Publié le 2025-10-09 06:57:00. Le marché obligataire américain s’attend à des secousses à mesure que le gouvernement rouvre ses portes et que les données économiques cruciales refont surface, potentiellement influençant les prochaines décisions de la Réserve fédérale.
- La fermeture du gouvernement américain a temporairement réduit la volatilité sur le marché des bons du Trésor, mais sa réouverture suscite des craintes de turbulences.
- Les statistiques économiques clés, dont l’emploi et l’inflation, dont la publication a été retardée, sont attendues avec appréhension.
- Les investisseurs se préparent à une forte réactivité du marché, cherchant à se couvrir contre divers scénarios possibles de la Fed.
La suspension des activités gouvernementales a eu pour effet de ralentir l’afflux de données économiques essentielles, notamment sur l’emploi et l’inflation. Cette pause, survenue peu avant deux réunions déterminantes de la Réserve fédérale (Fed) cette année – la prochaine étant prévue pour le 29 octobre –, a contribué à un calme artificiel sur le marché obligataire, dont la valeur s’élève à 30 000 milliards de dollars. Cependant, la perspective de la reprise des publications de ces indicateurs majeurs laisse présager un retour de la volatilité.
La collecte de données économiques fiables se complique inévitablement lors des fermetures administratives. Les mouvements observés sur les marchés d’options indiquent une demande croissante de protections contre une variété de scénarios potentiels envisagés par la Fed jusqu’à la fin de l’année. La véritable interrogation réside dans la nature des données à venir : signaleront-elles une inflation persistante ou un essoufflement du marché du travail, posant ainsi un dilemme plus complexe pour les décideurs monétaires quant à un éventuel assouplissement de leur politique ?
Jack McIntyre, gestionnaire de portefeuille chez Brandywine Global Investment Management, souligne les difficultés engendrées : « Plus cette situation perdure, même une semaine de plus, plus il faut s’interroger sur la fiabilité des données économiques d’octobre. Cela complique l’évaluation de la santé économique sous-jacente, tant pour la Fed que pour les marchés. La situation risque de devenir tendue. »
« Si une solution est trouvée d’ici jeudi, nous aurons simultanément les données sur l’IPC et l’emploi. Cela pourrait entraîner des fluctuations de prix s’il y a une divergence, et cette divergence pourrait aller dans n’importe quel sens », explique Gregory Faranello, responsable du trading et de la stratégie sur les taux d’intérêt aux États-Unis chez AmeriVet Securities.
« Le rapport sur l’emploi d’octobre sera problématique, surtout si le gouvernement reste paralysé toute cette semaine. Dans ce cas, une part importante de la période de référence pour le rapport sur l’emploi d’octobre contiendra des données moins claires en raison de cette paralysie », commente Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab.
« Le marché obligataire fonctionne actuellement en partant du principe qu’il y aura une décote (de taux) en octobre. Nous sommes tous en mode attentiste », ajoute Kevin Flanagan, responsable de la stratégie obligataire chez WisdomTree.
Selon les stratèges spécialisés dans les taux d’intérêt de Morgan Stanley, les prix des options observés la semaine dernière suggéraient que les investisseurs se préparaient à une fermeture gouvernementale potentiellement prolongée, allant jusqu’à 29 jours.