Publié le 2025-10-10 23:16:00. Malgré des afflux massifs vers les ETF Bitcoin, les indicateurs dérivés signalent une confiance limitée des traders, tandis que la flambée de l’or et la baisse des rendements obligataires reflètent une inquiétude croissante des investisseurs face aux tensions géopolitiques et économiques.
- Les données sur les produits dérivés indiquent une réticence des traders à prendre des positions haussières sur le Bitcoin, contrastant avec l’enthousiasme institutionnel manifesté par les flux vers les ETF.
- La hausse de l’or et la baisse des rendements du Trésor américain témoignent d’une montée des craintes sur les marchés financiers, alimentées par les tensions budgétaires et les différends commerciaux.
Le Bitcoin (BTC) peine à maintenir son élan haussier après avoir atteint un sommet historique à 126 219 $ le lundi 10 octobre 2025. Bien que les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant enregistrent d’importants afflux, signe d’une demande institutionnelle soutenue, les mesures relatives aux produits dérivés du BTC révèlent une prudence notable. Les traders semblent incertains quant à la capacité du prix à se maintenir au-dessus du seuil de 117 000 $.
La prime annualisée des contrats à terme Bitcoin sur 60 jours s’établit à environ 7 % par rapport au marché au comptant, un niveau qui est resté relativement stable au cours de la semaine. Généralement, lors de périodes d’optimisme marqué, cette prime dépasse les 10 % en raison de l’augmentation de la demande pour les positions à effet de levier. Or, les données actuelles suggèrent que la confiance des opérateurs n’a pas significativement progressé, même après le rebond de 14 % du Bitcoin entre le 28 septembre et le 7 octobre 2025. L’indicateur demeure proche de son niveau d’il y a un mois.
L’or atteint des sommets, le Bitcoin à la traîne dans un contexte de tensions sino-américaines
L’or a atteint mercredi un nouveau record avoisinant les 4 050 $, signe que les investisseurs se réfugient dans les valeurs refuges face à une crise budgétaire aux États-Unis et à un ralentissement de la croissance économique. Le célèbre gestionnaire de portefeuille et milliardaire Ray Dalio a récemment averti que l’endettement croissant des États-Unis représentait une « menace pour l’ordre monétaire », selon Bloomberg.
Le président américain Donald Trump a accusé la Chine d’imposer de nouvelles taxes portuaires sur les exportations de terres rares, menaçant en retour d’une « augmentation massive » des droits de douane sur les importations chinoises. En réaction, l’indice S&P 500 a chuté de 1,9 %, les marchés craignant que l’escalade des tensions commerciales n’affecte la rentabilité des entreprises, particulièrement dans le secteur de l’intelligence artificielle.
Bien que le Bitcoin soit souvent comparé à un « or numérique », sa corrélation avec le S&P 500 reste significative, s’élevant actuellement à 73 % sur une période mobile de 40 jours. L’appétit pour le risque des traders semble fortement influencé par la crainte d’un krach boursier imminent. La forte demande pour les obligations d’État américaines à court terme vient étayer cette analyse.
Les rendements des bons du Trésor américain à un an sont tombés à 3,61 %, se rapprochant de leurs plus bas niveaux depuis plus de trois ans. Cela indique que les investisseurs acceptent des rendements plus faibles malgré une inflation persistante. L’indice des dépenses de consommation personnelle aux États-Unis a augmenté de 2,7 % en glissement annuel en août 2025, son plus haut niveau depuis six mois, et les analystes prévoient une accélération des prix en 2026 avec l’entrée en vigueur des nouveaux droits de douane.
Le delta des options Bitcoin (put-call) sur Deribit a grimpé à 8 % vendredi, reflétant une inquiétude persistante des traders face au risque de baisse des prix. Cet indicateur avait affiché un sentiment haussier pour la dernière fois le 18 juillet 2025, suite à une hausse de 13,4 % en deux semaines. Cela suggère que les facteurs freinant l’enthousiasme haussier du Bitcoin sont présents depuis un certain temps.
La stabilité des stablecoins en Chine offre un aperçu intéressant du positionnement des traders. Lorsque les investisseurs anticipent une sortie du marché des cryptomonnaies, les stablecoins se négocient généralement avec une décote de 0,5 % ou plus par rapport au taux de change officiel USD/CNY. Le Tether (USDT/CNY) a montré une légère décote depuis mercredi, suggérant un retrait de fonds des traders alors que le Bitcoin peinait à maintenir sa dynamique haussière. Cependant, la mesure est revenue à la parité après la chute du BTC sous les 120 000 $, indiquant une moindre urgence des traders à quitter le marché des cryptomonnaies.
Malgré des entrées nettes impressionnantes de 5 milliards de dollars dans les ETF Bitcoin au comptant depuis le début du mois d’octobre 2025, le sentiment général reste mesuré. Les risques macroéconomiques demeurent élevés et les indicateurs dérivés du BTC montrent que les traders restent réticents à adopter des positions haussières, laissant la porte ouverte à de nouvelles baisses des prix.