Publié le 20 février 2026 à 16h35. Après une année 2025 record, la Bourse chilienne démarre 2026 sur une dynamique positive, portée par les prix du cuivre, la maîtrise de l’inflation et des perspectives économiques encourageantes, avec des valeurs comme Mallplaza, Santander et Banco de Chile en tête.
- Le marché boursier chilien affiche une forte dynamique, avec des actions atteignant des sommets historiques.
- Les centres commerciaux (Mallplaza, Parque Arauco, Cencosud Shopping) et les banques (Santander, Banco de Chile) sont particulièrement favorisés par les analystes.
- Les investissements institutionnels, notamment des fonds communs de placement et des AFP, soutiennent cette tendance haussière.
La Bourse chilienne entame l’année 2026 dans un contexte favorable, fort d’une performance exceptionnelle en 2025. Les actions de l’indice IPSA affichent des valorisations élevées, certaines atteignant des niveaux jamais vus. Cette dynamique est alimentée par un prix du cuivre à son plus haut niveau, une inflation maîtrisée et des perspectives économiques revues à la hausse pour 2026. Les analystes estiment que ce scénario financier continue de favoriser les titres sensibles aux taux d’intérêt et à la reprise de la consommation, notamment les banques et les centres commerciaux.
Plusieurs valeurs se distinguent par leur potentiel de croissance sur les douze prochains mois, grâce à des projets solides, une liquidité importante et des variables économiques en amélioration, telles que les dépenses et les investissements. Les centres commerciaux Mallplaza, Parque Arauco et Cencosud Shopping, ainsi que les banques Santander et Banco de Chile, sont particulièrement mis en avant par les investisseurs.
Le flux d’investissements témoigne de la confiance des institutions dans le marché boursier chilien. En janvier dernier, les fonds communs de placement ont enregistré des achats nets de 360 millions de dollars américains (USD), le plus fort flux mensuel depuis janvier 2018, après les élections qui avaient conduit au second mandat de Sebastián Piñera. Les AFP (Administradora de Fondos de Pensiones) ont également investi 126,2 millions USD dans des actions chiliennes le mois dernier.
Mallplaza : la valeur phare du secteur
L’action Mallplaza a progressé de près de 18 % depuis le début de l’année et s’impose comme la référence du secteur des centres commerciaux. Cette hausse porte sa valorisation à un niveau record, après un rallye qui a dépassé une augmentation de 100 % en 2025.
Le consensus des analystes prévoit un objectif de cours moyen de 2 290 à 3 740 USD pour Mallplaza dans les 12 prochains mois, un chiffre proche de son prix actuel. Cinq analystes recommandent l’achat, trois le maintien et un seul la vente. JP Morgan se montre particulièrement optimiste, après avoir relevé sa recommandation en décembre dernier. Cette amélioration reflète l’anticipation d’une croissance plus forte pour Mallplaza que pour ses concurrents, avec un taux de croissance annuel composé du chiffre d’affaires de 11 % entre 2025 et 2028.
JP Morgan souligne également que Mallplaza est devenue l’action la plus liquide du secteur des centres commerciaux au Chili, avec un volume d’échanges quotidien de plus de 10 millions USD, ce qui, selon la banque, devrait maintenir sa valorisation avec une prime par rapport à ses pairs. Les estimations de JP Morgan concernant le chiffre d’affaires et l’EBITDA de Mallplaza en 2026 sont supérieures de 3 à 5 % au consensus de Bloomberg.
Parque Arauco sur une lancée favorable
Parque Arauco attire également l’attention du marché. L’action a augmenté de plus de 100 % en 2025, grâce à la reprise de la consommation et à la baisse des taux d’intérêt, qui profitent généralement aux valeurs liées au secteur immobilier.
Selon Banchile, Parque Arauco a encore une marge de progression dans les mois à venir, avec un objectif de cours en hausse de 14,3 % et un rendement du dividende de 1,9 %. BICE Inversiones est plus prudent et estime un potentiel de 2,5 % pour le titre. Goldman Sachs a quant à lui relevé l’objectif de cours de Parque Arauco de 2 216 à 3 592 USD (l’action se négocie actuellement autour de 3 500 USD), tandis que JP Morgan a récemment souligné la solidité de ses actifs, de son flux de clientèle et de ses ventes.
