Publié le 2025-10-16 17:38:00. La directrice du Fonds monétaire international (FMI), Kristalina Georgieva, a exprimé de vives inquiétudes quant à l’essor du crédit privé, un secteur qu’elle juge insuffisamment régulé et dont les risques cumulés pourraient menacer la stabilité financière mondiale.
La dirigeante du FMI a appelé jeudi à une vigilance accrue de la part des nations concernant le marché du crédit privé, suite aux défaillances récentes de Tricolor, un prêteur automobile à risque, et de First Brands, un fournisseur de pièces automobiles, deux entreprises soutenues par ce segment financier.
S’exprimant en marge de la réunion annuelle du FMI à Washington, Kristalina Georgieva a souligné un « transfert très important de financement » du secteur bancaire traditionnel vers les institutions financières non bancaires (IFNB). Ces dernières, moins soumises à une réglementation stricte que les banques, pourraient représenter une source de vulnérabilité si leur croissance se poursuit sans contrôle dans un contexte économique mondial fragilisé.
« C’est pourquoi nous appelons à accorder davantage d’attention aux institutions financières non bancaires », a déclaré Mme Georgieva aux journalistes, ajoutant que cette question la travaillait régulièrement. « C’est la question qui m’empêche de dormir de temps en temps la nuit. »
Les exemples de First Brands et Tricolor illustrent les dangers potentiels du « shadow banking », ou système bancaire parallèle. Soutenues par des crédits privés, ces entités échappent à une supervision directe et n’ont pas l’obligation de divulguer le niveau de risque qu’elles portent dans leurs bilans.
Cette préoccupation est partagée par le secteur. Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, a récemment mis en garde contre la possibilité de voir d’autres « cafards » émerger du secteur du crédit privé. « Mon antenne s’élève quand des choses comme ça arrivent. Je ne devrais probablement pas dire cela, mais quand vous voyez un cafard, il y en a probablement plus. Et donc tout le monde devrait être prévenu à ce stade », a-t-il affirmé.
Kristalina Georgieva a indiqué que le FMI restait « très vigilant », tout en reconnaissant que « jusqu’à présent, peu de cafards » avaient été détectés. Elle s’est toutefois montrée encouragée par le fait que les cadres politiques des pays étaient globalement plus robustes qu’avant la crise financière de 2008, permettant aux économies dites systémiques de disposer de réserves importantes pour faire face aux chocs.
Cependant, elle a mis en garde contre l’épuisement des marges budgétaires dans de nombreux pays, réduisant leur capacité à gérer une crise financière. Parallèlement, les banques centrales sont toujours aux prises avec l’inflation, ce qui rend la vigilance accrue sur le secteur non bancaire d’autant plus nécessaire. « Dans cet environnement, bien sûr, la couverture de sécurité nous couvre, mais peut-être avons-nous un pied dans le froid. Nous devons être vigilants. Que devons-nous faire ? Nous surveillons cela très attentivement », a-t-elle conclu.
La directrice du FMI a également pointé du doigt les « valorisations tendues » sur les marchés boursiers, craignant des déconvenues si l’enthousiasme actuel pour l’intelligence artificielle (IA) ne se concrétise pas rapidement ou si ses bénéfices tardent à se manifester.
Le secteur du crédit privé connaît une croissance fulgurante. BlackRock prévoyait en juin dernier que les actifs sous gestion dans ce domaine atteindraient 4,5 milliards de dollars d’ici 2030, contre 3 milliards actuellement. Des analystes de BlackRock, Amanda Lynam et Dominique Bly, décrivent un « marché potentiel en expansion » tant pour les investisseurs que pour les emprunteurs, le crédit privé passant d’une niche à une classe d’actifs majeure et autonome.
Cette montée en puissance suscite des inquiétudes. Le FMI a récemment alerté sur le risque de concentration chez certaines banques américaines et européennes, du fait de leur exposition croissante aux IFNB. Les banques seraient incitées à prêter davantage à ces fonds, car ces opérations génèrent souvent des rendements sur fonds propres plus élevés que les prêts commerciaux traditionnels, notamment en raison d’exigences de capitalisation plus souples.
Le Fonds a également mis en garde contre le risque d’une « correction soudaine et brutale » sur les marchés boursiers américains, qui ont bénéficié du récent boom de l’IA, tandis que les marchés obligataires souverains seraient soumis à des pressions accrues.