Les prévisions économiques s’avèrent une fois de plus fragiles face aux réalités du marché. Après s’être trompés sur la trajectoire de l’inflation, les économistes peinent à anticiper l’impact des nouvelles politiques économiques, notamment les droits de douane et les avancées technologiques.
En juin 2021, Janet Yellen, alors secrétaire au Trésor américain, qualifiait l’inflation américaine de « transitoire », alors que l’indice des prix à la consommation (IPC) affichait déjà 5 %. Au cours des mois suivants, elle maintint cette position, mais l’inflation continua de grimper, atteignant 9,1 % – son plus haut niveau depuis plus de 40 ans – en raison des plans de relance budgétaire massifs post-Covid, des perturbations des chaînes d’approvisionnement mondiales et d’un changement de comportement des consommateurs.
Deux ans plus tard, l’inflation est revenue à un niveau plus raisonnable de 3 %. Rétrospectivement, Janet Yellen a admis son erreur :
« Je regrette d’avoir dit que c’était transitoire. Cela s’est estompé. Mais je pense que transitoire signifie quelques semaines ou mois pour la plupart des gens. »
Janet Yellen, ancienne secrétaire au Trésor américain
L’histoire s’est répétée début 2025 avec l’arrivée au pouvoir de Donald Trump. Le 2 avril 2025, lors d’une journée qualifiée de « Jour de la Libération », le président Trump a imposé des droits de douane réciproques à tous ses partenaires commerciaux, déclenchant des tensions commerciales avec la Chine, l’Union européenne et le Canada. Larry Summers, ancien secrétaire au Trésor et président de Harvard, avait alors mis en garde sur le podcast « All-In » :
« Si les tarifs douaniers prévus entrent en vigueur, les risques d’inflation pourraient facilement égaler ou dépasser ceux du début des années 2020. C’est probablement le moment le plus sensible que nous ayons connu en matière d’escalade de l’inflation depuis les erreurs politiques de 2021. »
Larry Summers, économiste américain
Une fois de plus, les prévisions des économistes se sont avérées inexactes. L’inflation sur un an n’est aujourd’hui que de 2,7 %.
Plusieurs facteurs pourraient expliquer cette modération de l’inflation en 2026 :
- Les droits de douane n’ont pas provoqué d’inflation généralisée : Bien qu’ils aient entraîné des ajustements de prix, leur impact s’est avéré temporaire et limité.
- Baisse des prix du logement et de l’énergie : Le marché immobilier se refroidit, avec une diminution des loyers. Le logement représente environ 35 % de l’IPC. Parallèlement, les prix de l’énergie sont contenus grâce à la politique d’indépendance énergétique promue par l’administration Trump.
- Le boom de la productivité grâce à l’IA : La technologie de l’intelligence artificielle devrait réduire les coûts de main-d’œuvre, permettant aux entreprises d’augmenter leur production sans augmenter les prix.
De plus, la politique monétaire pourrait évoluer. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a exprimé des réserves quant aux effets inflationnistes de l’assouplissement quantitatif (QE). Il devrait donc mettre fin à cette pratique.
Enfin, certains experts soulignent que les chiffres d’inflation officiels, comme l’IPC, sont basés sur des données obsolètes et moins fiables que d’autres indicateurs, tels que Truflation. Truflation, qui collecte et analyse des millions de prix en temps réel, estime l’inflation à seulement 0,86 %, bien en dessous des chiffres gouvernementaux.
« Telle que mesurée par Truflation, l’inflation des prix à la consommation est tombée à 0,86 % sur une base annuelle, se situant nettement en dessous de la fourchette de 2 à 3 % en vigueur au cours des deux dernières années. À notre avis, l’inflation pourrait être négative, contrairement aux prévisions de BlackRock et de Pimco. »
Cathie Wood, Ark Invest
Les actifs traditionnellement considérés comme des couvertures contre l’inflation, tels que le iShares Bitcoin Trust (NASDAQ :), les SPDR Gold Shares (NYSE 🙂 et l’iShares Silver Trust (NYSE :), ont d’ailleurs connu une baisse significative la semaine dernière.
L’écart entre les modèles théoriques des économistes et la réalité du marché ne cesse de se creuser.