Les résultats de Parque Arauco confirment cette dynamique positive. Ses bénéfices ont augmenté de 40 % en 2025, avec une croissance généralisée de ses ventes au Chili, au Pérou et en Colombie. Au Chili, la hausse au quatrième trimestre a atteint 13,1 %, grâce à de bonnes performances de Parque Arauco Kennedy, Outlets et Arauco Quilicura. L’entreprise continue également d’investir, avec l’acquisition récente du futur centre commercial Parque Chicureo à Colina, pour un montant de plus de 100 millions USD.
Cencosud Shopping : le reflet de la demande du commerce de détail
L’action de la filiale de centres commerciaux de Cencosud a augmenté de près de 9 % cette année, après avoir pratiquement doublé sa valeur en 2025. Banchile estime qu’elle pourrait encore progresser de 11 %.
Les analystes expliquent que l’année dernière a été particulièrement favorable pour ce type d’actions – une tendance qui pourrait se reproduire en 2026 – car le marché a intégré le fait que ces entreprises ne sont pas des sociétés de vente au détail, mais des sociétés immobilières qui louent leurs espaces commerciaux, avec près de 90 % de revenus fixes provenant de la location de leurs mètres carrés, le reste provenant des parkings. Cela a renforcé leur attractivité.
Selon BCI Corredor de Bolsa, « notre scénario de base prévoit que les revenus consolidés atteindront 402,155 millions USD en 2026, grâce à l’expansion au Pérou et à une reprise de la consommation, qui améliorera les revenus variables de l’entreprise ».
La maison de courtage ajoute que « l’entreprise dispose d’un pourcentage élevé de contrats à forte composante fixe, indexés sur l’inflation et de contrats à long terme avec les locataires, ce qui garantira une stabilité des flux pour les années à venir ».
Santander : une marge d’intérêt en hausse
Selon les estimations de Banchile, l’action Santander pourrait encore augmenter de 9 % cette année. Le titre, qui se rapproche de son prix le plus élevé – presque au même niveau qu’en 2011, son précédent record – a augmenté de 45 % en 2025, grâce à une économie qui a consolidé sa normalisation et à une demande de crédit qui montre des signes de reprise.
La société de courtage Bci estime que « la marge nette d’intérêt sera le principal moteur des résultats financiers de Banco Santander. Cette expansion repose sur une modération continue du coût de financement et un scénario de taux plus favorable ».
L’analyse de Bci ajoute que « nous prévoyons une génération solide de capital qui soutiendra une politique de dividendes attractive, avec un versement de 60 à 70 %, offrant un rendement projeté proche de 5 % en 2026, sans compromettre la position confortable du capital par rapport aux exigences réglementaires ».
Banco de Chile : un portefeuille de crédit solide
Banco de Chile, contrôlée par la famille Luksic et Citi, est souvent considérée comme un baromètre lorsque le marché devient plus prudent, ce qui, selon certains analystes, pourrait se produire après un record en 2025. Un récent rapport d’UBS conclut que le titre présente désormais un potentiel de hausse limité, ce qui se traduit par ce que la société décrit comme un « profil risque-rendement équilibré ».
UBS a également noté que la possibilité d’une réduction du taux d’imposition des sociétés de 27 % à 23 % au Chili avec le nouveau gouvernement pourrait améliorer le rendement des fonds propres moyens de la banque d’environ 80 points de base, ce qui n’est pas pris en compte dans son modèle actuel.
Au niveau local, les perspectives sont plus optimistes. Selon la société de courtage Bci, « un différenciateur clé et un pilier de notre thèse est la haute qualité de son portefeuille de crédit, qui lui permet d’opérer avec un coût du risque remarquablement bas par rapport à l’industrie. Nous estimons que cet indicateur restera dans une fourchette limitée de 1 % à 1,1 %. Cette gestion prudente des risques lui confère un avantage défensif significatif dans les différents cycles économiques ».
Ils soutiennent également que « la génération de bénéfices solide et constante, qui se traduit par une marge nette proche de 38 %, soutient une politique de rémunération des actionnaires attractive. Nous prévoyons un versement d’environ 60 à 70 %, cohérent avec un rendement du dividende proche de 5 % pour 2026 ».