Alors que la fermeture du gouvernement fédéral américain se prolonge, les données officielles se font rares, rendant les rapports issus d’organismes indépendants d’autant plus cruciaux pour décrypter la santé de l’économie. Le dernier rapport d’ADP sur l’emploi privé, publié ce mercredi, offre un tableau mitigé : si le secteur a créé 42 000 emplois en octobre, un chiffre supérieur aux attentes, cette reprise reste timide comparée aux performances passées.
Ces 42 000 créations d’emplois contrastent fortement avec les 221 000 emplois du secteur privé recensés en octobre 2024. De plus, trois des quatre mois précédents – juin, août et septembre – avaient enregistré une croissance négative. La moyenne mensuelle des créations d’emplois se situe désormais autour de 47 000 pour l’année 2025, loin des 130 000 enregistrées en 2024. Ces chiffres relativement faibles pourraient conforter la Réserve fédérale américaine (Fed) dans sa décision de baisser ses taux d’intérêt en décembre, compte tenu de son double mandat incluant la stabilité de l’emploi et le contrôle de l’inflation.
« Pour les observateurs de la Fed, ce rapport d’ADP devrait indiquer clairement qu’une baisse des taux en décembre est désormais en jeu. Nous approchons d’un ralentissement du marché du travail, et cela attirera l’attention de la Fed », a commenté Jamie Cox, associé directeur chez Harris Financial Group.
Répartition des créations d’emplois : contrastes sectoriels et régionaux
Le détail du rapport ADP révèle des disparités notables. Le secteur de la production de biens n’a créé que 9 000 emplois, tandis que les services en ont vu naître 33 000. Au sein des services, le secteur du commerce, du transport et des services publics a été le plus dynamique, générant 47 000 postes. L’éducation et les services de santé suivent avec 26 000 emplois. Les activités financières ont contribué à hauteur de 11 000 postes, les ressources naturelles et minières 7 000, et la construction 5 000.
En revanche, certains secteurs ont vu leur effectif diminuer. Les services d’information ont perdu 17 000 emplois et les services professionnels aux entreprises 15 000. Les autres services ont supprimé 13 000 postes, suivis par les loisirs et l’hôtellerie (-6 000) et l’industrie manufacturière (-3 000).
Géographiquement, l’Ouest a été le moteur principal avec 40 000 créations, suivi par le Midwest (9 000) et le Sud (6 000). Le Nord-Est a, quant à lui, perdu 12 000 emplois. Du côté des entreprises, les grandes structures ont créé 73 000 postes, tandis que les entreprises de taille moyenne en ont perdu 21 000 et les petites entreprises 10 000.
Les augmentations de salaire sont restées stables par rapport au mois précédent : 4,5 % pour les employés conservant leur poste et 6,7 % pour ceux ayant changé d’emploi.
« Les employeurs privés ont créé des emplois en octobre pour la première fois depuis juillet, mais les embauches ont été modestes par rapport à ce que nous avons signalé plus tôt cette année », a constaté le Dr Nela Richardson, économiste en chef chez ADP. « Pendant ce temps, la croissance des salaires est restée largement stable depuis plus d’un an, ce qui indique que les évolutions de l’offre et de la demande sont équilibrées. »
Décision des taux : une « fatalité » à confirmer
Selon l’enquête CME FedWatch, une majorité de traders s’attend désormais à ce que la Fed baisse ses taux d’intérêt lors de sa réunion de décembre. Si la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre était estimée à 64,5 % ce mercredi, contre 68,6 % la veille, la tendance à une intervention de la Fed demeure.
Après avoir réduit ses taux pour les fixer dans une fourchette de 3,75 % à 4,0 % lors de sa réunion d’octobre, la Fed avait affirmé qu’une nouvelle baisse en décembre n’était pas une « fatalité ». Cependant, les données actuelles semblent aller dans ce sens.
« Les données disponibles pendant la période de fermeture suggèrent que la Fed va probablement réduire à nouveau son taux de référence en décembre », anticipe Bill Adams, économiste en chef chez Comerica. « Le président Powell a déclaré lors de la conférence de presse après la décision qu’une réduction en décembre n’était « pas une fatalité ». Au vu des dernières données publiées, cela ressemble à Walt Disney disant que nous devrons regarder jusqu’au bout pour voir si la courageuse jeune femme sauve sa communauté dans un voyage de découverte de soi. »