus de 50 % depuis le début de l’année, se dirigeant vers sa meilleure performance annuelle depuis la fin des années 1970.
Cette tendance haussière de l’or reflète une stratégie globale des investisseurs visant à parier sur la dépréciation du dollar. Marc Chandler identifie plusieurs facteurs expliquant cette dynamique. Dans un premier temps, la crainte que l’administration Trump utilise le dollar pour corriger le déséquilibre commercial. Ensuite, la montée des tensions commerciales. Enfin, la perspective d’une politique monétaire plus souple de la part de la Réserve Fédérale (Fed) américaine, avec des baisses d’intérêts potentielles.
« De nombreuses entreprises et pays n’ont d’autre choix que de commercer et d’emprunter en dollars américains », reconnaît Marc Chandler. « Mais ils ont la latitude de réduire leur exposition au dollar en échangeant davantage dans leurs propres devises et en or. C’est précisément ce qui se passe actuellement. »
Les données du Département du Trésor américain semblent confirmer cette analyse. Les investisseurs étrangers ont net خریداری pour 788,2 milliards de dollars d’actions et d’obligations américaines durant les sept premiers mois de 2025, un chiffre nettement supérieur aux 326,2 milliards de dollars enregistrés en 2024 et aux 555,5 milliards de dollars en 2023 sur des périodes comparables.
Une étude publiée cet été par la Banque des Règlements Internationaux (BRI) a également mis en évidence une réticence des investisseurs non américains à détenir des titres libellés en dollars, contribuant ainsi à la faiblesse de la monnaie américaine observée en avril et mai.
Malgré une légère hausse de l’indice Ice US Dollar à 98,5, la devise américaine peine à se maintenir au-dessus du seuil de 98, et la fermeture gouvernementale n’a pas rassuré les marchés, selon David Morrison, analyste principal de marché chez Trade Nation Financial Services à Londres.
De son côté, Goldman Sachs anticipe que le prix de l’or pourrait flirter avec les 5 000 $ l’once d’ici la fin de l’année prochaine. Parallèlement, les principaux indices boursiers américains, le Dow Jones Industrial Average (DJIA), le S&P 500 (SPX) et le Nasdaq Composite (Comp), affichaient une tendance baissière dans les échanges matinaux à New York.