Alors que le monde financier navigue dans un contexte économique contrasté, une vague de résultats d’entreprises américains particulièrement solides contraste avec un repli spectaculaire de l’or et une montée des inquiétudes concernant une potentielle bulle spéculative autour de l’intelligence artificielle. Ces dynamiques divergentes dessinent un paysage complexe pour les investisseurs, entre opportunités et risques majeurs.
Au cœur de cette actualité, les entreprises américaines affichent une santé remarquable. Ce trimestre, un nombre record de 85 % des sociétés du S&P 500 ayant publié leurs résultats du troisième trimestre ont dépassé les prévisions de bénéfices. Cette performance exceptionnelle marque la meilleure saison de résultats enregistrée depuis 2021, témoignant d’une résilience surprenante de l’économie américaine malgré les incertitudes globales.
L’or en chute libre : fin d’une embellie ?
Pourtant, le métal jaune a connu un revers brutal. Mardi, l’or a vu sa valeur chuter de plus de 6 %, enregistrant ainsi sa plus forte baisse journalière en plus de 12 ans. Cette correction spectaculaire met un terme à une tendance haussière record alimentée par la traditionnelle période d’achats post-Diwali. Après avoir atteint un pic historique de 4 381,52 $ l’once troy lundi, le prix de l’or a rapidement reculé à 4 082,03 $ le lendemain, dans un mouvement que de nombreux analystes considèrent comme une correction attendue.
L’ampleur de ce repli est d’autant plus frappante qu’elle constitue un événement statistique rare, qualifié de « 4,46 sigma ». En d’autres termes, un tel mouvement n’est censé se produire qu’environ une fois tous les 240 000 jours de bourse dans des conditions de marché normales. Goldman Sachs a souligné que cette correction était largement anticipée, notamment en raison d’un positionnement des investisseurs trop optimiste après neuf semaines consécutives de hausse. La facilité d’accès aux marchés via les ETF (Exchange Traded Funds) a été mise en évidence, puisque le volume de transactions sur les ETF liés à l’or a représenté 8 % du total des volumes notionnels des ETF cotés aux États-Unis ce jour-là, une part d’activité record dans les données analysées. Les flux de vente sur les desks d’ETF étaient, sans surprise, nettement plus importants.
Arguments de fond pour l’or et comparaison historique
Malgré ce choc ponctuel, les fondamentaux de l’or continuent de susciter l’intérêt. Le marché haussier actuel de l’or, analysé comme un cycle séculaire, se situerait entre celui du début des années 2000 et celui des années 1970. Les deux précédents grands cycles haussiers de l’or ont culminé à des moments de crise majeurs : en janvier 1980, au plus fort des craintes d’une stagflation durable, et en septembre 2011, peu après la dégradation de la note de crédit des États-Unis par S&P. Le cycle actuel s’apparenterait davantage à celui de 2011 qu’à celui de 1980, rappelant que si l’histoire ne se répète pas, elle rime souvent.
IA : une bulle redoutée
Parallèlement, les inquiétudes montent concernant l’impact de l’intelligence artificielle (IA) sur les marchés financiers. Un nombre record de 33 % des gestionnaires de fonds interrogés considèrent désormais une bulle boursière alimentée par l’IA comme le risque extrême le plus important pour les marchés. Ce type de risque extrême désigne un événement rare mais aux conséquences potentiellement dévastatrices, capable de provoquer de lourdes pertes et de modifier fondamentalement les valorisations et le sentiment du marché.
Interactive Brokers et les ETF à effet de levier en plein essor
Dans un autre registre, Interactive Brokers se révèle être l’une des entreprises à la croissance la plus sous-estimée de la dernière décennie. Le nombre total de ses comptes a été multiplié par près de 20 depuis 2012. Lors de son dernier trimestre, l’entreprise a affiché une marge opérationnelle impressionnante de 79 %, un niveau exceptionnellement élevé difficilement égalable dans le paysage économique actuel.
Enfin, le marché des ETF à effet de levier connaît une croissance exponentielle. Les produits offrant un effet de levier de 3x, voire 5x, atteignent désormais la SEC (Securities and Exchange Commission). Les actifs sous gestion dans les ETF à effet de levier et inversés ont doublé depuis 2023, atteignant des niveaux records. Cette dynamique soulève la question d’une potentielle rotation des capitaux : certains analystes suggèrent qu’une réallocation, même minime, de 5 % du capital investi dans l’or vers le Bitcoin pourrait propulser le prix de la cryptomonnaie vers les 242 000 dollars.